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四月伊始，猫爷正式踏足投资，成为一名真正的风险投资人。 由于很多读者朋友对风险投资不甚了解，所以今天猫爷先简单为科普下“风投”的知识哈哈 01 从摆摊到风投 假如有一天你创办了一家小公司，专门在天桥上摆地摊卖西瓜。小日子过得还不错，每天挣几百块是绰绰有余的。 你开始想了，一个摊位一天赚几百块，一百个摊位一天就是几万块，而地摊市场还尚未饱和。你看到了绝佳机会，但苦于没有足够的钱去扩张摊位。 因为新开一个摊位，你又要花钱招聘一位吃苦耐劳的“摊主”，花钱买更多西瓜用于备货，花钱购买摊车和座椅以及夏天的小风扇。掐指一算后发现一个新摊位的固定成本大概是1万元，你要省吃省喝几个月才存够这笔钱。 但那时候的市场早已发生了变化——卖西瓜的竞争对手说不定变得很多了，西瓜已经变成一个红海市场；绝佳的地理位置也被其他摊位占领了；更糟糕的是，到时候大家可能已经不喜欢吃西瓜了，而是流行吃哈密瓜，那你的统统优势都将一去不复返。 如何才能得到一笔足够的钱，在当下实现市场扩张呢？ 正当你万分苦恼时，突然灵机一动：要不尝试以一种“众创”的模式，别人出钱我出力，最终赚钱一起分呢？ 于是你把公司所有权平均分成10等份，由于目前公司估值100万，所以1份所有权就价值10万。而猫爷是一个风险投资人，本身就很看好西瓜摊这个行业，正好又认识了你，也很认可你身上那种务实能干的创业者品质，于是深思熟虑之后就花20万买下了你公司2份所有权。 这2份所有权，也叫股权，所以猫爷成为了持有你20%公司股权的大股东。而你由于自己还持有8份所有权，所以还是公司的实际控制人。 得到20万的风险投资之后，你就开始大展拳脚了，将西瓜摊生意在上海四处开花，成功地复制这个商业模式到上海的各个地铁口和天桥底，还建立了一个响亮的品牌名，叫猫爷西瓜摊。 当你兢兢业业地做了四五年，顺利打开了全国市场，成为了西瓜摊的龙头老大，而猫爷西瓜摊也成为了路人皆知的品牌。 公司估值从100万变成了100亿，最终成功在纳斯达克上市了。 你成为一个刊登在时代杂志封面的成功创业者。而风险投资人猫爷也从20万变成了20亿，投资回报非常丰厚。 这就是一个风投的典型成功案例。 但事实上，现实并没有那么美好。 像旁边的哈密瓜摊、芒果摊、凤梨摊，都因为没抓住时代的机会，而公司倒闭破产清算了，他们的投资人最终所有钱都打水漂了，颗粒无收。 在投资里，成功是少数的，失败是普遍的，而更多的是谈不上成功或失败的半死不活。因此，风投本质上是高风险与高收益并存的。 02 投资人都是有钱人吗？ 大多数人对风险投资人有一个误解，往往会认为他们都非常有钱。 事实上，不一定。 投资者一般可分两种，一种是自然人，另一种是机构里的。 一个自然人的投资者，通常是创业成功人士。 他们早年通过个人拼搏实现了财务自由，那多出来花不掉的钱咋办呢，他们就做一点比较有情怀的事情：投资。由于看好某个人或某个团队，然后给他们一笔钱实现梦想。他们更多去关注非常早期的项目，甚至那个项目还处于概念阶段。 除了自然人，还有专业的风投机构，国内一般叫VC（venture captital）。 前几年双创时代降临时，VC也经常活跃在公众视野里，例如投资了腾讯的高瓴资本，以及投资了马云的软银，都是大家耳熟能详的故事（这跟VC比较喜欢做公关也有关系）。 在机构里，大多数是由两种人合伙而成，一种人出钱，另一种人出力。出钱的统称为LP，出力的为GP。其中LP就很多种类了，可能是一个自然人，也可能是一个大公司或者一个政府部门。而GP一般都是金融精英，有很卓越的基金管理经验。 LP都是有钱人，没钱就别当LP了。 GP不一定，但肯定都有一定的财力，不然玩不转。 而投资经理大多数都没想象中那么有钱，因为很多时候是薪水工作，在500强或普通民营企业的里职业经理人没本质区别。 所以，你认识的投资人有时也可能是一个普通的打工仔。 03 风险投资的神秘流程？ 风险投资其实并不神秘。 说白了不外乎四件事：找LP要钱，找好项目投钱，确保已投项目发展良好，股权变现赚钱。这四件事被高度概括成这四个字：募、投、管、退。 先说投的部分。 别以为投资是一件简单不费神的事。 为了对LP的资金负责，每一笔投资都要非常慎重非常小心。 业内人常常把投资比喻为婚姻。 因为婚姻一般是一生的伴侣关系，离婚对双方都是重大损失，所以在选择结婚对象时，我们都要先接触很多异性，选择不错的对象先谈个恋爱，了解对方过去的情史或成长经历，或者到对方家里看看原生家庭的环境，等等。 任何信任都是一份又一份的双向了解所慢慢建立起来的。这个过程就需要时间。