两市全天震荡上涨，创业板表现强势。成交17262亿，较前一日有所放大。到收盘，沪指涨1.39%、报收3450点，深成指涨2.60%，创业板指涨3.99%。
北上资金，全天净流入80亿。个股涨多跌少，市场情绪依然高涨。板块方面，信创、黄金、军工领涨，仅银行板块下跌。
不同于前几天的大金融暴涨，科技股今天迎来大爆发。周二开盘时，我在小密圈提出了对近期市场的一个预判：增量资金首选低估值的大金融板块，其次就是估值弹性大的科技股。
因为商业模式千差万别，所以科技股的估值方法也是灵活多样，比如IDC行业现金流稳定但折旧费用大，更适合EV/EBITDA估值法；云计算企业存在“研发费用前置”的特点，市场更偏向于用市销率PS估值。
所以，不像消费股那样主要用市盈率估值法，科技股的估值方法非常不直观，估值弹性较大，与估值水平明显偏高的消费和医药对比后，科技股成为增量资金配置方向的概率很大。
对此，也可以从影响科技股走势的两大要素——流动性和投资者风险偏好，来进行解读。疫情爆发后，美联储释放的货币相当过去几十年的总和，引发全球央行大放水；而一片“牛市”之声，投资者风险偏好不可谓不高。
其次，从“产业趋势+估值”的科技股分析框架来看，5G和云计算等带来的多重科技周期共振，也在驱动科技行业景气度整体出现上行。
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而5G，无疑是本轮科技周期中最受关注的主线，参考4G的发展脉络，5G的投资顺序为设备—终端—应用。目前以基站为代表的设备投资已经进入建设高峰，终端中的消费电子产业链也在换机潮的拉动下，业绩逐步改善。
相比之下，5G应用受到疫情、政府减少支出等的影响，今年上半年的发展明显低于预期。但随着5G终端渗透率逐步提高，5G低时延等技术标准也已确立，5G应用有望在下半年迎来投资的拐点。
比如在5G发展初期，以增强带宽业务eMBB（大容量）为主，代表性业务为超高清视频、云游戏、VR\AR，其中云游戏有望成为最早落地的应用，而超高清视频落地后，才可以解决VR的眩晕问题；5G发展中期，mMTC（大连接）和URLLC（低时延）将会赋能5G的全面布局，其典型应用为车联网和工业互联网，市场空间大但技术积累所需时间更长，爆发时间会晚一些。
5G作为一种先进的工具，有望实现对大量传统行业的改造。这也使得，5G应用股的投资周期可能会贯穿5-10年。在方法论上，大家需要密切关注各条赛道产业趋势的发展，毕竟对于科技股投资来说，产业趋势才是最重要的。
同时，5G算力作为5G应用的重要支撑，基础设施中的数据中心等，也会持续受益于5G带来的流量爆发。需要说明的是，云计算和5G应用带来的流量爆发，目前还在预期炒作阶段，预计明年一季度才会迎来爆发的拐点。
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由于A股过去“牛短熊长”的特征，许多投资者缺乏对市场长期表现的信心，当市场连续大涨后，担忧的情绪油然而生。但就如我在《起点，而非终点！》里面提到，当前的市场环境已发生质的改变，优质资产长期走牛的基础已经具备。
对于科技股，现阶段我看好的三大投资方向——云计算、5G应用和新能源汽车，目前上涨幅度整体较大，但不可忽略的是，这些产业尚处于加速发展期，未来还会涌现很多投资机会。
而近期，我因为刚好在发行新的产品，所以总是被客户问到一个问题：市场已经涨了这么多，新产品会不会建仓在顶部呀？
对此，我以云计算为例：并非用友网络和广联达大涨了，板块就没有布局机会了，在很多不那么大的计算机子行业，因为云计算对过往商业模式的颠覆，依然会催生大量的翻倍牛股；我再以5G应用为例，5G网络尚未大规模商用、5G应用均处于预期炒作阶段，作为一个至少可以看5年的赛道，很多赛道发展趋势尚不明晰，肯定不能说没有投资机会了。
所以，市场从不缺乏机会，只缺乏深度的研究和对企业核心竞争力的理解。站在十年结构性牛市的起点，我非常乐观。
