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今年前五个月的市场是冰火两重天，三月份之前科技股飞奔半年多攻城拔寨，3月份之后消费白马重拾升势，多数再创历史新高，左右逢源的生物医药股在疫情事件中承载着人类的希望。 除去'券商'这个市场坚定看好的中流砥柱，我同样坚定看好消费白马、科技、生物医药三大主流行业，只不过在这两个多月的分化中，同样未来预期明确但股价下跌调整的科技股的优势似乎逐渐显现出来。机构近三个月的调研数据也指向了科技股。  可以看到，三个月内机构调研前10名的行业全部来自刚才说的三大领域，而科技股又占据了7席，产业链从计算机、电子设备延续到半导体、互联网、光学电子等等。第一名计算机软件的调研量高达近5000次，是第二名医疗器械的近一倍之多。 其他八个细分领域的调研量也都在1000次之上，而且没有跑出我们说的三大范畴。具体来看一下机构关注的上市公司，这也是大家最为关心的。  计算机软件行业中，广联达（002410）的到访量高达703位居榜首，其次是544次的石基信息（002153），今天我们要看的是第四位、机构来访301次的中科创达（300496）。  中科创达（300496） 公司是全球领先的智能平台技术提供商，致力于提供移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务，最早是安卓底层系统的研发，后来随着物联网、车联网的发展逐步拓展业务线至智能软件、网联汽车、智能物联网（智能相机、VR/AR、机器人、工业 IoT、无人机等）等领域。 十年来多次获得 CES 创新奖，并荣登'福布斯中国上市公司潜力企业榜'。公司对 Android、Linux、Windows 和 HTML5 等操作系统技术持续进行研发投入与创新，形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用全面的技术体系。与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件与互联网厂商以及运营商等全球领先企业拥有紧密的合作关系，具有独特的垂直整合优势。 公司的精彩历程： 2008年，设立之初主营为移动智能终端（主要为智能手机）操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。 2013年，前瞻性布局新一代智能网联汽车业务。 2015年，上市后实施2.0转型升级战略，从智能手机渗透到智能车载和以无人机、VR、机器人、IP Camera 为主的智能硬件。 2016年，收购专业车载系统厂商北京爱普新思电子技术有限公司、北京慧驰科技有限公司，以及芬兰Rightware 公司100%股权。芬兰 Rightware 的核心产品为Kanzi，原来市占率20%，中科创达收购后，现在全球市占率已超40%，全球10大车厂有9家都在用Kanzi，客户粘性较强。 2016年，公司推出'核心板+操作系统+核心算法'一体化的 SoM (System on Module)产品。SoM作为物联网领域智能硬件产品的'大脑'，终端厂商采购SoM核心板并进行开发，可降低产品开发门槛及成本，缩短产品上市时间。 2017年12月，创达全资附属子公司 AchieveSky Europe SARL 收购保加利亚 MM Solutions AD 公司100%股权。MM Solutions AD 拥有近20年的图形影像系统与架构深入经验，具有先进的图像处理算法开发、优化和集成能力。目前业务方向主要集中在消费电子和工业电子领域，涉及手机、物联网和汽车的嵌入式图像和计算机视觉领域。收购 MM Solutions AD补足了公司的图像视觉能力短板，提升了公司在全球嵌入式视觉以及人工智能领域的市场竞争地位。 业绩方面： 2012-2019年，公司营收年复合增长率达32.7%，归母净利润年复合增长率达23.7%，扣非归母净利润年复合增长率18.4%，业绩增长迅速。 我挖到公司在互动平台上的对外表态，明确国内没有竞争对手，摘了几条大家感受下： 1、问：随着后面智能座舱渗透率的提升，这块的市场规模还是挺大的，后续有没有可能会有些新的竞争对手，Tier1的软件团队跟公司是什么样的竞争关系？ 答：公司智能汽车软件业务在国内没什么对手，国外纯软件的公司会跟我们形成一些竞争。传统的Tier1的软件能力相对比较薄弱，尤其是系统软件。Tier1是公司的客户，不存在竞争关系。Tier1的软件团队主要是在应用算法层进行创新，以及在硬件的固件领域创新，与公司的操作系统技术互补。 2、问：按全球7000万辆汽车销售量，1辆按照100元授权许可来算的话，市场空间还是挺大的，未来我们能占多少？ 答：与出货量相关的版权费（Royalty Free）的大小主要取决于软件IP的数量，随着智能汽车软件复杂度的提升，IP数量也会逐渐增加。市场占有率需要结合客户数量及IP种类和数量来看，创达目前拥有40余家车厂客户，这些客户将会为创达带来巨大的业务增长空间。 3、问：在整个产业中长期的浪潮和趋势下，公司良好的行业卡位和客户的头部属性，基本不受影响。公司的三大业务：手机、汽车和AIoT在二季度和下半年的增长有怎样的展望？ 答：智能手机业务第一季度有约15%增长。在产业趋势上，手机厂商对于通用型平台研发投资压力变得越来越重。手机厂商也面临很大的成本压力，因而逐渐转变为采用具有研发能力的平台型厂商提供的操作系统产品。中科创达拥有别的公司所没有的独特技术能力，比如在头部手机厂商进行全球化业务扩张的时候，公司向他们提供系统化的平台软件及全球运营商认证，这是只有中科创达这种平台型公司才能提供的。公司的智能操作系统平台产品作为行业的软件基础设施，对于终端厂商来说是刚需，与平台研发投入相关联，跟出货量和机型没有直接的线性关系。除了新的平台研发，公司还有面向客户原有平台升级的服务。手机厂商为了保证客户体验，在不换机的情况下也会对原有平台进行升级，从而改善客户体验，这部分也是公司手机业务驱动力的一个方面。 汽车业务2020年第一季度营业收入同比增长超过50%。公司的智能驾驶舱平台研发投入资金量大，且研发周期较长，公司的产品愈发被市场所认可。在新冠疫情的背景下，更多的车厂客户选择了公司的智能驾驶舱平台产品。同时原有定制化业务开发周期较长，车厂会继续维持研发投入。另外，公司目前大部分的收入来自于开发阶段，跟汽车销量相关的部分占比较小，汽车销量下滑对这部收入影响有限。持续优化头部的大客户是公司的重要策略。短期的影响已经体现在第一季度的财报里，从长期来看，汽车业务增长的逻辑是汽车智能化趋势的加速，中科创达作为平台技术厂商的产品优势是保证持续增长的原动力。 IoT业务2020年第一季度同比增长的幅度超过60%。IoT业务核心的出货包括行业和消费物联网领域。主要出货的产品包括：扫地机器人、工业机器人、视频会议系统以及应用于远程智能医疗的AR设备，这些设备在疫情的情况下需求是增长的。公司根据在手订单的情况多储备了超过3000万的元器件。有了足够的生产材料在手，才能保证客户完整、及时的交付。 这就是中科创达（300496）。  |
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