最具弹性的方向！

预期差就是生产力。

——研报社

周期

回顾周期行业当前三大逻辑

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7月30日，股帮App「独家研报」在《【周期】板块的三重逻辑》一文从宏观角度分析了当前大周期方向的三大逻辑驱动。

第一重逻辑是从国内经济周期来看，目前正处于经济弱复苏初期，部分周期品种景气度将逐渐回暖，6月PPI的触底回升就是工业企业利润触底回暖的信号（国内疫情冲击以来，6月PPI首次环比回升）。

中期来看，水泥、化工等周期品种的景气度与宏观经济息息相关。（8月上旬将公布最新的7月PPI数据，这是当前周期行业非常关键的观察窗口）

短期来看，6-7月南方洪涝抑制的需求可能会从8月开始爆发式地释放，部分周期品种可能出现阶段性的供不应求，从而导致涨价。

第二重逻辑是美联储无限量放水，美元超发，美元指数从最高点103附近一路回落至目前的93，美元大幅走弱推升大宗商品走强。

第三重逻辑是供给侧改革+经济下行周期，加速周期行业集中度提升，行业头部公司市场份额提升，将优先受益于行业景气度的回暖，周期行业龙头将率先迎来估值修复。

基建/地产上游产业链弹性更大

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第一，政策驱动基建增速保持高增长，下半年有望进一步发力。

基建投资是逆周期调节政策的重要抓手，上半年财政货币双双发力，截止7月17日，发改委基建项目累计申报23.21万亿元，同比上升83.76%；累计发行新增专项债2.25亿，其中用于基建项目的比例高达77.8%，远高于2019年的 34.1%。

在730会议中，一方面强调了“国际国内双循环”新发展格局，内循环的其中一环就是扩大有效投资；另一方面，会议重点强调财政政策要“注重实效”，前一阶段地方专项债大规模发行，下一阶段可能会进一步引导重大投资项目的落地，基建投资增速有望加速上行。（参考股帮App「独家研报」《重磅会议出炉！》一文）

ps：作为基建先行指标的国内挖掘机销量数据，4-6月份单月同比增速分别为 59.9%、68.0%和62.9%，持续保持高增长。

第二，地产韧性强，下半年也将继续发力，尤其是竣工数据有望大幅回暖，地产后周期看点十足。

7月地产最新数据还没有披露，但是：

1）6月份新开工面积累计同比收窄至-7.6%，房屋竣工面积累计同比收窄至-10.5%，环比持续改善，当前正在趋势向上。

2）7月建筑业PMI为60.5%，较上月继续提升0.7个点，基建/地产景气度维持高位。

整体而言，股帮认为，随着下半年政策进一步往需求端引导，以及行业传统金九银十旺季的到来，基建/地产产业链需求将会呈现高景气，在周期行业三大逻辑驱动下，基建/房地产产业链有望成为最具弹性的方向。

部分品种已经蠢蠢欲动

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1）水泥产销率旺盛，淡季不淡。

6月产量22865万吨，因受梅雨天气影响，环比降幅8.1%，但同比仍然增长8.4%。7月31日全国水泥发货率为77.2%、同比提升5.5个百分点。（之前多篇文章强调水泥是基建中弹性最大的品种）

2）纯碱-玻璃：玻璃价格持续上涨，纯碱价格有望底部反转。

玻璃六月至今涨价20%，下半年需求乐观，涨价大概率可持续。

关于玻璃上游纯碱，股帮App「独家研报」《【纯碱】五年底部，涨价预期强烈》一文分析当前纯碱价格处于历史低位，在下游玻璃需求带动下，库存持续下降，价格有望底部反转。

3）焦炭-钢铁：钢铁出现本轮首次调涨。

焦炭今年已多次提价，随着梅雨季节接近尾声，钢铁作为基建的重要品种，价格也是蠢蠢欲动。

8月3日（今天盘后）有消息显示，国内22家建筑钢材生产企业上调出厂价10-100元/吨。

今天梳理了一份“基建/地产上游产业链核心个股”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。

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