复合肥属于二次加工肥种,一般分为二元肥和三元肥两大类。复合肥是指含有氮、磷、钾三种要素中两种或两种以上的化肥,含有任何两种要素的复合肥称为二元复合肥,含有三种要素的肥料为三元复合肥。复合肥根据营养元素比例的不同还可分为通用肥、配方肥和专用肥。通用肥是指氮、磷、钾含量相等的肥料,常见的氮磷钾比例为15-15-15或16-16-16,可广泛应用于各种土壤和作物,由于配比简单、生产方便、性能稳定,通用肥在全国市场占据重要地位。配方肥是根据作物的需肥规律、土壤供肥性能和肥料效应,将氮磷钾比例略作调整,制成适用于特定区域、特定作物的肥料。专用肥主要依据目标作物的营养需求专门制定,是配方肥的重要补充。 一、复合肥需求端:三大因素共同决定复合肥需求 复合肥下游需求与农业发展息息相关。中国拥有18亿亩土地,是农业大国,化肥的使用对提高生产效率、保证农作物产量有重要意义,而复合肥作为化肥的主要种类之一,与我国农业发展更是息息相关。 1)农业整体发展情况:我国农产品播种面积、产量等指标代表了我国农业发展的宏观趋势,对整个农化产业链都将产生长远影响。 2)化肥施用意愿:化肥产业作为整个农化产业链中的一环,与产业链整体盈利情况关系密切。对于农户而言,化肥施用意愿与农产品价格、种植收益等因素直接相关。 3)复合肥使用比例:我国化肥中复合肥的使用比例直接对应当下复合肥的需求情况,此外,有机肥、微生物肥的替代趋势也将影响复合肥的需求。 我国农作物播种面积小幅下滑,单位面积产量提高。2017年开始,我国农作物播种面积呈小幅下滑态势,2018年播种面积为16590万公顷,同比下滑0.26%,而单位面积粮食产量却在不断提高。2019年我国夏粮单位面积产量为5378公斤/公顷,秋粮为5817公斤/公顷,分别同比上升3.5%和1.5%。得益于单位产量的提高,我国粮食产量稳步增长,2019年我国粮食产量为6.64亿吨,同比增加0.9%。 单位面积产量提高保证我国粮食供给 数据来源:公开资料整理 农产品种植收益预期下降,一方面导致农业从业人口外流,一方面导致主粮供给量增速放缓甚至下降。对比农林牧渔、制造业、建筑业、批发零售等从业人员互相流动可能性较大的行业可以发现,农林牧渔行业人均工资与涨幅均偏低,导致农村劳动力大量外流。另一方面,农产品价格持续低位也使得玉米产量自2016年开始下滑,随着库存持续消化,我国玉米总供给量(产量+进口+期初库存)从2018年开始大幅下降,稻谷产量与供给量也自2019年开始减少。 我国三大主粮总供给量变化 数据来源:公开资料整理 我国三大主粮产量变化 数据来源:公开资料整理 化肥占粮食种植成本的18%左右,粮食收益下滑拖累化肥需求。我国水稻、小麦、玉米用肥比例最高,在70%以上,果树用肥占11%,蔬菜用肥占7%,茶叶和烟草各占3%。 2019年东北地区主要农作物种植成本结构 数据来源:公开资料整理 历史上全球农产品与化肥的价格走势存在较强的相关性。氮磷钾三大单质肥价格与农产品价格走势存在较强的相关性,且在相同的宏观环境下,化肥价格变动幅度更大。除去4个超过100的极端值后,1980年至今全球肥料价格指数变化幅度约为谷物价格变化幅度的1.2倍。 全球化肥与农产品价格变化趋势相同 数据来源:公开资料整理 全球肥料与谷物价格指数月度同比 数据来源:公开资料整理 二、复合肥行业供给端 我国复合肥产能分布集中,以农业大省和资源型省市为主。我国复合肥产能主要分布在山东(36.1%)、湖北(19.1%)、江苏(8.0%)、四川(7.5%)、安徽(7.5%)五大省,合计占我国总产能的78%。其中山东、河南、江苏、湖北、安徽等是我国农业大省,靠近终端消费市场;而湖北、贵州、云南等具备丰富的矿产资源,拥有单质肥原料优势。 中国复合肥产能分布 数据来源:公开资料整理 智研咨询发布的《2020-2026年中国复合肥行业市场现状调研及投资机会预测报告》数据显示:2019年我国复合肥产能为17000万吨,产量为4555万吨,行业处于严重供大于求的状态。2016年开始随着行业内多项优惠政策相继取消,叠加环保政策趋严、原材料价格上涨等因素,复合肥行业盈利能力进入低谷,老旧产能于2017和2018年集中退出。供给过剩矛盾突出,产能进入负增长时代。 中国复合肥产能及增速 数据来源:公开资料整理 我国复合肥开工率较低 数据来源:公开资料整理 复合肥价格走势(元/吨) 数据来源:公开资料整理 我国复合肥行业集中度较低,仍处于产业整合阶段。由于前期我国复合肥准入门槛不高,产品同质化现象严重,导致企业间竞争趋于白热化,2019年前四大企业仅占总产能的21.6%。2017年开始,我国复合肥行业开始进入整合加速期,一方面高效专用肥的发展与严格的环保要求提高了行业准入门槛,另一方面,行业已从低价恶性竞争转向规模、渠道、品牌、服务全方面的比拼,大型企业凭借综合竞争优势脱颖而出。从产能规模来看,我国复合肥年产能超过300万吨的只有金正大、史丹利、新洋丰、四川新都、湖北鄂中五家,其余大多数企业的规模仍小于100万吨/年。 我国复合肥产量及增速 数据来源:公开资料整理 中国复合肥产业集中度CR4 数据来源:公开资料整理 2019年我国复合肥产能情况(大于等于100万吨/年)
数据来源:公开资料整理 相关深度报告2020-2026年中国氮、磷、钾复合肥行业市场供需态势及竞争策略研究报告 2020-2026年中国氮、磷、钾复合肥行业市场供需态势及竞争策略研究报告《2020-2026年中国氮、磷、钾复合肥行业市场供需态势及竞争策略研究报告》共十五章,包含氮、磷、钾复合肥行业投资环境分析,氮、磷、钾复合肥行业投资机会与风险,氮、磷、钾复合肥行业投资战略研究等内容。 |
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