股东套现之-商誉减值

     不知何时起（大概起于18年），中国资本市场流行起了一个新名词：商誉减值。30日，一份份以商誉减值为外衣的亏损预报集中出炉，在这份以20亿为起步的亏损名单中天神娱乐更适合以78亿规模雄踞其首。

       自18年的二季度起，A股兴起了爆地雷比赛，首先启动的是股权质押类个股，自17年管理层套现新规发布之后，中国资本市场上市公司中开始逐渐兴起了股权质押高潮，诸多公司大股东纷纷的把手中股权质押给银行，券商，信托公司以及各类资本管理公司，而随着中国股市的逐渐持续走熊，个股股价的不断走低，这些高比率质押下的大股东股权开始裸*泳模式，纷纷出现爆仓现象，在这一背景之下，极少数大股东筹集资金或增加质押物以避免被平仓。而多数则是任其自然，平仓不平仓与我无关，反正现钱我已经到手，无非是丢掉公司大股东这一帽子，一副死猪不怕开水烫的架势者纷纷出场。而平仓所带来的就是相关公司二级市场股价出现了断崖式的下跌，被坑者只有持有这些公司股票的草根股民。最终这一闹剧在各地政府拿国家的钱出手救险之下才有所收敛，毕竟官方面子还是要给的，但这始终是治标不治本，相信那些铁了心利用股权质押进行套现的股权质押地雷早晚还是会爆开。

      同样是在套现新规出台的背景之下，中国资本市场出现了和股权质押具有同工之妙，但却更加无底限的变相套现模式开始出现－－－－那就是高溢价收购。也是自17年二季度起，随着套现新规出台，资本市场开始进入了上市公司高溢价收购的热潮。上市公司动辄数倍，数十倍的溢价来收购一些非上市公司，更是一度出现了数亿来购买微信公众号的闹剧。而我们细看这些被上市公司高溢价进行收购的非上市公司，其中不少与上市公司大股东有着或多或少的关联关系，要有的更是直接收购了大股东名下或其配偶，子女名下公司，而大股东或其配偶子女则通过被收购顺利从上市公司拿到大把现金。

      而随着每年年报进入披露期的逐渐临近，前期诸多进行高溢价收购非上市公司者开始进入预亏损模式，而伴随着这一现象资本市场开始出现了一个新名词－－－商誉减值。说直白一点就是此前高溢价收购非上市公司所带来的所谓高估值泡沫的破裂。当是给投资者所画的大饼变为虚无。

       而在这些高溢价收购闹剧中，除去上面所讲的那种明面上的拿上市公司资金进行变相套现或者说压根不是套现而是明目张胆的转移套取上市公司资金外，那些明面上与上市公司股东毫无关系的被高溢价收购的非上市公司持有者与上市公司大股东之间是否有非明面下的其他约定，双方对溢价部分资金进行利益分割。当然这只有他们自己清楚或者对被收购对象持有者资金流向进行调查是否与大股东有暗中的资金往来才能知道了。但毫无疑问，第一种现象确是明目张胆的在窃取上市公司资金了。

      如今随着一份份商誉减值外衣下的亏损和预亏损地雷的爆出所引发的上市公司股价暴跌，而买单者还是只有购买这些上市公司的草根股民。而这种行为比之股权质押进行变相套现更加无耻，一方面自己对上市公司股权控制没有丝毫变动，一方面又把上市公司的资金变成了自己的资金，前者是以自己对上市公司所有权为代价进行的一种变相交易，而后者实际上是一种明目张胆的财富窃取。不管怎么说，拿十块钱去买实际价值一块钱的东西于情于理都是说不通的事情。

      当然，对于收购的优质资产形成的溢价还是有价值的，对企业的发展也会形成利好。但是对于一些只存私心的大股东，可能利用商誉成为其套现的一种手段。

---

【编辑：一鸿】

【无为金融学校】扫描二维码进入课程学习：