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朋友告诉我：今年三季度之后，牛市才会降临A股！ 我问他依据是什么? 他答：这是某某券商的研报观点。 我看了看那份研究报告，它判断今年三季度之后A股才会走牛的依据主要有三条： 第一，政策宽松，下半年经济会转好； 第二，货币宽松，市场流动性会更好； 第三，疫情见底，外围环境会变好，从而带动投资者风险偏好上升。 这三条依据，我都是赞成的。 事实上，我也曾多次预判过，今年A股有可能前低后高——下半年走势有可能比上半年好。 但是，我的依据，跟券商有所不同。 我的依据主要有两点： 1、目前A股的估值整体上还比较低，尤其是其中的低估端，具有罕见的投资价值； 2、下半年，无论经济、政治，还是外围、情绪等因素，只要不更糟，股市的内在价值就很容易推动股市上升。 而且，券商判断是三季度之后，市场才可能走好。 因为券商分析认为上半年上市公司的财报不会太好，但三季度财报出来后，会好看一些——所以转机可能发生在三季报公布之后。 而我则认为，目前的A股，随时有可能发动一场20%-30%的上冲行情，其中处于绝对低估中的板块，甚至随时可以发动一场30%-50%的上冲行情——而且，即使上涨30%-50%，这些板块中的股票价格也不贵。 如果大家都认为经济会在三季度转好、流动性会在三季度更宽松、市场风险偏好会在三季度提升，凭什么大家都只会死等三季度呢? 在三季度之前提前埋伏进去不更好吗? 所以，市场常常会提前反应预期。 虽然都是在做分析和判断，但是腾腾爸和券商的出发点和立足点，是完全不同的。 券商在猜政策。 腾腾爸在看价值。 券商很势利，恨不得踩准每一个脚步。 腾腾爸很佛系，“杜鹃不啼，则待其啼”。 所以，券商的观点，可以一月三变，而腾腾爸的观点，可能三年五年不变。 并且，券商在发现自己的判断没有实现之后，会认为是一种挫败，而腾腾爸对判断的结果则始终是持开放心态的。 我的意思是：哪怕是今年下半年A股走势没有我先前预想的好，只要我看好的基础逻辑没有变化，我就不认为自己是错的，从而不会改变自己继续看好的立场。 这就是市场上像腾腾爸这样的人，总是表现得比常人更有韧性的根本原因。 从本质上讲，我看重的是价值，坚持的是规律。 从上述对比中，我们可以体会到一个简单却又深刻的现象： 同样一个行为或观点，看起来相同，但因为依据的逻辑起点不同，性质上可能会完全地不同，造成的结果也必然会是完全地不同。 在投资的世界，这种现象尤其层出不穷。 聪明的投资者，一定得辩识清明。 最近美股市场涨势如潮。 纳斯达克已经从最低点涨近50%，并且创下了历史新高。 道琼斯指数也从最低点涨超50%，虽未创下历史新高，但相距已不遥远。 这等结果，真是让人大跌眼镜。 舆论场上热闹了。 我看这两天评价和争论巴菲特的文章，多了起来。 美股下跌之前，老巴手持1200余亿美元的现金。 股市连番熔断之后，我亦曾判断，市场上将很快传来巴氏大举增持股票的消息。 没想到，市场上传来的是巴氏买入又清空航空股以及买入又卖出银行股的操作。 当时我就很奇怪，老道的巴菲特怎么会这样操作呢? 现在回头看，唯一的解释，就是巴氏非常不看好瘟疫之下的美国。 可能我关注的投资者中，价投居多，所以我看到的分析文章，基本上都是为巴氏洗地的。 从投资操作的角度看，当时18000多点的美股，估值已经不高了，大约只有十五六倍的样子，这是一个很好的逆向投资的机会——巴菲特没有去做，在我看来，确实是一个错误。 我认为，不能因为他是巴菲特，就本能地、不假思索地去为他辩解、洗地。 这不是投资者应该具有的冷静、理性精神。 巴菲特也是人，不是神。 在历史的操作中，他也曾发生很多很多错误。 错了就是错了，没有必要洗。 一时之错，无损于股神的一世英明。 当然，在摆明这番观点的同时，还需要特别说明两点： 1、刚才说过了，巴氏今番操作，唯一的解释就是他可能对眼前正在发生的瘟疫非常悲观——巴氏在这一点上，可能是对的。 大家看看今天的美国，已经完全没办法控制瘟疫了。 现在的美国，只能等疫苗和特效药了。 最终能救美国的，搞不好还是中国。 从媒体报道看，中国的疫苗研发已经走在了全世界的前头，对一些特殊人群，在自愿的基础上，已经开打疫苗了。 讲这段话的意思是：巴氏这次在股市上的操作可能不正确，但他对瘟疫的看法可能是正确的。 2、虽然我看好18000点时的美股，但并不意味着我羡慕今天27000余点的美股。 所以最近看到那些羡慕美股而冷嘲热讽A股的朋友，我亦是持批评态度的。 看起来我的表述有点儿前后对立，实际上它背后的基础逻辑是一贯的、连续的。 前后看似对立的两种观点合在一块，才是我完整的观点表达。 希望朋友们能够看懂、理解我的意思。 好了，今天的话题就聊这么多。 昨天在本号推送的财报分析文章，耗费了我大量的心血。 基本上整个周末，都在捣鼓它了。 身体有些透支。 今天就简短些，不多扯淡了。 最后给大家介绍一位好朋友吧：骑行夜幕统计客。 骑大是我多年的好基友，他毕业于美国哈佛大学，基本上是你看过的大V里面学历最洋气的一个了。他的履历也不是其他的大V所具备的，在顶级战略咨询公司和VCPE投资机构都做过。骑大特别擅长硬核金融数据分析，对牛熊的判断异常精准，凭借的是他无比强大的统计功底，各种历史数据信手拈来。 1月下旬这次疫情刚爆发时，他就准确预测了疫情的四个阶段的走势。先恐慌下跌，后反弹修复，再阴跌寻底，目前刚走完第三阶段，向第四阶段切换，完全在他的预料中。 4月后他先是在公号中公开自己关注的拓斯达、沃华医药、中国重汽等股票，至今涨幅都在30-40%以上。5月后在华为事件加码前的一个周五精准止盈卓胜微，一个多月收益超60%。可谓买卖都非常地老辣。 骑大用数据和统计规律来研判大势和把握机会的能力首屈一指，但这确实不是我擅长的，所以讲得不多。希望大家看了骑大的内容，能够弥补我的短处！ 这绝对不是打广告，大家进去看几篇骑大的历史文章就知道了，今天我还和骑大打了赌，说我的粉丝都爱学习，一定会去很多关注他，大家一定要给力，可别给腾腾爸掉面子！ |
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