|
“忽如一夜春风来”！进入2020年下半年，A股市场出现近年罕见集体暴涨行情，今日沪指更是飙升近200点，各大板块全线上涨。券商股连续多日集体涨停，连“大象”级板块银行也近乎集体涨停，牛市呼声再起。 实际上A股早已进入“结构性”牛市，创业板指今年以来上涨超过35%，笑傲全球股市，而今日的全面上涨也有诸多超预期表现，值得细细品味，主要有：1.成交量。两市成交高达1.56万亿，近五年新高。虽然今年3月有过一次1.4万亿的成交，但是牛市旗手“券商股”并没有明显表现。本次，除了券商股表现强势以外，上证指数也无视上方阻力，直接突破2019年4月的3288高点，如此强势远超预期。2.赚钱效应。在大金融批量涨停的情况下，今年以来累计涨幅惊人的医药消费并没有出现明显调整。同时，以科技股为代表的中小创也表现良好。此种迹象表明当前市场流动性足够充裕。以往大象起舞之时，市场赚钱效应并不突出，但今天两市涨停超过200只，或许正在发生质变。3.衍生品市场。因为机构套期保值的关系，股指期货的基差一般都是负的，但是今天各大股指期货的基差都正了，IH2007（上证50期指）收盘基差升水1.9%，这是多头强烈信号。另外，今天十年期国债期货跌穿了18年初开始的上升趋势，而利率方面并没有出现异动，可以理解成是大类资产从债转向股。4.时间周期。近二十年来，A股出现了两轮大牛市，分别是05年的998点到07年的6124点，13年的1849点到15年的5178点。回溯历史，在998点和1849点的历史出现之后，由于长时间的调整导致市场信心缺失，A股并不是马上启动。从季K线观察（如下图），998点和1849点之后的第6根季K线都是一根大阳线，即市场的修复周期基本为一年半左右。去年一月份上证指数的2440点到今年上半年刚好是低点之后走完5根季K线，当前7月的时间节点与历史上的修复周期较为相似。长周期来看，从2007年、2014年到现在的2020年，经过6、7年的时间轮回，市场已经充分得到洗礼。增量资金是当前市场上涨的主要力量之一，除以“聪明资金”著称的北上资金密集流入以外，居民资产配置的长期力量也已经被激发出来。数据显示，截至6月末，今年以来已成立超680只新发公募基金产品，合计募集规模超过1.06万亿元。在我国公募基金20多年的发展史上，仅有2015年和2019年的新基金发行规模突破万亿元，分别达到1.33万亿元、1.43万亿元。新发基金规模在2020年仅用半年时间就迈过万亿元大关，意味着今年全年发行规模有望刷新2019年的纪录，而新基金的主要资金来源正是来自于居民的资产配置。不同时期市场上涨的逻辑也有所不同，“改革”是近年来股市的关键词之一，推出科创板、新三板市场改革、创业板注册制的加速推进，资本市场正在发生内在且积极的变化，如果说2005-2007年的股权分置改革是当年牛市的主因之一，那我们不妨憧憬一下，现如今股市如火如荼的改革将有望催生新一轮牛市。值得注意的是，7月23日起，上证综合指数的编制方法也将迎来其诞生30年来的首次修订，修订规则中的“剔除被实施风险警示个股”、“调整新股纳入时间”、“纳入科创板成份股”也将使得指数更加科学合理，我们可以进一步期待指数修订后的表现。
对于股市而言，唯一不变的就是“变化”，注册制的推进将会使得市场容量变得更大，垃圾股的出清也将进一步加速，A股的整体表现也会更加成熟，相比过往牛市“鸡犬升天”行情不同的是，未来的市场焦点将会更加集中于指数股，这也需要投资者改变长期以来“炒小、炒差”的交易习惯。六年前，券商股打响了上一波牛市的发令枪，此次券商连续大涨，相似度较高。两市成交也从6月的7000亿水平快速拔升至当前的1.5万亿，增量资金进场的速度和力度惊人，基于市场的量价关系去观察，A股的强势有望得以延续，还未出现结束迹象。目前两方面的风险因素值得关注：一是，上市公司业绩披露可能会压制行情；二是，政策变化需要时刻密切关注。前者可能打断估值修复，后者可能是行情预警信号。未来已来，权益投资将成为居民理财的重要配置之一，国信证券将坚持不懈服务于投资者群体，也欢迎投资者成为国信证券的客户，从而分享资本市场改革所带来的红利。风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。重要声明：本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法公开的信息渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。未经我公司同意，任何机构和个人不得对本资讯进行任何形式的转发、复制、引用或转载。
|
