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6月19日，贵州茅台、恒瑞医药、爱尔眼科携手创出历史新高1445.20元、93.32元、46.30元。就在同一天，科技股龙头立讯精密同样攀至历史高点46.2元，6月11日宁德时代也将史上新高定格于170.08元。在机构凶猛抱团下，许多个人投资者无奈表示，“除了消费就是科技，A股其他板块已经不配拥有姓名！” 冷门板块在哭泣：“我们都是行业茅台” 上周创业板指创四年新高，沪指逼近3000点，A股两大热门板块更是牛气冲天。数据显示，大消费指数自2020年3月19日至2020年6月19日三个月的时间上涨25.83%，而同期上证综指仅上涨8.2%。其中，休闲服饰、食品饮料、医药生物等消费行业，近3个月分别上涨31.7%、29%，28.3%，在28个申万一级行业中位居前列；其次是商业贸易和家用电器，排名前十的行业中有5个都属于大消费板块，消费主题再次凭借涨幅C位出道。 科技股涨幅同样不俗，这3个月中证科技龙头指数涨幅也达到20.25%，一批龙头股迭创新高。 《金证券》记者注意到，近日流传的一则股市段子，道尽了A股行业板块的不同境遇。一方面是热门板块的无限风光，比如医药群傲娇表示：“我就说一句话，今年公募前50名，44个都是医药主题”，轻工群也称，“估值在100倍以下的化妆品，随便干，价值投资不能太纠结估值”。 另一方面却是冷门板块的无尽辛酸，银行群在哀求，“每一次利空都是利空出尽啊，别放弃！”地产群则表示，“我们坚信银行让利1.5万亿会让给我们的，虽然我们也是5倍PE”。 板块间也在“拜高踩低”。比如机械群、建材群不约而同称，“挖掘机其实是钢铁茅台”、“水泥是浆体茅台”。建筑群在“控诉”——地产误我。家电群干脆撇清关系：“我们要做好投资者教育，家电是消费股，地产是谁我们不认识！” 当然，压根没在这个段子里现身的汽车群、公用事业群更是暴风哭泣，“我们不配拥有姓名！” 操作简单粗暴：热门股持续买一直买 行业板块严重分化，与机构抱团密切相关。《金证券》记者注意到，在某论坛有投资人士表示，最近的板块走势很大程度上受到各种机构操作风格的影响，而不简单是板块逻辑或个股逻辑。他直言，今年消费、医药板块基金经理的日常工作就是几步循环：募集资金买茅台、爱尔眼科→赚钱发奖金→新基金继续受追捧→买茅台、爱尔眼科。科技板块基金经理也差不多：募集资金→买立讯精密、宁德→赚钱发奖金→新基金继续受追捧→买立讯精密、宁德，“特别朴实无华，简单粗暴”。 对此，《金证券》记者接触的资深股民也感慨，“风向变了，以前是炒低，现在是炒高，踩不准节奏别说赚钱，还会亏钱。”在市场人士看来，A股这大半年来就是在医疗、消费、科技(芯片/新能源电池)这三个板块做拉力赛：疫情紧张了就医疗，平稳了就消费复苏，外部关系有变就芯片，特斯拉有行情就拉宁德时代。至于偶尔异动的钢铁和煤炭等板块，大家都心知肚明，“短时脉冲，持续性不会强”。 据了解，今年以来“相当看好消费和医疗，但是我们还有科技的梦想”这句话已经成为投资机构的标配。梳理起来，持续买入核心资产的理由一是疫情影响下业绩加速分化，位于行业头部的核心资产表现出较强的逆境生存能力，甚至受益于市场集中度的提升，业绩相对优势凸显；二是从流动性角度看，资产荒的格局非但没有改变，反而愈演愈烈，在“坚决不能踏空主升浪”的逻辑下，资金抱团让核心资产享受较高溢价。 值得一提的是，流动性宽松下，部分低成本资金通过公募基金和ETF基金流进股市，一些消费、科技明星基金不断爆出爆款申购，给机构抱团持股增添源源不断的资金，推动了个股上涨。此前公募基金一季报披露的基金规模数据显示，不少去年下半年以来业绩抢眼的基金，在过去两个季度里规模骤然增加。部分基金经理管理的基金资产规模，从2019年三季度的几千万元，骤然增加到今年一季度的五六十亿元，短短半年时间，规模增长了几十倍乃至100多倍，这在公募基金历史上非常罕见。 个股分化，好公司不会有好价格？ 屡创新高的热门股，还要不要追？对此，专业人士同样纠结不已。 《金证券》记者注意到，在不久前举行的一次路演中，某私募合伙人表示，全面的大牛市以后越来越没有了，股票越来越分化，好股票也会越来越贵。“现在很多人在说等消费股和科技股调整再买，但我想告诉大家的是，可能这种机会很难出现了。好公司好价格是一种理想状态，捡漏的现象虽然有，但不常在，我们应该慢慢习惯好公司是没有好价格的，对好公司要容忍它的高价值”，但他又提醒，核心资产当然不能追高买入，好的买点一定是在调整后，虽然调整后价格不会便宜。 前述人士在历数茅台的投资逻辑后称，投资优秀公司的时候，我们要警惕刻舟求剑，按固化的思维来给优质公司估值。但他又表示，“感觉茅台已经在冲顶了，现在的走势图形有点类似于庄股，现在的缩量上涨表明大部分的筹码已经被锁定了，这是一种抱团的表现。 ” 君海资本总经理涂君则提醒，即使再好的行业和公司，如果价格过高，中短期内都不是很好的投资机会，尤其是目前对“核心资产”的概念有些泛滥。就拿消费板块来说，明显看得到部分中小市值、并不具备真正竞争优势的企业，也开始大幅跟涨，被市场给予了过高的估值，这些新进资金就是热钱，推升的股价蕴藏着风险。科技板块情况类似，由于研究难度大，不确定性更高，风险甚至大于“消费题材股”。 事实上，机构抱团持股短线可以强势推高热门股股价，但一旦抱团松动，下跌也是极其惨烈。历史早有教训，会不会重新演绎有待检验。 （文章来源：金证券） |
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