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《千年金融史》 作者: 威廉·戈兹曼 领读者：贾宁生 出版社: 中信出版集团股份有限公司 第27章 新金融世界 本章讲到了1929年开始的大萧条。费雪的主要观点，随着小投资者开始以多元化的投资信托基金持有股票，其投资组合的风险将会下降，他预测，因为这种分散效应，小投资者会抛售债券，买入股票。 这样推高股票价格，市场将达到一个永恒的高地。很不幸，1929年夏天做出这一预测，然后大萧条到来。 一个地区经济发展到繁荣程度后，一般会出现摩天大楼，几乎所有的摩天大楼都是通过一种新式的、将抵押贷款证券化的债券融资而建成，摩天大楼债券，开发商成立一个公司，借入建造建筑物所需的大部分资金。 由一个抵押贷款公司承销债券，利用战争债券的分销系统将债券以零售方式卖给小投资者。这家抵押贷款公司将买下未能出售的债券，承担借款人潜在的违约风险。 分析家加尔布雷思认为，1929年大危机是华尔街推销商与非理性投机行为的共同结果。道氏理论预测到了华尔街的崩溃，这是一个周期性的股市趋势模式。 1929年股市的崩盘，不仅使得股票作为一种投资产品受到质疑，同时也削弱了美国对自身金融结构的信心，在大萧条最严重的时候，美国政府通过建立证券交易委员会重建对金融市场公平性的信心以解决危机。 但是股票价值能够迅速改变的事实，引发了民众对股票真正成为一种合适的长期储蓄工具的怀疑。 第28章再造未来 1929年的华尔街股灾提醒了美国人金融市场的不确定性，经济大萧条凸显了宏观经济的巨大风险，大萧条的事业和贫困揭示，美国存在着巨大的储蓄和社会保险危机。 1930年罗斯福推出了州立养老金计划，并把这个概念当做总统任期中新政的重要元素。最初设想为退休的低收入员工提供终身年金，但是很快被修正为面向几乎所有劳动者的计划。 美国的社会保障筹资和支付模式最终选择现收现付制。终身支付的年金对个人金融理财投资配置到底会产生什么样的影响？ 思考的问题： 1、摩天大楼魔咒 2、股票价格决定因素有哪些，股票的趋势是否可以预测？ 3、社会保险制度的筹资模式，现收现付制，基金积累制，部分积累制？ 4、中国社会保险制度的发展历程？ 打卡集锦 01 跑跑单车 美国的摩天大楼背后原来有这样的故事，建造大楼也是金融债券大显神通的机会。1929美国股灾后，这个金融项目就停止了。 不过现在美国这样的投资机会越来越多，比如EB-5，打包以后卖给中国人，可以吸收大量资金，还不用付利息，实在不行到时把项目扔给中国人就好了。那可是50万刀呢。现在超过一半以上申请者都是中国人，据说特朗普正在砍这些名额，想走这条路的要抓紧。 我朝现在不可以玩这个，那叫非法吸收公众存款。 关于养老金和职业年金问题，与其关心美国人养老，不如说说我们的问题，可以肯定的一点是养老金的倒挂将越来越严重，寅吃卯粮，击鼓传花，不知道到哪一代子孙会维持不下去。 当然我们这一代甚至下两代都不会爆发，所以你不用担心被人骂，死了以后管它洪水滔天。 这个设计结构是否合理，政府、企业、公民在体系中的地位和作用，都非常值得讨论。 02 Emma Wan 你是用數學預測股市還是數學還是數學呢？ 美國不愧是新天地，新的金融試驗和新的投資模式在美國這個年輕的國家鋪展開來。美國的投機者相信數學的力量來選擇金融產品，金融家們也用數學的力量來預測和發明金融產品賺錢的能力。 27章裡我們要注意，數學的確非常可信，但總會在出其不意的地方坑我們一把，1929年的費雪下場很慘。 以前我們蓋房都是先賺到錢或是向金融機構借或邊蓋邊籌，但20世紀20年代的摩天大樓潮出現了向普羅大眾賣債券的方式籌錢，樓能蓋的很高，金融危機時也能跳的更快。有意思。 前幾年中國出現社保退保潮，現在在繳社保的中堅主力軍發覺，也許自己到頭來只能承接一個破產的社保基金。 在保經公司賣年金產品時總是會提到政府年金的破產風險和政策不延續性，什麼時候會原地爆炸？ 03 番茄 二十七章 如果说摩天大楼是美国的标志，那么债券融资就是这些大楼的基石。美国人从开始买债券到后来对股票市场燃起热情，费雪也提倡股票投资，股票市场持续火热，股价严重偏离基本价。 直到1929年股市大崩盘，而后又涌现一批证券分析师，琼斯，格雷厄姆，巴菲特，将金融市场用更科学的方法进行分析。 二十八章 罗斯福推出的州立养老金计划发展成为社会保障制度，一直被后世沿用至今，社保制度也在慢慢改变着人们的生活方式和家庭结构。 从政府角度来说，养老金是用未来的钱解决眼前的事。从养老金受益人来说是用现在的钱购买未来生活的保障，由此来说养老金不失为一个好的策略。 04 Amanda 1、一战后，美国有着与沙俄截然相反的金融历程，在世界的两端对金融本身上演着坚决拒绝与绝对自由。债券在经历了德国可怕的通货膨胀后，安全性开始广受质疑。 2、费雪预测投资分散效应，小投资者会抛售债券，买入股票，从而推高股票价格，市场将达到一个永恒的高地。可惜1929年经济大萧条的到来，不仅令其理论轰塌，更使其本人和近亲面临破产和牢狱之灾。 3、经济繁荣，摩天大楼式建筑出现，一种新式的、将抵押贷款证券化的债券融资，摩天大楼债券，应运而生。 4、分析家加尔布雷思认为，1929年的危机是华尔街推销商与非理性投机行为的共同结果。这次危机使股票受到质疑，同时也削弱了美国对自身金融结构的信心，建立证券交易委员会以重建信心解决危机。 5、摩天大厦魔咒，大厦建成，经济衰退，也称为“劳伦斯魔咒”。从最近几年A股市场来看，股票的趋势几乎无法预测，太多偶然因素。 6、经济大萧条预示着储蓄和社会保险危机。1930年罗斯福推出了州立养老金计划，社会保障筹资和支付模式最终选择现收现付制。 养老模式大致分为两种：现收现付制与基金积累制，简单来说，前者是在职的人养退休的人，后者是自己养自己。我国目前基本是现收现付制。 一直不敢寄希望于几十年后的未来，还有足够多的从业者支撑养老金计划，通货膨胀因素的影响更是可怕。还是应立足当下，自力更生！ 编辑：灵厄 |
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