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01 周末，监管爸爸多箭齐发，呵护市场心切。 1）险企股票投资上限升至45%，机构预计每年最多会给市场带来5000亿资金。利好保险。 2）证监会发文鼓励并购重组，支持员工持股、股权激励。利好券商。 3）证监会核发6家企业IPO批文，比上周少一家。 …… 对于后市观点，我在7.16（周四）的夜报中《明天，抄底》中说过： 1）短期下跌只是资金的获利回吐。 2）而本轮牛市的核心逻辑——“流动性宽裕+经济复苏+改革加速”并没有动摇。 结论是：牛市未完待续。 只是，牛市应该会换一种方式延续：不再是之前的“全面疯牛”，而可能是“结构性慢牛”。 直白点说，一部分股票涨，一部分股票不涨。买对了方向吃大肉，买不对方向吃大面。 那么，究竟哪些方向有肉呢？ 我在《明天，抄底》中说了两个方向：一个是前期热点板块的龙头；一个是暴跌中比较抗跌的新方向。具体包括： 而周五，市场给了我比较积极的反馈：我重点观察的新方向，基建（水泥等）、环保等则继续大涨。 实际上，建筑建材板块也是上周为数不多保持上涨的板块。蒙娜丽莎、坚朗五金、北新建材大、祁连山等持续大涨。 这就有点意思了。 周末，我仔细研究了下。直觉告诉我，这可能会是接下来市场的新方向，值得高度重视。 02 我之前一再表达过一个观点：资金抱团某一类股票，本质上是对业绩增长确定性的拥抱。 简言之就是，哪个行业最赚钱，资金就会抱团哪个行业。 上半年，受疫情影响小，盈利稳定甚至赚钱加速的医药、消费、科技等受到了资金趋之若鹜的追捧。 不过，目前这三个方向的核心标的，大多已经涨幅较高，甚至还出现了泡沫化的迹象。 当然，只要行业依然高景气，估值高一点、低一点并不重要。重要的是，下半年，这三大行业还是最赚钱的行业吗？ 答案是：不一定！ 咱们一起来推演下： 目前国内疫情已经基本被控制，经济也在加速恢复中。二季度GDP增长了3.2%。三、四季度应该还会有更高的增速。 这就意味着，原本受疫情影响比较大的行业，都有可能迎来修复的机会。 比如我之前重点看好的影视，旅游，酒店，机场，航空等线下服务业就属于这么一个行业（Ps.短期不看好，调整之后是机会）。 除了服务业，还有一个更加确定的方向是“成长性周期股”。所谓“成长性周期股”包括了：地产链、基建链、制造业投资链等。 具体包括： 先说说大逻辑： 今年3月份，高层提出了两个“扩大内需”的方法：一个是大消费；另外一个是大基建。 两会进一步明确了，一边促进消费；一边大力建设“两新一重”（即新型基础设施，新型城镇化设，交通、水利等重大工程）。 “两新一重”既包括了基建，也包括了房建。 但是由于上半年资金（专项债）到位不足，经济恢复速度较慢，以及南方持续大雨影响了施工进度，整个“大周期”板块表现平平。 但实际上，最近两个月，基建投资的增速一直保持在12%以上，房地产投资也在加速，整个周期行业的景气度并不差。 根据项目推进进度判断，整个“大周期”行业——资源，可选消费，制造领域，从今年下半年到明年年中的业绩都将会大幅改善。 只是消费、医药、科技等风头太盛，周期板块显得并不起眼。 不过，进入到7月份之后，这种情况开始有改善。大周期板块开始陆续有表现表现，包括有色，煤炭，建材等等最近涨幅都靠前。 用我的 “小趋势”理论来总结下： 第一，逻辑上，开始边际改善：8月南方大雨逐渐减弱；基建和房建速度加快； 第二，走势上，“大周期”开始逆势上涨——“主动上涨，被动下跌”。 第三，有明显的板块效应。 综上我认为，大周期板块，很有可能成为下半年的一个新风口。 03 根据以上分析，我调整了对各个行业的排序： 1，周期>金融>军工>科技>消费（医药） 2，周期：家居>建筑（中字头）>环保>建材>机械>化工。 3，金融：券商>保险>地产>银行 4，科技：信创>安全可控>云游戏>云计算>新能源汽车>消费电子>半导体。 5，服务业：影视>酒店>旅游>机场>航空 时间原因，今天来不及详细说排序的理由。未来几周，我会把这些板块的逻辑以及核心标的给大家说道说道。 04 说说我的其他思考： 1，证监会发文鼓励并购重组，支持员工持股、股权激励。 这轮券商行情中，很重要一个催化剂是：打造航母级券商。如今，监管发文鼓励并购重组。相当于进一步强化券商上涨逻辑，明天券商应该会有表现。但应该不会再出现之前的疯涨行情了。 2，宁德时代：公布非公开发行股票发行结果，高瓴资本认购100亿元，本田认购37亿元。此次发行价格则为161元/股，按最新价折价不过20%。由此可见，核心科技龙头，依然被市场看好。 3，银保监会规定，险资权益资产配置比率最高可达45%。 实际上，截至2020年一季度，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。其中，股票1.54万亿元，占比7.95%。 也就是说，现有的30%上限并没有用完，进一步提升权益资产配置比率，对于短期来说意义不大。 不过长远来看，是有意义的。意味着，未来有可能会有更多险资入市。 另外多说一句，2014年牛市，也是从提升险资权益投资比率开始的。 我之前总结过，险资的投资风格和公募有很大不同，险资喜欢低估值的银行、地产等；而公募喜欢成长性好的科技，消费，医药等。 |
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