中科创达：明确国内没有竞争对手

在今年的6月1日文章中，重点给大家介绍了中科创达（300496），当天收盘价60.04元，随后7月14日的最高价为112.6元，不到两个月几乎翻倍。

经过四个月的持续调整，这两天该股又开始活跃，关于公司的基本面，这里再次为大家进行简单的介绍。

中科创达（300496）

公司是全球领先的智能平台技术提供商，致力于提供移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务，最早是安卓底层系统的研发，后来随着物联网、车联网的发展逐步拓展业务线至智能软件、网联汽车、智能物联网（智能相机、VR/AR、机器人、工业 IoT、无人机等）等领域。

十年来多次获得 CES 创新奖，并荣登'福布斯中国上市公司潜力企业榜'。公司对 Android、Linux、Windows 和 HTML5 等操作系统技术持续进行研发投入与创新，形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用全面的技术体系。与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件与互联网厂商以及运营商等全球领先企业拥有紧密的合作关系，具有独特的垂直整合优势。

截至2020年6月底，公司拥有超过1000项自主研发的技术专利及软件著作权，在全球范围内拥有超过 6000名员工，其中研发人员占比超过90%。公司在全球拥有超过500家客户，覆盖了超过 1/4 的产业链内世界五百强企业。在智能操作系统领域深耕12年，公司与产业链内包括芯片、终端、运营商、软件与互联网厂商等建立了多渠道、多方位的合作关系，拥有得天独厚的垂直整合优势。

公司的精彩历程：

2008年，设立之初主营为移动智能终端（主要为智能手机）操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。

2013年，前瞻性布局新一代智能网联汽车业务。

2015年，上市后实施2.0转型升级战略，从智能手机渗透到智能车载和以无人机、VR、机器人、IP Camera 为主的智能硬件。

2016年，收购专业车载系统厂商北京爱普新思电子技术有限公司、北京慧驰科技有限公司，以及芬兰Rightware 公司100%股权。芬兰 Rightware 的核心产品为Kanzi，原来市占率20%，中科创达收购后，现在全球市占率已超40%，全球10大车厂有9家都在用Kanzi，客户粘性较强。

2016年，公司推出'核心板+操作系统+核心算法'一体化的 SoM (System on Module)产品。SoM作为物联网领域智能硬件产品的'大脑'，终端厂商采购SoM核心板并进行开发，可降低产品开发门槛及成本，缩短产品上市时间。

2017年12月，创达全资附属子公司 AchieveSky Europe SARL 收购保加利亚 MM Solutions AD 公司100%股权。MM Solutions AD 拥有近20年的图形影像系统与架构深入经验，具有先进的图像处理算法开发、优化和集成能力。目前业务方向主要集中在消费电子和工业电子领域，涉及手机、物联网和汽车的嵌入式图像和计算机视觉领域。收购 MM Solutions AD补足了公司的图像视觉能力短板，提升了公司在全球嵌入式视觉以及人工智能领域的市场竞争地位。

具体业务：

1、操作系统：

公司与全球各大知名芯片厂商开展深入合作，主要客户包括高通、华为、ARM、Intel、三星、瑞萨、TI 等。同时为全球知名终端厂商提供智能操作系统产品，客户包括华为、OPPO、VIVO、小米、三星、传音、一加、索尼、夏普、富士通、摩托罗拉、联想、TCL等。公司通过和产业链各个环节的紧密合作，致力于在智能终端平台技术上不断投入开发，为上下游伙伴提供高品质的产品与服务。

2、智能软件：

包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备（智能手表、腕投等）的软硬件整体解决方案，软件研发完全覆盖内核驱动程序集成、框架优化、运营商认证实现、安全增强、新设计的用户界面、上层应用定制化等重要环节。客户从北美到东亚（中国、日本、韩国）以及欧洲，芯片平台包括高通、展讯、三星等，软件平台包括Android、Windows、Linux、Tizen等。受益于5G智能手机渗透率的快速提升，公司智能软件业务2020上半年营收同比增长 22.89%。

公司在智能 Camera 开发领域拥有全球领先的技术及全栈解决方案，并具有基于多种主流芯片平台的系统深度优化能力，对其 ISP（图像信号处理器）的 Pipeline（处理流程）可以进行定制化处理，研发出 HDR（暗光增强）、EIS（电子防抖）、NF（降噪）和 Bokeh（背景虚化）等一系列自主知识产权的核心视觉算法。同时，公司基于底层的 TEE（守信安全环境）自主开发出安全 AI 引擎，在人脸检测、车载系统中得到应用。

3、智能网联汽车

2013年开始布局，专注于打造基于公司智能操作系统技术的新一代智能网联汽车平台产品。公司推出的智能网联汽车平台产品，通过'软件'打破传统行业边界，形成了集软件IP授权、产品售卖、开发服务于一体的业务模式，使公司始终领跑产业发展。

公司与广汽、上汽、一汽、理想、大众、GM、丰田等头部车厂合作的深度和广度均有提升。随着智能座舱向中低端车型的渗透率不断提升，越来越多的平台开发机会相继出现。

2019年，公司推出了自动化测试台架Auto Runner 1.0，助力汽车IVI软件设计开发，实现了 7*24 无间断的全自动测试，降低了至少 40%的人力成本。2020年5月，Auto Runner 2.5 问世，由三大组件构成，分别为管理平台、脚本 IDE 组件及自动化测试终端。该版本测试范围更广、覆盖功能更全面，它能够应用于 HMI、交互性、稳定性、CAN 总线、按键模拟、语音控制、音源方位、FM 信号模拟、电源控制及第三方应用等IVI各环节、全阶段的测试场景。

