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“牛市是普通投资者亏损的主要原因”，这句话是格雷厄姆在《聪明的投资者》里面说的。很多人不认识他，他是巴菲特的老师。 牛市是不是真来了，谁说了都不算，后续市场表现说了算，你赚了钱才算。 “怎么突然涨了这么多？”普通人总是在满屏“牛市”的时候才一脸惊愕，然后既担心错过又怕被收割，纠结矛盾。  其实，大可不必，拉长线看，市场永远有机会。现在依然有机会，关键看选什么。 虽然没跟大家收费，写这个号也没收入。但不能瞎说，要对自己的话负责。大家也要为自己的行为负责，理财理的不是钱，是认知和未来。 要说未来，只能说中长期，只有骗子会告诉你今天应该怎么操作。顺便安利下，要怎么应对短期的波动：。 要说未来，只能从基本面和宏观判断说起，不然就成了瞎BB。 说这么多，只想告诉大家，严肃、客观的分析比较枯燥。不可能让你亢奋，也不像躺沙发上看肥皂剧、综艺那么舒适，不用伤脑细胞。毕竟，任何投资要想做好都是高门槛的事，能赚钱的都是人精；你一亢奋或者不过脑子操作，就要交学费。  宏观经济分析和仓位、资产配置建议： 虽然国内个别地区的疫情出现反复，但不大可能出现大规模传播。全年GDP增速我猜大概是2-2.5%，会是全球经济大国里唯一增长的经济体。 消费物价（CPI）会随着猪肉供应充足回落，全年增长2%左右。工业品价格（PPI）现在是负的，年内都不太乐观，估计全年要降1%，反映的是需求景气度仍然不足，实体维艰。  搜更多精彩内容 CPI  货币政策方面，不能指望央妈雨露均沾式的宽松，不收紧就是好消息。财政政策空间大一点，财政赤字、特别国债、专项债等子弹还可以打一打。两会开幕前，我聊过这话题：。 汇率方面我一直看多人民币，而且深信未来会出现全球抢人民币资产的情况，最早今年下半年就会出现。楼市就不多说了，房住不炒下，没有系统性牛市；但局部有结构行情，地段地段还是地段，这一点深圳人民一定有话说。 截至本周收盘，沪深300的PE估值水平15.58倍，处在合理略高的位置。但最近市场情绪对市场影响很大，是调整还是一路向牛，还很难说。从理性角度，建议股票（包括股票型、混合型基金）和债券（债基和固收）对半分，前者最好不超过6成。  股票配置建议： 7月刚开始，金融就带着指数闹牛市，目前来看，任由A股自由发展下去，大概率还是闪电牛再闪电熊的幼稚表现。 股市缓慢上涨给居民带来财富效应，同时把科创类的公司搞上市融资获得发展，是高层最乐意看到的。 但聪明的资金（主要是机构）最关心的是，手上的资产有没有足够的安全边际，有没有增量资金进来接盘，这分别对应极度低估的金融地产和抱团的消费、医药和信息板块。 所以，下半年的热点很可能还是在这几个板块切换，我们没办法准确预判切换的节奏，最好的方法是均衡持有，追求模糊的正确就够了，别指望绝对正确。 不过，正如上面说的，高层意志和资金的关注点是错位的，所以高层的任何动作和变态都会引发各种解读，改变这种局面。  股票型和债券型基金投资建议： 首先要校正目标，不能指望理财暴富。我倡导把资金和精力重点放在基金上，因为你的本金有限，而且上班不摸鱼，工作10小时，勤勤恳恳搬砖，下班学习精进才是时代好青年的生活主旋律。 所以，不要轻易去开股票账户，基金就可以分享二级市场红利，用好了就是最省心的投资好帮手。请看数据，有图有真相：  横轴是涨幅，纵轴是对应股票数量 从上图统计可见，今年上半年有47.5%的上市公司股票上涨，剩下的52.5%下跌，可见散户真想赚钱并不容易。有账户的朋友可以看看自己上半年是赚还是亏？有没有跑赢大盘？  横轴是涨幅，纵轴是对应基金数量 相较而言，同时期股票基金平均收益率是24.5%，偏股混合基金平均收益率达23.5%，都大幅跑赢沪深300指数，买股不如买基金。 鉴于前面对市场展望的判断，股票基金考虑综合配置：工银瑞信金融地产、汇添富消费行业、富国创新科技、前海开源沪港深。 没有提医药，现在估值太高了，个人建议就别碰了。不是说医药不会涨了，人家该赚的早就赚了：。 最后说下债券基金，股票市场走强，钱都跑步进入股市，债市自然没被冷落。十年期国债到期收益率已回到3%的水平，已经是疫情前的下限了，后续很可能维持这个水平。 我一直提倡，资产要做配置，不同资产类别有不同的价值，要收益，也要考虑风险。债基涨得没有股票基金多，也没有那么快。但它是压舱石，是用来防守的。 而且债基已经经历漫长的跌跌不休，配置价值已经回归。如果你的风险偏好是稳健型或者平衡型也可以选择1-2只目前比较火的“固收+”类基金省去自己配置股债的烦恼，其中稳一点选易方达稳健收益，收益多一点选易方达双债增强。 当然，还有其他资产值得关注，比如黄金、美港股，以及抵御风险的保险，这些以后找时间说。 搜更多精彩内容 黄金 原创不易，请大家帮忙，让更多人看到我的努力和理性建议。 |
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