按图索骥，一文掌握企业分析框架！

很多小伙伴进入股市，常常是听专家，听大V，抄作业，忙的不亦乐乎。有时想自己动手分析股票，又苦于无从下手，最后就成抄研报，把研报的内容做些简单的拼凑。

我觉得很大一部分原因是还没有形成自己的分析框架，别人的分析报告往往是部分要素的展现，没法窥探整个分析框架。

今天我就抛砖引玉，分析一个简易的分析框架。

为什么是简易的？

因为这样更容易上手，更容易让小伙伴动手起来，不然很多小伙伴看了以后要蒙了。

企业投资价值分析框架主要包含三个部分:行业分析、公司分析、估值分析。

  第一部分、行业分析（是否是好生意）  

一、行业特性及商业模式分析

分析行业的特性、商业模式如何，强周期性还是弱周期等。

二、行业空间分析

1、分析市场潜力与空间

2、行业是否快速发展？背后的关键驱动要素是什么？

3、行业所处的生命周期？（成长期阶段，成熟期，衰退期）

三、竞争格局分析

1、行业的进入门槛

2、行业内现有竞争者的竞争格局

3、行业内集中度的变化趋势，以及为什么会出现这种趋势？天花板有多高？

4、未来被新行业（或替代品）颠覆的可能性？

 第二部分、公司分析（是否是好公司）  

四、公司简介

公司的发展简史，主要业务和产品、商业模式、生产能力、产品矩阵、销售模式、销售范围、管理层以及公司股东情况等。

五、竞争力分析（或护城河）

1、公司的竞争壁垒有哪些？

品牌效应，转换成本，网络效应，成本优势，要素垄断（行政许可、专利），渠道运营等。

2、企业在产业链价值链中的位置，上下游的讨价还价能力。

六、成长驱动分析

1、产品&业务供需分析

（1）需求端——催化市场需求的因素。

（2）供给端——重磅产品或产能的推出投入。

（3）外延端——外延并购。

2、成本端分析

（1）是否有做产业链垂直一体化的延伸？

（2）毛利率的改善来源（折旧？原材料？内部整合效率提高？产品结构高端化？）

七、管理分析

1、激励（与约束）机制

激励制度是否到位？股权激励&利益绑定情况，管理层持股情况。

2、管理层素质（能力、品质）

行业对管理人和团队的要求程度，以及管理层的战略视野和规划、商业道德。 

八、财务分析

1、资产负债表

账面类现金资产占比，资产负债率、有息负债率，固定资产、在建工程比重及趋势等。

2、利润表

（1）历史毛利率、销售费用率、净利润率水平

（2）历史营业收入、收入构成、收入地域分布，及其增长

（3）历史净利润、利润构成，及其增长。

3、现金流量表

分析公司现金流特征？

4、ROE杜邦分析

（1）ROE水平

（2）净利润率趋势

（3）总资产周转率分析

（4）财务杠杆（财务杠杆是有息负债还是无息负债驱动？）

九、风险提示

1、行业风险

2、公司风险

3、政策风险

  第三部分、估值分析（是否是好价格）  

十、公司估值

1、本行业的估值方法（参考估值方法：PE、PB等。）

2、横向对比（国内国际比较）

3、纵向对比（与历史对比,历史上市场给该公司的估值中枢在什么范围）

当然，写分析报告的基础是掌握足够的资料与信息，也需要一些财务分析的知识等，核心是掌握科学的研究方法。

等到小伙伴熟悉了，可以根据自己的实际增加板块，或细化分析框架。

比如增加公司战略分析，公司文化分析，公司治理分析等等；

比如细化公司存在的风险，可以细化为：

是否存在大客户、大订单风险？

是否存在渠道压货的表面风光？

是否存在替代品风险？

公司资金是否被大量占用？

……

按图索骥，你掌握了么？

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