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昨晚喝的迷迷糊糊，今晚从新整理一下。愚者千虑必有一得，兼听则明求存同异。 一、集中式持仓和分散式持仓该如何选择？ 1、股票持仓方式主要分为两种，一种是分散式持仓，一种是集中式持仓。 A、分散式持仓的优点：分散风险，不会将所有鸡蛋都放在一个篮子里，年复合收益通常是中等偏上。缺点：收益略逊于集中式持仓。 B、集中式持仓的优点：收益最大化。缺点：风险最大化，一旦遇到黑天鹅，容易遭遇系统性KO。 2、每个人的启蒙和过往都不一样，看待事务的格局高度、方式方法也不尽相同。 我个人观点，如果是初级投资者，建议投资者将资金分散2-5个板块，形成一篮子组合。 例如：白酒+非银行金融+医药+科技+互联网，一个板块通常持有1-2支股票。 先尝试做加法，分散投资风险。先保证不亏钱，只要我们不亏钱就已经跑赢了70%投资者。再通过日积月累的学习，逐渐掌握适合自己的投资方向（投资板块），再做减法进行集中持股。 这种循序渐进的投资方式，我认为会比较稳妥。 二、海蛎子是集中式持仓，主要原因如下： 1，长辈们从小就灌输我，只要看对了方向，一定要集中持股。虽然我智商比较低，听不懂他们所说，但我很听话，亦步亦趋跟随他们身边。 2，师傅常说买股票就是买公司，权当自己创业当老板，雇靠谱的人为我们打工，这也是我能做到集中持股的原因。 选择企业时，尽可能选朝阳行业、拥独门绝技、没有竞争对手或竞争对手少的、有定价权、有故事可讲、消费人群多、现金流高、业绩增长稳定的上市公司，最好是央企国企。 我根据自己的能力边界，重仓白酒板块。当持仓股票暴跌时，我就分析缘由，同时也反问自己，当自己公司遇到困难，难道说不要就不要了？ 3，早在2005年，我就开始关注并布局六只股票，茅台、五粮液、汾酒、片仔癀、云南白药、东阿阿胶。 我拜读过日本社会学家三浦展《第四消费时代》，对标同为东亚文化圈的日本，中国整体处在“第三消费时代”。未来我国长时间会出现消费升级和消费分级两种情况并存且消费潜力巨大，坚定了我对高端白酒的信心。 通过行业属性、产业比较优势、商业模式、市场消费潜力和西方产业发展历史，进行博弈、辩证和排除。我选择茅台、五粮液和汾酒，摒弃片仔癀、云南白药和东阿阿胶。 4，我以茅台为标的，系统学习白酒板块超过10年，才下场操作、集中持仓白酒。 如果是集中式持股，我推荐五粮液。 2，片仔癀： 优势：A、两大国家绝密级中药配方之一； B、有稀缺性；C、有定价权； D、其他优点大家都知道，就不在此展开陈述。 劣势：A、产品单一且受众人群较小。 B、临床试验尤其是双盲试验，一直没有结果，像极了高坐云端的武术大师。 C、片仔癀药依然是公司营收的重要组成部分，日化、药妆、大健康产业继续扑街。从产业方面可以看出，管理层一直在吃片仔癀药的老本。 D、因为自身原因，药片无法纳入全国医保系统。这就意味着产品只能以质取量，走小众路线。就中国市场而言，产品一旦走小众路线，与国内绝大数市场份额无缘。 3，五粮液： 优势：A、八大名酒之一，仅次于茅台。 B、普五是继茅台之后，第二个百亿级大单品。 C、浓香型高端基酒产销量全国第一。 D、拥有广阔的市场纵深，产品覆盖全国。 E、拥有部分定价权。 F、酒企内部问题，基本已经梳理完毕。 劣势：A、行业老二格局已定，即使在未来较长的一段时间内也很难扭转。 B、提价要看茅台脸色。 C、国企混改没有完成。 