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只要冷静和理性，价值并不难分析和判断。 但是股市投资，最难的还是坚守价值与兑现价值。 所以坊间有句俗言，价投就是要：耐得住寂寞，守得住繁华。 随着阅历的增长，此话越咀嚼，越有味道。 一、目前市场的位置 不知不觉，整个Ａ股的滚动市盈率已经２２倍了。 这个数据不上不下，有点儿尴尬。 跟过去的１５、１６倍相比，当然已经高出不少；但跟２０１５年股灾发生时的３１、３２倍相比，似乎也并不遥远。 这是一个可上可下的位置。 如果我们只是想赚企业成长的钱，而不是市场趋势的钱，就不应幻想着它能在短时间内再冲到３０倍以上。 让估值在相对低的位置上稳定下来，让时间的脚步跟着上市企业的业绩慢慢地前行，这可能是最舒服的一种状态。 当然，腾腾爸是这样想的，市场是着急的。 人们更希望看到科创板１０２倍估值的样子。 所以大佬才会说：我不会买低估值，我只会买高估值，买低估值不赚钱，还ＴＭＤ赔钱。 大佬的影响力和号召力都是很强的。 所以市场中人，趋之若鹜。 大家都愿意做一个能赚快钱的趋势投机者，能够尽快享受到泡沫带来的快乐。 但我们自己一定要清醒：反其道而行之，这才是价投赚钱的方式。 这里再提醒一下，创业板指和创业板全指不是一回事。 前者是成分股指数，后者是综合性指数。 科创板因为创设的时间还短，目前只有综合性的全指，而没有成分股指数。 所以上边的图表，以后应该更换一下： １、增加创业板全指指数； ２、注明科创板指数系全指。 下周这两个变化会体现出来。 二、本周的组合及仓位 截止到本周五（２０２０年８月１４日）收盘，腾腾爸账户总仓位：107.04%； 账户总浮盈： ７.５８%。 与上周相比，居然提升了近３个百分点。 今年又是市场严重分化的一年，但与往年不同的是：今年是低估值组合遭受了重创。 在此背景下，腾腾爸还能取得正收益，已然十分开心。 再说一遍，这个组合，在我眼里，再翻一倍，也是不贵的。 如果没有暴涨暴跌，我不会有重大的调仓换股。 这个组合估计会在很长的一段时间内保持大致的稳定。 本周的组合与上周的组合相比，还是稍有变化的：万科的仓位占比，悄悄地超过了兴业银行。 呵呵，没有主动调仓，只是股价涨跌的一种被动的变化。 目前银行在我总仓位中尚不及两成仓——这让我自己都有些吃惊和难以接受。 想来，原因有二： １、我太看好保险这个赛道了，以至于近５成仓位放在了保险（平安+太平）身上； ２、银行股这两年股价不彰，而组合中的平安、茅台、腾讯一直涨势不错，这就让银行的仓位占比一直在被动萎缩。 对我而言，两成仓已算重仓——现在的茅台占比近两成仓，但最初的仓位占比也就百分之六七，现在的平安仓位占比四成多，但最初的仓位占比也只有两成上下，它们都是通过后来股价的大涨而逐渐被动抬升仓位的——如果银行将来能发动一场翻倍行情，它也有可能占据我总仓位４０%以上。 很多朋友可能会质疑这个设想，认为我太大胆。 但我坚信，这不是妄言。 最近三年的银行板块和最近一年的保险板块确系难兄难弟，都属于王子落难、不受待见型的。 但它们的经营没有根本性的大问题。 它们的价值和投资价值都将随时间的流淌而日益增长！ 所以，反着来，一定要跟市场反着来！ 三、本周的操作 １、新中签的宝明科技开板了，卖出，全部买入招商银行； ２、万科Ａ的股息到账了，全部买回万科，剩了点边角料，又全部买入兴业银行。 操作有两类，一类叫主动操作，一类叫被动操作。 手里有１０万块钱，找到一两只心仪的股票，买入，这叫主动操作。 规划每月定投一笔钱，月薪来了，时间到了，无脑买入，这叫被操作。 新股开板即卖和股息再投入，应该归属于被动操作一类。 有些朋友对被动操作和主动操作分不清，经常对我这类操作点点戳戳——唯笑而已。 一个普通投资者如何慢慢地做大？ 我实际上就是在展示这个过程。 在市场的关键期，我会大刀阔斧地进行主动操作——比如三四月份，我逢低调仓换股，一气把万科加仓到１０%以上。 