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昨天8月25日晚，开立医疗发布2020年半年报，公司2020年1-6月实现营业收入4.86亿元，同比下降10.72%；归属于上市公司股东的净利润为2520.65万元，同比下降65.20%，每股收益为0.0630元。公司所属的医疗器械服务行业已披露半年报个股的平均营业收入增长率为38.29%，平均净利润增长率为125.87%。单从这个速报就可以看出，开立的半年报业绩是和一季报一样，一如既往很差，并不是很好。
特别是在这个行业都有39.29的营收增速，净利润为125.87%增速的情况下，很明显的开立医疗是远远的，跑输了整个行业的增速，差得一塌糊涂。一直以来，开立医疗的公告，都是源源不断的利空新闻，股东们动不动就减持，还有一直困扰着人们的收购商誉等问题。
还好，开立从一开始挖掘，就当作困境反转来对待，面对困境反转的企业，操作策略大多数情况下是这样的：
投资困境反转的票，要做好长期不赚钱的准备，且仓位不要太重，等待业绩反转确定之时，才可以加大仓位，重仓参与。看年中报，我喜欢第一眼，看最主要的：主要会计数据和财务指标。
通过上述数据，我们会发现，营收和净利润都在负增长。从年报中可以看分析出，主要有两方面进行了影响。一方面是国内设备采购暂未恢复，另一方面是海外疫情持续对公司产品出口产生负面影响。
除此数据以外，还有一个特别的显眼的，就是公司的经营现金流与上期同比，减少了-202.26%，说明公司手上的钱少了很多。
通过年报的主营业务里面分析，公司给的答复是支付给职工的薪酬以及购买商品支付的现金增加所致。从年中报还可以看出，现金流净额还有1.8亿，主要是因为投资的理财产口到期赎回的原因，还好手上有点现金流，没有被榨干。
先来看看销售费用，同比是-14.71%，说明开立医疗的销售开始在缩减了，这对于企业的发展不是一个好现象。难怪公司的营收和业绩从2017年到达巅峰后，就开始走下滑路，枫藤从各大论坛里可以看出，呼吁换销售老大的心声也越来越多了。公司的管理费用同比增长了12.57%，企业在管理成本这一块，控制得还是一般吧。财务费用比去年增长了75.28%，主要系报告期内借款利息和汇兑损失增加所致。最后再来得点的说说研发费用，从表格里可以看出，是负增长-1.38%，很明显公司减少了研发投入。
一般情况下，人们眼中的医疗企业的研发费用，投入的占比与增速算是很大，但是开立却是减少的，说明企业已经开始不太得视研发这一块的。
主要的原因，大概率是跟企业的业绩走下滑有关吧，没赚钱了，就省着花钱，对研发开始控制了。一家企业，只有投入大量的研发，才让人觉得未来的潜力是巨大的，可期的，很显然开立不是的。公司的主要产品还是彩超业务，但是受国内外疫情影响，以及迈瑞医疗彩超的打压，开立医疗的这块业务承压还是很大的。2020年中报中的彩超业务实现营业收入3.30亿元，同比下降17.76%。这一块业务是一个好的赛道，可是一直被迈瑞所碾压，确实有点苦不堪言。然望企业在接下业，能调整好销售策略，趁胜追击。彩超不行，内镜业务长期成长性强，2020半年报的内窥镜及镜下器械业务实现营业收入1.18亿元，同比增长10.64%，已逐步被三级以上医院认可；公司内镜设备业务（剔除威尔逊耗材业务）收入同比增长 42.34%，因规模较小尚无法弥补超声缺口，在市场环境不利的情况下，内镜业务取得逆势增长，代表了公司内镜产品较好的市场竞争力。镜下器械产品收入短期受疫情负面影响同比下降，长期来说有望与内镜设备持续产生协同效应快速放量。其它的，没有什么特别的变化。对于开立这种困境反转的企业，还是做好心里准备，切忌压大仓位，以致于业绩未反转，而常时间困扰你。当然今天开立的表现，还是很反常的，业绩不行，股价上涨，难道真的是传说中的，利空出尽是利好。近期，枫藤系列的个股里面，许多个股都开始公布了年中报了，前期公布早的，我都是按节奏来分析了。但是近期，都有点集中了，有些看不过来，如果年中报，没有什么问题的，我就不分析了，大家持股待涨即可。后面，我会尽最快的时间，只分析业绩不及预期的，业绩下滑的，财务数据有问题的，尽可能找找原因，大家给我点时间。还好，天味食品，科思股份提前都公告了，我也都分析并分享了。今天，化妆品中的华熙生物，珀莱雅也出年中报了，可惜没有时间来细看了，貌似没有科思股份的业绩好。两个都有点不及预期了，在这种情况下，今天都是下跌得挺厉害的。其实，前期也涨得比较多，加上最近的大盘也不太给力，所以就大幅度的回调了。化妆品是挺不错的赛道，真心的没必要因为某一天的下跌，就都跑来问，是什么情况，公司出现了什么重大问题了么，这样会问得我一脑蒙。面对好的赛道里面的企业，大幅度的回调，你应该庆幸的是，后期给你补仓和上车的机会，而不是在这里恐慌，发生了什么事。我今天才知道，我之所以漂泊就是在向你靠近。——《廊桥遗梦》 你在南山南，等待归人归；待你关注时，掘牛赠与你。——《枫小藤传》
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