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证监会新政或令《魔兽》亏损无处可藏,万达院线重组又添变数

2020-07-06  娱乐硬糖


从首映式看,每部电影几乎都是佳作。但很快真正的观众就会给出不同意见。

轰轰烈烈上映的《魔兽》,下线时略显安静和阑珊,最终收获全球4.3 亿美元票房。其中中国观众贡献 2.21 亿票房,超过了其票房收入的一半。


 

尽管中国票房那么高,《魔兽》还是亏了。但毕竟中国票房那么高,听上去还是有点厉害。

不过,一纸修订或令这还算亮眼的成绩脱光华服,与诸君赤裸相见。

715日,深交所发布《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务(2016 年修订)》,对明星证券化、票房收入等方面的信息披露做出新要求。

根据《指引》修订,涉及到明星公司并购的,除了要公布估值基础、业绩承诺和补偿方式等常规信息外,还应当出资作价的依据、与其他投资者作价是否存在差异、演职人员与上市公司是否存在前述第一款的合作安排。

这是对明星资本化的又一重击,此前硬糖君对刘诗诗、吴奇隆、范冰冰等明星梦断证监会已多有分析,此处不多赘述。


 

《指引》同时要求,影视类上市公司除披露票房外,更要公布票房背后的实际营收数据而后者以往只能靠猜,或是跟上市公司拉关系。事实上,外界往往连一部电影中各公司投资占比都无从得知。

如今高额票房的电影越来越多,而票房对公司股价又有极大推动作用。2012年,《泰囧》的大火,就曾让光线传媒股价连续飙升。 

但事实上,票房收入并不等同于公司的营业收入,如果公司披露的公告中未明确高额票房对公司营业收入的具体影响,很可能会对投资者造成误导。因此这次《指引》修订才会强调票房和营收之间的差异。

证监会新政直击票房乱象,要求上市公司的信息更加公开透明。对于万达来说,则要把《魔兽》的盈利情况尽数摆上财报。

根据《好莱坞报道者》的估计,这部花了 1.6 亿美元拍摄的电影,要取得 4.5 亿美元以上的票房才能回本——在不计算中国市场衍生品、数字电影版权等其他收入的情况下,他们估计这部电影会亏损 3000~4000 万美元;不过,由于中国数字版权电影版权卖出了 2400 万美元的高价,所以这个亏损会相对缩小:根据知情人士透露,这部电影最终亏损了 1500 万美元。

而《魔兽》的亏损,将直接影响传奇影业的收入,进而传导到万达影视,直至万达院线。


 

2016年初,万达集团宣布收购美国独立制片公司传奇影业,交易金额约35亿美元。

5月,万达宣布要将万达影业注入A股平台万达院线。万达影视不仅涵盖万达集团以往影视作品投资方面的业务,还整合了被收购不久的传奇影业和游戏发行公司互爱互动。

传奇影业要通过万达院线登陆A股,令许多投资者都对股价无限憧憬。但另一方面,传奇影业虽名声赫赫,却也是今不如昔,现状令人不安。

公告显示,传奇影业连续两年巨亏,2015年传奇影业营业总收入30.2亿,净利润-36.3亿,负债总额93.5亿;2014年营业总收入26.3亿,净利润-22.4亿,负债总额约90亿。

而万达院线5月13日披露的重组预案显示,万达院线拟向33名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%股权。万达影视预估值为375亿元,预估增值率约为171.46%,各方协商暂确定标的资产交易价格为372亿元。

如此巨亏企业,要以高估值装进上市公司,又恰逢影视公司高估值备受关注之时。继乐视网收购乐视影业被问询之后,万达院线(002739.SZ)并购万达影视也遭深交所问询。


 

5月24日晚,深交所对万达院线拟以372亿元收购万达影视一事进行12项问询,要求万达院线披露多方消息,包括万达影视的估值问题,并要求公司结合交易标的所处行业发展、业务开展等情况,说明业绩承诺的依据和合理性。

对于传奇影业连续两年巨亏,万达院线解释称:“传奇影业最近两年亏损较大的主要原因包括因传奇影业被收购管理层加速行使期权导致非现金股权激励费用大幅增加、当年广告宣发成本较高以及对部分资产计提减值。”

同时,万达院线承诺传奇影业将在2016年实现盈利,2016~2018年间将合计实现净利润约31亿元,整个万达影视实现净利润约51亿元。

如万达影视在盈利预测补偿期内累计实际净利润数低于承诺净利润数,则万达投资应按照《盈利预测补偿协议》中约定的方式,对万达院线进行补偿。

在这次的利润对赌的协议中,关键是如何让巨亏的传奇影业扭亏为盈。

传奇影业今年想要实现盈利,关键看两大主打项目:《魔兽》和《长城》。两部“好莱坞大片”都是主打中国市场。


 

《魔兽》的表现是传奇影业实现盈利的关键一战,也直接关系到万达院线此次重组事宜。因此,万达院线此次对于《魔兽》的推广可谓不遗余力,给出了85.5%首日排片比,随后一度达到92.8%,火力全开“力捧”《魔兽》。只可惜毕竟是粉丝电影,票房未能达到预期。

而根据《指引》修订要求,公司不仅要公布前五名作品的名称、合计收入金额及占公司同期主营业务收入的比例。还要将合计收入中更详细的票房分账收入、发行收入、网络播放权许可收入、版权销售收入、相关衍生收入等收入公布出来。万达恐怕只能将《魔兽》的亏损情况让诸君看个底朝天。

好在还有张艺谋执导、马特·达蒙主演的《长城》将于年末上映。《魔兽》失利后,“传奇”能否再续传奇,便看观众能不能对这个“在长城上打怪兽”的故事买账了。

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