而轻率地决定闪婚的新人，往往会在后续相处中发现种种问题而闹得极不愉快。 在这个角度上看，投资真的跟结婚很像。 因为投资的试错成本也非常巨大，所以不得不谨慎和小心，要先深入了解企业内内外外方方面面前世今生才比较容易作出一个正确和合理的投资决定。 在找到心仪的投资项目之前，是需要大量接触项目的。而这个工作一般交给了风投机构里的投资经理来负责。 所以你会经常在各种路演活动或创业孵化器里看到他们的身影。 此时有人给你递上一张名片，十有八九是一个投资经理。 他们一脸自信笑容，先把你加个微信，看一眼你BP。 有时候会先跟您梳理下项目的基本情况，然后汇报给公司高管。 高管会Pick几个自己看好的项目来进一步沟通。 沟通得差不多之后，一些明显有投资兴趣的项目，就会发起“尽职调查”。 尽职调查是一个我入行了才听说的事。 但它其实对于风投而言是一个非常非常非常重要的环节。 投资的关键在于风险管理。 而要降低风险，必须要对于被投企业有十足了解。 如何深入了解呢？就是依靠尽职调查。 你可以把尽职调查理解成查户口。 投资人会前往项目方的办公地点，跟核心高管团队进行访谈交流，会查看财务、法务等数据报表，会检查合同的真伪，会收集客户反馈，会打听供应链上下游的企业客户，会咨询行业资深专家的意见，甚至会从同行友商那儿打听这家企业。 反正就是全方位无死角地了解一家公司。 任何之前夸大海口、想蒙天过海的项目方，可能都在这个环节被投资人发现问题。 这个工作量一听就很大。 一旦完成了尽调，项目就可以参加过会了，也就是传说中的投委会的投票环节。 投票通过之后，基本就没啥悬念，剩余就是走法务流程和财务流程。 这还只是“投”。募投管退的其他是三个环节以后再展开阐述。 04 风投的种类与分布 投资是一个非常大的概念。猫爷简单粗暴地把投资划分成两类：一级市场与二级市场。 那大家常听到的一级市场与二级市场是什么关系呢？ 猫爷打算用一张图来简要地描述这个问题： 先说大家都比较熟悉的A股股票市场。 假设这里黑色圈的公司就是我们喜爱的猫爷西瓜摊，那么当人们在股票市场里买卖它的股票时，实际上都是投资者之间在做股票买卖——要么就是你用钱来买别人手上的股票，要么就是将自己手上的股票卖给别人 （注意：这所指的投资者，可能是个人也可能是机构） 在这个过程中，原理上猫爷西瓜摊是不会参与进来的。这个投资者之间的公开交易市场，一般也叫二级市场。 像猫爷投资你的西瓜摊这类，是投资者直接跟企业家直接做股权或股票交易的，就称之为一级市场。 因此，风险投资基本属于一级市场。 但一级市场其实还会细分。 一个细分方法就是根据企业的融资阶段。 企业在不同业务规模，所需融资的资金体量也是不同的。为了方便，人们常常用天使轮，A轮什么的来区分不同融资阶段。 下面是不同融资阶段的大致区别（这只是一般情况，具体项目要具体分析）： 种子轮：企业往往就是只有创始团队和商业概念，融资几十万不等。 天使轮：有一个产品雏形，或者技术研发有阶段成果，融资几百万不等 A轮：产品已经基本完成，商业模式得到了验证，准备开始量产，融资几千万不等 BCDE轮：产业与商业模式也越来越成熟 一般而言，融资的终点就是IPO上市，也就是公司成功从一级市场进入了二级市场，持有公司股票的投资者之间也可以进行买卖了。 除了IPO上市，投资者也可以在公司被收购时选择退出。 总之，整个流程走下来没有3-5年是难以完成的。 因此，VC风险投资是一个特别需要耐心的、长周期的投资活动。 有一些风投机构会聚焦在种子轮，有一些会侧重于天使轮，有一些会只看A轮前后，等等。所以风投机构大致可以根据轮次来归类。像猫爷现在所在的风投机构，则是主要以天使轮到A轮为主。 除了融资阶段这个维度，还可以按投资领域来划分。 过去几年里，移动互联网的火爆催生了很多所谓的赛道与风口。接下来十年里，产业互联网、高端制造等等也将会大致如此。每个投资机构由于自己的能力圈的不同，所以在行业领域上也会有所区别。 所以，风投机构大致可以以融资轮次和行业领域为横纵坐标，描绘出一个大致的分布图（猫爷由于没拿到具体数据，所以只是大概说了下方法，有兴趣的读者可以自行绘制这个图表） 今天的分享先到此为止。这篇文章只是为了给后续的系列文章做一个铺垫。 因为从下一篇文章开始，猫爷将开启一个全新的文章系列，专门讲述“顶级投资人的核心思维”。敬请期待！ P.S. 以上是猫爷对投资的浅显理解。 欢迎读者指正。 顺便一提，猫爷主要关注的是天使轮到A轮阶段的医疗大健康、新能源、人工智能大数据以及教育这四个领域的项目。有合适的欢迎后台联系猫爷！ |
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