4，通过上述信息我们可以得出，片仔癀业绩增长主要是依赖于药片提价，市场份额并没有增加多少。五粮液业绩增长依赖于消费升级、市场纵深、产品提价和品牌集中度等诸多方面。 根据我们所掌握的数据从2001年至今，茅五泸高端品牌份额约占整个白酒行业0.7%—0.8%，未来三十年这种品牌集中度会持续提升。未来会产生“戴维斯三击”（公司业绩提升、公司估值提升、带动板块估值提升）。 长期投资一个是挣企业成长的钱，另一个是赚估值（博弈）的钱，众人拾柴火焰高。在这一点上，单打独斗的片仔癀无法与整体高端白酒品牌相抗衡。 四、海蛎子为何重仓白酒股？ 1，家传，师傅用白酒板块对我进行的启蒙教育，它是中国传统文化的重要组成部分。我看了十年、又系统的学了十年，现在基本上能达到“坐一、望二、看三”的境界。 2，我智商比较低，白酒相对于非金融、医药/医疗、科技和互联网板块，入门相对要简单。 3，国内投资圈有共识，境外买科技、境内买消费。国内的科技股成色明显不足，题材股占绝大多数。国内大消费尤其是高端白酒股，具有绝对的稀缺性、稳定性，这是境外上市公司所不具备的。 4，因为我智商比较低，追求的是相对收益，摒弃绝对收益。 所以白酒股基本上可以满足年复利10%-15%的收益预期，绝对够吃够喝。 5，从行业内发展潜力来讲，五粮液、汾酒不比茅台差，这有赖于18年12月“三李会盟”，奠定行业稳定发展的基石。同时茅台与五粮液、汾酒的股价已经拉开了超过1000元价格空间，这给身后的兄弟企业，留出无限的遐想。 五粮液、汾酒在清理自身问题之后，大有奋起直追之势。未来白酒板块强者恒强，弱者更弱。白酒消费呈哑铃型、白酒股价也会呈哑铃型。一个体现在是业绩方面的表现，更重要的是投资者给予强者的估值会越来越高。 现在和不久的将来，高端白酒板块会产生新一轮的戴维斯三击，即龙头业绩提升、龙头估值提升带动板块估值提升。 五、投资白酒板块，我主要分为四重境界： 第一重境界，注重基本面研究，关注公司财报。 第二重境界，注重产业研究，能基本把握住行业前景。 第三种境界，深挖行业纵深，关注行业内个股之间的博弈。 第四重境界，忘记持有的白酒股。 1，如果投资白酒股，作为长期投资者，基本面可以不！用！看！实在是愿意看，大致浏览一下即可。 只要把握住宏观、中观远比看个股基本面（财务报表）要重要的多。 2，看过Weibo、Snowball投资白酒股的各路大神，大多停留在第一重境界、少量停留在第二重境界，成天扒拉着基本面（财务报表）算小账，这和路边的菜贩子有何区别？尤其是近一年来，山西汾酒股价反杀泸州老窖超过60%，谁能用基本面（财务报表）给解释一下？ 尤其是成天吹捧茅台刷存在感的大V，实在令人鄙夷。鄙视这些人的原因，也仅限于投资茅台。其成功的方式方法，无法在其他白酒股实现成功复制。 3，我大致停留在第三重境界，通过茅台熟悉白酒行业，随后进一步挖掘白酒板块潜力。 05年开始持有茅台，16年开始下场实操，策略是看多茅台、做多五粮液，18年伺机抄底汾酒。这种投资策略五年一个周期，基本能做到谋定而后动，知止而有得。 尽管茅台是我第一仓位，但我已经忘记持有茅台。主要还是关注五粮液、汾酒和泸州老窖等白酒股之间的企业发展、市场和股价的博弈。 在高端白酒板块，我基本上可以做到举一反三、游刃有余。 师傅给予我的评价更为骇人——“会当凌绝顶,一览众山小！” |
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