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公司是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业，主要产品包括OLED材料、单体液晶、创新药中间体，用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产，产品的终端应用领域包括OLED显示、TFT-LCD显示和医药制剂。  材料市场的发展。2017年全球OLED市场对显示材料的需求量为51.57吨，2018年为57.84吨，同比增长12.15%。2019年，OLED终端材料市场的需求增至77.56吨，较2018年增长34.10%，其中发光材料和通用材料的需求量占比分别为20.20%和79.80%。 OLED终端材料市场目前处于充分竞争阶段，尚无某一家企业能够占据显著高的市场份额。同时，OLED终端材料品种也较多，且技术迭代更新速率较快，但随着OLED材料市场应用量的不断增长，其产品价格也一直处于下降趋势。2017年OLED终端材料的市场规模约为6.48亿美元，2019年增至约10.82亿美元，增幅约66.98%。OLED材料的市场容量变动情况如下：  根据Business Insights的统计，2017年全球医药CMO市场规模为628亿美元，而到2021年，全球CMO市场规模预计将达到1,025亿美元，复合增长率约为13.03%，具体情况如下：  相较于国外较为成熟的CMO体系，我国的CMO/CDMO行业起步较晚。但凭借人才、基础设施和成本结构等方面的竞争优势，在国际大型药企的带动和中国鼓励新药研发政策的环境下，我国CMO/CDMO行业的规模日益增长。根据Business Insights的统计，2017年中国CMO的市场规模约为314亿元，2021年中国CMO市场规模预计将增至626亿元，复合增长率约18.83%，具体情况如下：  公司是国内OLED前端材料领域的主要企业之一。经过多年与全球领先OLED终端材料厂商的紧密合作，公司已成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业，产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖。2019年，公司在全球OLED升华前材料的市场占有率约14%，在占据全球约70%市场份额的Idemitsu、Dupont、Merck、Doosan、Duksan等10家全球主要OLED终端材料厂商的供应链体系中占据重要地位。 公司是国际领先的单体液晶的研发、生产企业，单体液晶的制备技术已达到全球先进水平，在全球液晶市场具备较高的知名度和影响力，2019年公司单体液晶产品的销量占全球市场的比重约16%。公司是占据全球混晶市场约80%份额的龙头企业Merck和JNC的战略供应商，凭借与国际领先企业的合作经验及技术积累，公司与国内主要混晶厂商八亿时空、江苏和成、诚志永华均建立了长期稳定的合作关系，2018年和2019年为八亿时空的第一大供应商，促进了混晶国产化的进程。 从财务数据看，公司营收保持近20%的增速，净利润增速更快。  不过，公司的毛利率跟同行相比处于中下水平，研发投入也只有4%不到，这在科创板个股中是明显偏低的。  发行人前五大客户的收入占营业收入比例分别为75.61%、76.11%和72.83%，发行人的客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未来如果前五大主要客户的经营状况发生重大变化，对发行人的采购出现突然性的大幅下降，且对其他主要客户的销售增长无法弥补，则发行人可能面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。 本次募资10.5亿，6亿用于主业项目，其它用于科研、流动性等。  公司的实际控制人为吕浩平、李佳凝夫妇和刘晓春，报告期期初至今未发生变化。吕浩平、李佳凝夫妇为卓世合伙实际控制人，通过卓世合伙控制发行人26.02%的股权，刘晓春直接持有发行人8.67%的股权，三人合计控制公司34.69%的股权。  总结： 公司在OLED和医药中间体的上有材料供应商，业绩增速还不错，行业赛道不错。但技术含量其实一般，毛利率较低，客户结构过于依赖单一客户。总体来说，可保持关注。 |
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