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前言： 近日，关于“牛市来了”的呼喊声愈演愈烈。更有知名投资人林园喊出，“上证指数超过4300点，才会进入真正的牛市”。 在各大机构、媒体的渲染下，牛市的氛围有增无减。但也不乏有一些理性的投资者表示，大家不应该把牛市、熊市看的太重。 所谓万变不离其宗！股票投资，本质上投的是企业。 投资者需要的是真正的“基本面牛市”，是优秀公司成长盈利所带来的复利成果。 简单来说，就是寻找那些低市盈率、高质量、高成长，对长期前景有高度确定性的股票。 一 戴维斯的十大投资原则 在《戴维斯王朝》这本书中，阐述了戴维斯曾经说过的话，“为了避免错过牛市，你需要一直待在股市里。并且，你应该将资本利得和分红所得进行再投资。这个方法是关键，过去是，现在依然是。” 那么，如何保证一直在股市中呢？那就是有一套完善的投资体系和逻辑，才能立于不败之地。 下面，粽哥列举戴维斯的十大投资原则： 第一，避开廉价股。 第二，避开高价股。 一旦一只快速成长的股票失去其成长性，投资者就沦为残酷数学的牺牲品：当一只股票下跌50%之后，它必须回升100%，才能挽回之前的损失。 第三，以合理的价格购买适度增长的公司股票。 第四，等待合理价格的出现。 第五，顺势而为。 只要能发现价格合理、盈利真实、经营稳健的公司，他会热心地将其纳入投资组合。 第六，主题投资。 对于“自下而上”风格的投资人，他们喜欢投资于那些具有良好属性的公司。谢尔比发现了新的主题：物价回落、利率下降。 于是，他削减了在盈资产上的投资，购买了金融类资产：银行、券商以及保险。金融类企业可以从下降的利率环境中获益。 随着美国历史上最富有的一代人的老龄化，医药公司、健康护理、疗养院成为受益行业。当医药类公司经过一轮大幅上涨之后，谢尔比在耐心等待市场下跌后的机会。 第七，让你的赢家继续奔跑。 戴维斯更是喜欢买了股票以后一直持有，因为这样可以避免为巨额的资本利得缴纳高额的资本利得税。 这种“买入、持有”的投资策略可以降低交易成本，减少由于频繁交易而引发的失误。频繁交易的结果，有胜有负，胜负不确定，但交易成本是确定的。 第八，投资于优秀的管理层。 如果一个伟大领导人离开一家公司到了另一家，谢尔比会将资金投入新的公司，这是再次购买管理人才能的行为。“任何公司的成功都离不开优秀的管理层，这是华尔街公认的真理。” 第九，忽略后视镜。 “电脑技术的发展使得投资者过于关注过去无穷的数据，”谢尔比说，“人们从来没有像现在一样，致力于从过去找到未来。” 华尔街的历史上最有价值的总结就是，历史从来不会一成不变的重复过去。 第十，坚持到底。 二 戴维斯的投资检查清单 戴维斯为何许人？ 1909年，他出生于一个普通家庭，后来与企业家的女儿凯瑟琳结婚，以女方5万美元嫁妆做投资本金，在其85岁离世时创造了9亿美元的财富。历时47年，年化复利回报达23.18%。 家族第二代谢尔比掌管的基金，20年中有16年战胜标普500指数，累计收益37.9倍，年化复利回报19.9%，超越同期标普指数4.7%。 家族第三代克里斯掌管的基金，1995-2013年年化复利回报11.95%，同期标普表现为7.61%。 戴维斯除了归纳出十大投资原则之外，还有九大投资检查清单。 每一只股票的持股原因写下一个备忘录。 这些持股，即便不能满足所有条件，至少应该满足大部分特征。 （1）一流的管理以及信守承诺的良好记录。 （2）创新研究，使用科技手段将优势最大化。 （3）在国外市场的运营如同在国内市场一样优秀。 （4）销售的产品或服务永不会过时。 （5）能提供给股东强劲资本回报的公司，以及心怀投资者利益的管理层。 （6）能保持最低成本，使得公司具有低成本优势。 （7）在一个成长的市场中，能占有主导地位或能不断扩大市场份额的公司。 （8）善于并购竞争对手，并提高其利润率的公司。 （9）财务强健的公司。 总结来看，耐心、长期思考和三代人智慧叠加，这些构成了戴维斯王朝投资成功的秘诀。 而在牛市来临之际，诸君请收藏好这份秘籍。 不管是不是牛市，终究对投资有极大帮助。
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