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股价何时能够突破呢？我也不知道，唯独耐心的等待是良策。也许很多投资者不理解，我为什么要关注像凯利泰这类股价高高在上的股票，我只能告诉你的是强者恒强，当然股价强势的后面一定是基本面的支撑，那么凯利泰基本面的强势点有哪些呢？一起来看看。 医疗器械行业分析 凯利泰所属行业为医疗企业行业，目前国内医疗企业行业有以下三个特点。 第一：行业规模小。 第二：高速发展初期。 第三：竞争开始加剧。 从我国医疗器械行业的特点来看，目前整个医疗器械行业处于高速成长初期，那么医疗器械优秀企业将会随着整个医疗器械行业的高速发展带来非常大的红利。 凯利泰基本盘分析 一：竞争力分析 第一：产品。 凯利泰核心产品是因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗产品，公司自成立以来，公司的经销商医院数量和销售区域覆盖面在骨科行业处于领先地位。从凯利泰的产品和目前国内销售群体现状来看，凯利泰未来存在非常大的销售空间。 第二：毛利率。 从最近四年凯利泰毛利率变动趋势来看，凯利泰毛利率的毛利率波动空间小，稳定性高，基本上稳定在60%左右，并且领先于医疗器械行业毛利率平均值和中位数。 凯利泰稳定的毛利率说明企业能随着医疗器械行业的变化调控自己的市场份额，对自己的市场份额具有绝对的把控能力。
第三：净资产收益率。 公司最近四年净资产收益率波动比较大，尤其是2018年公司净资产收益率直接达到了20%左右，而通过对凯利泰2018年年报的解读，我发现导致企业2018年净资产收益率突然变大的原因主要有以下几点。 1. 公司的产品销量提高。 2. 公司收购的美股Elliquence公司自第三季度开始相关业务开始盈利。 3. 公司出售了处于亏损状态的易生科技子公司。 从导致企业2018年净资产收益率过高的原因我们可以看到，公司一方面在收购优秀企业，另一方在出售亏损企业，这对于企业的股东来说是好事，尤其是像目前国内医疗器械行业整体规模较小的情况下，收购兼并是扩大市场份额非常有效的办法。 同时公司 不仅在收购兼并方面做的比较不错，而且公司的主营盈利来源仍然是产品销量提高，所以这里面我们就不会担心企业以资产并购的方式来驱动收益的情况，因为2018年扣除收购与出售子公司的收益之后，公司的净利润仍然同比增长44%。 虽然2018年导致企业净资产收益率突然增长的原因找到了，但是企业的净资产收益率与行业平均值和中位数对比来看，凯利泰算是保持在行业中流水平的一家企业。
通过前面对于企业竞争性的分析，企业的竞争来源主要是又高于行业平均值的毛利率，保持中流水平的净资产收益率和椎体微创行业的未来高需求。 企业的竞争力来源我们已经非常清楚了，那么接下来我们来看看导致企业有如此高竞争力的驱动因素吧！ 二：竞争力驱动因素 首先看成长性。从下入企业最近四年营业收入同比增速变化趋势来看，企业营业收入增速最近两年有所总体上有所下滑，但是同时企业营业收入弹性比较大。也就是说只要医疗器械行业出现高速增长的一年，企业的营业收入增长非常大，同时只要医疗器械出现增速放缓，企业的营业收入同比增速也会出现放缓，但是放缓的速度非常小。 至于对此的认识，我认为在未来随着医疗器械行业的高速发展，企业的营业收入同比增长要远远高于医疗器械行业。
其次看收益质量。从企业成本端来看，最近10年以来，随着企业营业收入同比的增长，企业的营业成本基本上处于稳中下滑的态势，这就说明企业在控制成本上做的比较好。 同时在所有构成企业营业成本的费用中，只有销售费用随着营业收入的增长而一定程度上在增长，这就说明企业非常注重品牌效应和市场宣传力度。这就说明企业在控制成本的同时没有忘记推广企业的品牌和产品。所以，从成本来看，企业各项成本分配比较不错，起码我是这么认为的， 从企业资产构成来看，企业流动资产和非流动资产各占总资产的一半，其中固定资产占企业非流动资产的6%左右，这就说明企业是一家偏轻资产企业，抵抗系统性风险的能力强。 从企业营业收入同比，存货和应收账款同比增速来看，企业最近四年以来应收账款和存货同比变化幅度均大于企业的营业收入同比情况，而查看企业年报，导致企业应收账款和存货大比例提高的根本原因是企业企业销售规模增大，说简单一点企业从2018年开始放宽了销售政策。这是一把双刃剑，虽然放宽销售政策有利于企业抢占更多的市场份额，但是钱能不能收回是一个问题。
三：竞争力的支撑条件 凯利泰最近今年货币资产保持在10亿以上，短期借款和长期借款总共4亿元左右，企业手里的货币资金足以应对短期和长期借款风险。 技术面分析 凯利泰股价经过一年翻倍上涨之后，目前处于高位震荡阶段，5月26日出现的第一个G点和6月30日出现的第二个G点成为我们做多时重点关注点，同时6月18日出现了第三个G点是我们做空的时候必须重点关注的。 总结 通过前面对医疗器械行业和凯利泰基本面的分析，对于凯利泰企业，我的最后结果如下。 第一：企业在行业内具有非常不错的竞争力。 第二：企业成长弹性高于整个行业。 第三：企业放宽了销售政策，带来了更多的应收账款和存货。 第四：企业财务健康。 从对于凯利泰总结来看，凯利泰的第一，第二和第四点是我们投资时候的加分项，但是第三点是减分项，由于第三点的存在会给我们的投资带来不确定性，那么我们在选择买点的时候一定要选择更加确定性的买点，关注前面技术面分析中的两个G点的有效突破方能给我们的投资带来更大的确定性。 （来源：竹子真言的财富号 2020-07-13 21:55） [点击查看原文] |
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