中国太保

2020年以来，中国太保A股和H股跌幅都不少。主要原因是太保寿险新保单收入连续下降，2018年同比下降5.62%，2019年同比下降15.22%，2020年1-3月份同比下降31.1%。新保单收入下降直接导致太保寿险一年新业务价值增速下降（2018年同比增长1.5%，2019年同比下降9.3%），而新业务价值是判断寿险公司未来的一个指标。

新保单收入的下降，由2018/2019年保险全行业调整的原因，也有太保寿险自身业务结构调整的原因。其实，大部分保险公司都在从要保费规模转向要保单质量的转型中。太保寿险新保单下降是一个问题，但不是一个长期的大问题。

保险行业是一个非常好的行业，让我们看看2009年和2019年中国太保主要指标的变化（要注意，中国太保的产险做得也不错啊！）

1：保费持续增长

    2009年太保寿险的保费收入619.98亿，2019年是2045.21亿；

    2009年寿险新保单收入75.56亿，2019年395.94亿。

    2009年太保产险保费收入342.89亿，2019年1329.79亿。

2：保费结构持续优化

   2009年太保续期保费220.14亿，2019年1555.72亿。

   2009年代理人渠道保费收入占比50.05%，2019年95.43%。

   2009年保障型寿险收入占比5.38%，2019年占比28.72%。

3：内含价值持续增长（中国太保的清算价值）。

    2009年末983.71亿，2019年末3959.87亿。

4：投资资产持续增长。

   2009年末3660.18亿，2019年14192.63亿。

   不要小看这个数字啊，这意味着如果中国太保的总投资收益率5%，投资收益就会从2009年的183亿增长到 

   709.63亿。还有一句最重要的话送给大家：“保险公司的主要资产是投资资产，主要是流动性非常好的债券

   /股票/基金/理财产品/现金/不动产。与在经济低迷时银行业惴惴不安的贷款和制造业的应收款有天壤之别。）

5：净利润还不错！

    在过去10年，太保寿险为股东赚取了893亿的税后净利润；太保产险税后净利润366.04亿。过去十年中国太

    保为上市公司合计现金分红599.39亿。

6：再看看股价？

    2009年末A股收盘2139.41亿人民币，2020最新2575.42亿人民币。

   2009年末H股收盘2621.25亿港币，2020年最新2174.88亿港币。

   2020年太保H股市值仅是内含价值3959.87亿0.51倍，打了半折。市场可能是担心低利率吧？

7：让我们看看拥有什么？

   如果你用24港币买了1股中国太保的股票，你拥有了19.69元人民币的净资产（可不是收不回来的贷款和应收款啊），还有20.7元人民币的寿险保单有效业务价值（保单的利润折现），还有负债端98.34元的寿险准备金；7.98元的健康险准备金；10.34元的产险准备金。

所有的钱聚在一起产生了每股156.62元人民币的投资资产， 这些钱大部分被买成了稳定收益的债券，还有股票基金，少量的现金和不动产。您觉得这24港币花的值吗？