Auto Runner 2.5 突破了传统人工测试的局限性，使整个 IVI 测试项目周期缩短了超过40%，效率提升超过 30%，测试覆盖面增加超过60%，解决了车厂与汽车零部件制造商IVI测试周期长、人力成本

4、智能物联网

公司面向智能物联网市场推出TurboX智能大脑平台产品以及TurboX Cloud智能物联网云平台产品，为客户提供物联网应用开发的标准化产品及一站式技术支持服务。

其中，TurboX 智能大脑平台产品是包括了核心计算模块 SoM、操作系统、算法以及 SDK 的一体化解决方案；TurboX Cloud 智能物联网云平台主要由四个部分构成，分别是设备管理平台、FOTA 平台、应用赋能平台和数据分析平台，该平台产品为客户提供完整的物联网端到端应用解决方案。

2020年2月，公司旗下全球领先的 IoT 产品和解决方案提供商 Thundercomm 发布了7款基于高通芯片平台打造的 TurboX 智能大脑 SOM 模块，助力行业 OEM/ODM和开发者们快速打造出新一代AIoT终端产品。该系列产品包括5G模组TurboX T55、TurboX C865，可用于智能零售行业的 TurboX CM2150 和 TurboX CM450，LTE-M/NB-IoT 模组 TurboX T95，以及可用于智能音箱的 TurboX C404/C405。

财务业绩：

2015-2019年，公司营业收入 CAGR 达到31.26%，扣非归母净利润CAGR达到11.86%。2019 年，公司利润显著增长，实现扣非归母净利润1.71亿元，同比增长65.76%。2020上半年，受益于公司软件产品的规模化效应，智能网联汽车业务产品化、IP化收入占比提升，智能物联网业务中智能模组出货量大幅增加，公司实现营业收入10.50亿元，同比增长42.78%，实现扣非归母净利润1.55亿元，同比增长118.36%，在新冠肺炎疫情的大背景下取得了难能可贵的成绩。

关键是在今年上半年，我挖到公司在互动平台上的表态：'明确国内没有竞争对手'，摘了几条大家感受下：

1、问：随着后面智能座舱渗透率的提升，这块的市场规模还是挺大的，后续有没有可能会有些新的竞争对手，Tier1的软件团队跟公司是什么样的竞争关系？

答：公司智能汽车软件业务在国内没什么对手，国外纯软件的公司会跟我们形成一些竞争。传统的Tier1的软件能力相对比较薄弱，尤其是系统软件。Tier1是公司的客户，不存在竞争关系。Tier1的软件团队主要是在应用算法层进行创新，以及在硬件的固件领域创新，与公司的操作系统技术互补。

2、问：按全球7000万辆汽车销售量，1辆按照100元授权许可来算的话，市场空间还是挺大的，未来我们能占多少？

答：与出货量相关的版权费（Royalty Free）的大小主要取决于软件IP的数量，随着智能汽车软件复杂度的提升，IP数量也会逐渐增加。市场占有率需要结合客户数量及IP种类和数量来看，创达目前拥有40余家车厂客户，这些客户将会为创达带来巨大的业务增长空间。

3、问：在整个产业中长期的浪潮和趋势下，公司良好的行业卡位和客户的头部属性，基本不受影响。公司的三大业务：手机、汽车和AIoT在二季度和下半年的增长有怎样的展望？

答：智能手机业务第一季度有约15%增长。在产业趋势上，手机厂商对于通用型平台研发投资压力变得越来越重。手机厂商也面临很大的成本压力，因而逐渐转变为采用具有研发能力的平台型厂商提供的操作系统产品。中科创达拥有别的公司所没有的独特技术能力，比如在头部手机厂商进行全球化业务扩张的时候，公司向他们提供系统化的平台软件及全球运营商认证，这是只有中科创达这种平台型公司才能提供的。公司的智能操作系统平台产品作为行业的软件基础设施，对于终端厂商来说是刚需，与平台研发投入相关联，跟出货量和机型没有直接的线性关系。除了新的平台研发，公司还有面向客户原有平台升级的服务。手机厂商为了保证客户体验，在不换机的情况下也会对原有平台进行升级，从而改善客户体验，这部分也是公司手机业务驱动力的一个方面。

汽车业务2020年第一季度营业收入同比增长超过50%。公司的智能驾驶舱平台研发投入资金量大，且研发周期较长，公司的产品愈发被市场所认可。在新冠疫情的背景下，更多的车厂客户选择了公司的智能驾驶舱平台产品。同时原有定制化业务开发周期较长，车厂会继续维持研发投入。另外，公司目前大部分的收入来自于开发阶段，跟汽车销量相关的部分占比较小，汽车销量下滑对这部收入影响有限。持续优化头部的大客户是公司的重要策略。短期的影响已经体现在第一季度的财报里，从长期来看，汽车业务增长的逻辑是汽车智能化趋势的加速，中科创达作为平台技术厂商的产品优势是保证持续增长的原动力。

IoT业务2020年第一季度同比增长的幅度超过60%。IoT业务核心的出货包括行业和消费物联网领域。主要出货的产品包括：扫地机器人、工业机器人、视频会议系统以及应用于远程智能医疗的AR设备，这些设备在疫情的情况下需求是增长的。公司根据在手订单的情况多储备了超过3000万的元器件。有了足够的生产材料在手，才能保证客户完整、及时的交付。

这就是中科创达（300496），他的K线图如下：