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作者：李柳 上海对外经贸大学保险学专业研究生 导师：郭振华 注：本文依据郭振华老师编著的《保险公司经营分析:基于财务报告》一书进行分析。 中宏人寿保险有限公司是国内首家中外合资人寿保险公司，由加拿大宏利旗下的宏利人寿保险（国际）有限公司和中国中化集团公司核心成员—中化集团财务有限责任公司合资组建。中宏保人寿于1996年12月1日起正式开始营业，主要从事人寿保险业务、健康保险业务和意外伤害保险业务及其上述业务的再保险业务。 1. 保险业务承保利润分析 上述计算结果显示，在不考虑投资收益的情况下，2019年度中宏人寿的保险业务发生承保亏损3.30亿元，对于寿险公司来说，保险业务出现承保亏损是普遍存在的，只有极少数寿险公司能实现承保盈利，比如之前分析过的友邦友邦中国2019经营业绩：就是那么牛！，而且中宏人寿承保亏损仅为3.30亿元，已经很低了。此外，若不考虑保险业务营运成本，中宏人寿实现承保盈利25.51亿元，可见其保险业务质量很不错啊。 2. 投资收益分析 2019年中宏人寿实现了13.73亿元的总投资收益，总投资收益率为3.93%，并不高，但综合投资收益率为6.44%，这就意味着该公司的可供出售金融资产中还有部分可变现的投资收益。 3. 利差分析 1）就利差高低来看，保险业务为正，保护投资款为负，说明保险业务是中宏人寿利润的主要来源，此外，其他负债业务和股东投入也实现了盈利，且股东投入利差最大，但是这里我们忽略了股东投入的资金成本，一般来说，股东投入的资金成本是很大的； 2）从保险业务来看，为了持有259.04亿元的保险合同准备金，中宏人寿的客户成本率为 -9.85%，这说明中宏人寿整体存量业务的保障性较强；从公司成本率来看，中宏人寿的开销实在太大了，主要体现在手续费佣金和业务管理费上，不过保险业务利差为2.68%，最终覆盖成本实现了盈利，经核算，保险业务最终实现税前利润6.87亿元，可见保险业务质量还是很不错的； 3）从保户投资款业务来看，中宏人寿的保户投资款是比较少的，仅占总投资资产的2%，且资金成本率较高，创造的投资收益难以覆盖其成本，最终亏损0.33亿元。 4. 偿付能力分析 在偿付能力方面，2019年中宏人寿核心资本和实际资本均为173.36亿元，最低资本67.9亿元，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为255%。 其中核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率与2018年底的265%相比，下降了10个百分点，中宏人寿年报中解释其主要影响因素为： 1.中宏人寿投资策略的变化，增加了持有至到期投资资产的配置，使得利率风险较去年有所增加； 2.公司新业务策略上增加了年金类产品的销售，一定程度上提高了最低资本要求。 5. 盈利指标分析 2019年中宏人寿的ROE为17.19%，最低资本回报率为13.44%，与18年和17年相比（ROE：18年17.46%、17年15.68%，最低资本回报率：18年14.93%、17年14.23%）差别不大，处于比较平稳的水平，公司经营还是很不错的。 6. 总体评价 2019年中宏人寿实现总投资收益13.73亿元，总投资收益率为3.93%，虽然不是很高，但经过以上具体分析后发现其业务质量和公司运营都是很不错的。 据年报统计，2019年中宏人寿实现保险业务收入99.6亿元，同比增长23.1%。2019年中宏人寿实现净利润9.1亿元，相较2018年同期，净利润同比增长31.6%。中宏人寿2019年的利润增长主要来自健康战略成功实施、渠道多元发展以及科技创新升级。 中宏人寿长期以来侧重销售长期保障型保险产品，业务规模和市场占有率较为稳定，且以个人代理为主要渠道，增长速度相对稳健 |
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