上证50AH优选指数基金，每月一次个性化调整的好基金

追梦文库 2020-07-10

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上证50指数：指从上交所挑选的沪市规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票组成的样本股，以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况。其代码是000016，基准日期是2003年12月31日，基点为1000点，发布日期是2004年1月2日。

不用看上面的介绍，相信大家也对上证50熟悉得不能再熟悉了，其投资价值也是毋庸置疑的，而我们今天要分享的就是它的亲兄弟——上证50AH优选指数。

有事没事多看书，爱看书的人最好看。

大家都知道，H股指数和A股指数关系紧密，因为二者中有很多重合的公司，即在A股和港股两地上市的公司。背后虽然是同一家公司，但A/H股票的参与者却是不一样的，港股以境外机构投资者为主，而A股则内陆散户居多，这就使得同一家公司在A股和H股的估值和走势不一致，而这也这就涉及到AH股溢价的问题了。

简单说一下，我们一般是通过AH溢价指数来判断AH两地上市公司股价在两地表现的整体差异。理论上说，同一家公司的股票的价值应该是一样的，但由于各种原因，比如参与群体、交易机制、汇率等，使得不同市场的同一家公司的估值不一致。

我们来看一看AH溢价指数的月K线图：

AH溢价指数月K线走势图

一般来说，AH溢价指数越高（可以大致以100为界），则A股相对H股就越贵，反之亦然。从上图可以看出，AH溢价指数在大多数时间是在110以上的，其中有一个值为88.72，这是2014年创下的最低记录，但随后A股进入牛市，年底就超过了100。最新的指数为132.56（2020.7.3），很明显，A股相对H股溢价较多。

从长期来看，两个市场的的价格应该是趋于一致的，那么，当他们价格出现较大差异时，是不是就可以通过卖出贵的那个，同时买入便宜的那个来获得收益呢？这也正是上证50AH优选指数面世的原因。

上面提到了，上证50AH优选指数是上证50指数的亲兄弟，为什么这么说呢？来看看它们的组成就明白了：

上证50指数：27只纯A股股票+23只AH公司的A股股票。

上证50AH优选指数：27只纯A股股票+23只AH公司中较便宜的那类股票。

清楚了吧，上证50指数和上证50AH优选指数的成份股是一样的，不同之处在于后者23只AH公司中，每家公司选择的是两市中更便宜的那个。

港股和A股的估值对比，是按公式A/H来判定的，由于各种原因，港股和A股的估值本来就有一定的差异，一般地，市场普遍认为A股比港股要贵5%左右，所以判断的标准不是1，而是1.05，即当A/H<1.05时，A股相对便宜，当A/H>1.05时，港股相对便宜，这也是入选上证50AH优选指数的标准。

上证50AH优选指数是动态变化的，每个月的第二个星期五都会进行一次调整，规则如下：

（1）当A/H>1.05时，H股便宜，若此时本来就持有H股，保持不变；若持有的是A股，则卖掉A股，同时买入等量H股；

（2）当A/H<1时，A股便宜，同样，如果持有的是A股，保持不变；如果持有的是H股，则卖H股，同时买入等量A股。

（3）当A/H的比值介于1和1.05之间时，不作调整。

不知道大家有没有注意到，成份股调整时的标准和入选指数时的标准是有差异的，即入选指数使用的标准是1.05，而调整时（1）中用的是1.05，（2）中用的是1。调整时留出了（3）这样一个过渡带，主要是为了避免因频繁操作造成交易成本的大幅增加。

通过上面的介绍，从理论上来说，如果某家基金公司同时推出了上证50指数基金和上证50AH优选指数基金，那么可以考虑选择后者，但目前市场还没有出现这种情况。在天天基金网上搜了下，发现上证50AH优选指数只有华夏基金有。而由于不同基金公司的上证50指数基金的成分股权重是不同的，所以，对于不同基金公司旗下的上证50和华夏上证50AH优选指数哪个更好的问题，就要具体问题具体分析了，切不能一概而论！

下面，我们来对比一下易方达上证50指数A（110003）和华夏上证50AH优选指数A（501050）。

（1）首先，易方达上证50是增强型指数基金，华夏上证50AH优选指数是纯被动指数基金。基金经理采取的投资策略是不一样的，增强型指数基金的基金经理的投资目标是获得超过指数的收益，而被动型指数基金则完全是复制指数的。另外，二者在规模、投资风格、成立时间方面都是不同的。