而在市场的平常稳定期，我会打新股、月薪定投、股息再投入，被动操作不止。 对我而言，这两类操作都是不可缺少的。 被动操作让我静如处子，主动操作让我动如脱兔。 我可以自信地讲：腾腾爸是一名不错的股市投资者。 你也可以自信地讲：我关注腾腾爸没错。 四、本周的感想 １、寂寞与繁华是相辅相成，可以互相转化的。 本周最大的感悟已经写在了本文开首。 价值发现并不难，难的是坚守与兑现。 因为企业的成长不是一蹴而就的事情，所以价值投资在大多数时间里是寂寞的。 这就像一个人的成长——人生最光耀的时候，可能就是结婚生子、加薪升职的那一刻，但为了那一刻，我们可能得为之奋斗十几年、几十年。 长久的寂寞孕育着未来的繁华，未来的繁华则需要长久的寂寞。 天天都结婚，天天都生子，天天都加薪，天天都升职——怎么可能？ 从基本规律和大周期上看，投资和人生没有什么本质的区别。 ２、说正确的话，做正确的事，可能在短期内是不讨好的，但我们还是得坚持说正确的话做正确的事。 这段时间我写作了不少文章，提醒医药、消费、科技股的高估值，亦写了不少文章，提醒创业板、科创板的泡沫风险。 正如我一再强调的，只要稍微冷静和理性一点，做出上述价值分析和判断并不难。 但是人性就是一件这么奇怪的事情：上涨的股价和继续上涨的期望，是会带给人极度的舒适感的。 这种极度的舒适感会让人忽视掉潜在的风险。 恒瑞医药的创始人在谈论恒瑞医药股价的高估问题，某投资机构专业研究员也在谈论科创板和创业板的泡沫问题。 腾腾爸早于他们发声，网上网下备受质疑和嘲笑，现在终于感觉不再寂寞。 世上还是有很多聪明人的。 当然，表扬一下腾腾爸的公众号朋友——很多很多人，都是冷静和理性的。 我可以确定，这部分人，十年后、二十年后还能生存于这个市场，并且在这些年中，一定可以赚很多很多钱。 说正确的话，做正确的事，在很多时候是不讨好的——但正因为此，坚持正确才变得非常稀缺和昂贵。 这就是成功不易的根本原因。 ３、一个人的成功，往往是一个家庭的成功。 在家人眼里，每到晚上，每到周末，都是我最繁忙的时候。 正因为如此，腾妈把所有的精力都放在了腾腾身上。 岳父不让我洗碗，不让我做饭，不让我烧水。 我在书房里忙碌的时候，家里绝对不会有人来打扰我。 我工作太晚的时候，会收到他们的信息和催促。 家里打扫卫生的两位阿姨，观察了我半年，最后得出的结论是：腾腾爸，你是我们见过的所有人中，最勤奋的一个。 我听了，没有言语，但是勾着头，偷偷一笑。 一个人精力有限。 工作上的成功，需要领导和同事们的支持。 生活上的成功，需要家人和朋友们的帮助。 所谓的勤奋，就是借着他们的力量，御风而行。 我在公众号里留下的每一行字，每一段音频，都包含着家人的帮助和付出。 前方打仗，后方稳定。 这就是幸福。 我感觉我很幸福。 五、下周的计划 １、没有新股，没有股息的空档期，我唯一能做的，好像就是等待； ２、继续场外赚钱、攒钱，养家糊口； ３、继续坚持场内打新—— 下周ＩＰＯ的企业共有１４家，比本周少了４家，但还是处在高位。 过去的几周，都是每周十八九家新股，我每次都是顶格打新，但每次得到的券商信息都是：成功属于有耐心的人…… 总是有人质疑或羡慕我老是中新股，现在大家看到了——所有的打新成功，都是在无数的打新失败的基础上获得的。 打了，未必中；不打，则一定不中。 这是打新的哲学，也是世界的哲学。 很多人不懂，还得让我来讲哲学。 大笑三声，收工！ 全文完。 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最复杂深刻的道理。 擅长做市场分析、估值判断和企业财务研究。 擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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