投资经验分享——纯干货

●巴菲特三原则：第一，未来永远是不确定的；第二，宏观预测不可能准确；第三，重要的不是预测而是预防。

●价值投资：价值投资不是长期投资，而是低估时候买入，绝对高估时候卖出。

●不要借钱投资，切记切记，否则割肉离场，赔了夫人又折兵。

●不懂的不买，守住自己的能力圈。格力、美的、平安、茅台、伊利、白药等这些大牛股其实就在我们身边。

●股市中的利好利空因素：在熊市缺乏信心的时候，利好消息都会成为利空，因为大家觉得利好消息兑现就是利空。在牛市中，利空消息都会成为利好因素，因为大家觉得利空消息兑现就是利好。

●巴菲特眼中好公司5个标准：（1）具有较强的经济特许权（较深的护城河）；（2）高于平均值的净资产收益率；（3）相对较小的资金投入（偏轻资产，低投入大产出，船大不好掉头）；（4）好的释放现金流的能力（盈利能力比较强，并且是实实在在的现金流，而不是挂在账目上的应收账款）；（5）诚实能干的管理层。

●好企业特征：市场空间足够大；弱周期性；良好的股权治理结构；高管增持；自由现金流为正数；各项财务指标稳定且结果好看（高毛利润率、高ROE等）。

●消费和医疗有很好的赛道，空间比较大，容易出大牛股。

美国的大牛公司一般都是消费或者医疗。

日本的前20只牛股中40%来自于消费，20%来自于制造业，10%来自于医药。

2002-2017年统计我国回报最高的20家公司中11家来自医药和食品饮料，5家来自制造。

●市场上95%的企业不值得投资，一辈子研究透二三十家企业足够。

●投资的负面清单

强周期的不投：这类企业不能长期持有，一般会在大牛市或周期业绩来临时候涨的比较凶。

重资产的不投：企业的利润都投入到企业当中，见不到现金流。当然特殊情况是这种重资产形成商业壁垒的企业除外。

农林牧副渔行业不投，你懂的。

单纯炒作概念的不投。

在天上讲重组故事的的不投。

处在快速易变行业的不投：比如电子行业。

看不懂的不投。

商誉占比过大的谨慎投资，存在大额商誉减值，股价腰斩的风险。

投资银行掌管企业的不投，一般都是搞资本运作的。

新股和次新股不投，刚上市财报都包装过的。

高管大批量套现离场的不投，高管是最了解企业本质的。

金融负债过高的不投。

●市盈率：进入成熟期的企业，市场给的市盈率偏低，处于成长期的企业，市场给的市盈率偏高。

●好的股票一般都会高估，即使错过也不要追高，错过去就错过吧，天下有挣不完的钱。

●估值：投资一家企业就是买入其未来现金流的现值。

4个决定因素：时间周期；自由现金流；折现率；管理层（影响着股息率）

时间周期：越是长寿的企业，价值越高，比如老中药企业。自由现金流要为正数。折现率：政府债券利息+风险溢价。那些长寿的企业、稳定性和确定性高的企业，风险溢价比较低，那么折现率就低，现金价值就高。

●注意成长股的估值杀：成长高一旦增长不及预期就会股价大跌。

●当你持有一个家优秀的公司股票，最好不要轻易脱手。对于一家具有“令人垂延三尺的事业”的上市公司而言，频繁进行买卖带给你的损失可能要远超过收益。比如茅台，这几年当中如果中途卖出，就很难再以更便宜的价格买回。

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