“姐姐”口碑高开低走，它未来还能否乘风破浪？

众研会投资思考第245篇

2020年9月6日     星期日    指数：休市

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研究组实盘业绩

“你这周的姐姐看了没？”

这已经变成了这个夏天小姐妹之间新的问候语。独立、自信闪闪发光的姐姐们戳中了无数女性的心，《乘风破浪的姐姐们》掀起的浪花已经妥妥的打到了很多人的身上。比如说我的某个小姐妹，我努力码字的时候在我边上看的可开心呢，都不说等我一下，太无情了。

从最初网友的臆想，到节目立项后微博上的疯狂讨论，“兴风作浪的姐姐们”、“选管不敢叫起床的姐姐们”、“晓明哥还安全吗？”、“导演组哪儿敢收手机”等一系列大家乐得吃瓜的话题层出不穷，仿佛大家看的不是姐圈101而是当代甄嬛传，浪姐也几乎常驻热搜了。

浪姐背后的制作公司芒果超媒也是在首期播出后赚足了眼球，当天股价一路上涨突破前高，随后几乎每周五股价都要冲一冲，那么肯定会有人疑惑，姐姐们成团之后，芒果超媒还能不能继续乘风破浪呢？今天我们就来看一看这家公司。

我来大胆猜测一下，是不是很多人都把芒果TV和芒果超媒划了等号？

并不是哦，根据芒果超媒年报，公司业务主要分为新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售和其他业务。听起来云里雾里的吧，说人话就是芒果TV、IPTV、节目及剧集制作、艺人经纪、音乐版权、游戏IP、电视购物和网红孵化等全产业链经营。

互联网视频业务作为芒果超媒最主要的营收来源，2020年营业收入占比达到68%，毛利贡献达到73%，主要变现方式就是会员和广告收入。

Analysys数据显示，我国网络视频用户付费市场在经历了发展初期的飞速增长后，行业扩容速度逐步回归合理区间，2019 年整体市场规模达到了514 亿元，同比增加 49%，预计 2022 年将达到980 亿元，同比增速预计维持在 25%左右。

2019 年我国网络视频广告市场规模为759 亿元，同比增速达到 20%，Analysys 预测 2022 年整体市场规模将达到982 亿元，未来三年同比增速维持在 12%左右。

数据显示，互联网视频业务变现方式的市场容量未来将持续增长，作为四大网络视频平台之一的芒果超媒将受益于整体市场扩容，获得充足的上涨空间。

下面我们来逐一拆分公司的主要业务，首先就是互联网视频业务，主要运营方为快乐阳光，平台为芒果 TV。我们前面也提到了，这一部分业务的主要变现方式就是会员和广告收入，那么如何吸引会员和广告主呢，核心便是内容。

芒果 TV 的内容呈现可以大体分为综艺和影视剧，首先我们来看综艺部分。

综艺节目主要分为电视综艺和网络综艺两大类，由于芒果 TV 综艺节目有相当一部分是来源于湖南卫视的台综转网，所以这里我们也同样得看一下马栏山的产出如何。目前我国电视综艺市场的蛋糕被湖南卫视、浙江卫视和东方卫视三家瓜分，2019 年各卫视季播综艺收视率 TOP10 中，湖南卫视占据5 席，台综转网有效播放市占率同样表现不俗。

在内容方面，湖南卫视主打新形式的探索，从最初的素人选秀《超级女声》到成熟艺人竞演的《歌手》再到亲子综艺《爸爸去哪儿》，湖南卫视均引领了国内电视综艺节目的推陈出新。近几年主推慢综艺与亲综艺，从《花儿与少年》、《向往的生活》、《中餐厅》到《我家那小子》、《我家那闺女》等，从特定情境到日常生活，完全能够充分引起当代中青年渴望慢下来的情感共鸣。

我们再来看网络综艺，芒果TV的节目可算是积累了一大票的忠实粉丝，微博首页总能看到花式催播的芒果TV节目粉丝。

目前行业整体竞争格局以芒果TV、爱奇艺、优酷、腾讯为主要玩家，其中芒果TV背靠湖南卫视，2020年 到目前为止自制综艺入围TOP10的比例最高。通过节目累计的大量粉丝能够为平台带来稳定且持续的会员收入。

说到这里，大家可能都多多少少开始产生疑问了，芒果系的内容是好，但是到底能不能持续产出呢？或者说他们的节目会不会被别人拿走呢？

那这就要提到芒果系的制作能力了。

湖南卫视以《快乐大本营》为开端，制作出大热综艺的同时也积累了多个优秀的制作人才。当初从《快乐大本营》走出的制作人大多都已成为湖南卫视的中流砥柱。据不完全统计，目前湖南卫视存续超10年的综艺超过5部，工作超10年的黄金制作人超过10位。

湖南卫视在2016年底成立创新研发中心，下设共研部、情报部和外支部，覆盖台内、国际和国内三大板块，能够最快速的将全世界各地的优秀创意汇集一处，从而最快速地制作出节目。

大家都说湖南卫视各种“学习”，我在做研究之前，也会和朋友一起各种吐槽，但是站在公司经营的角度，这妥妥的是个能力啊，人家不仅会学而且还比你们都学得快。

不过，也不能只靠学习优秀经验，万一哪天经验不优秀了呢，所以还是要创新。2017年湖南卫视启动了“飙计划”创新机制，2018年又推出了致力吸纳新人的“30未满计划”，鼓励年轻人提出方案，一旦被选中，则会获得全方位的支持。

湖南卫视与芒果TV的关系，一方面能够加速两个平台人才的相互流通与融合，另一方面也能够有效防止人才外流。例如吴梦知、单丹霞等如今已成为芒果TV内容生产的骨干。

此外，为最大力度的挖掘骨干、保留人才，湖南卫视2018年开始实行工作室制度，最大限度下放权力，已先后分批成立了12个工作室，拥有26个节目团队中过半数的导演人数，同时芒果TV的综艺工作室数量也达到了20个。

同时，良好的晋升通道能够进一步激发人才创新。年轻制作人安德胜因制作《幻乐之城》效果突出，从执行制片到制片人再到挂牌成立工作室只用了不到一年的时间。

除此之外，芒果TV还有一个其他视频平台都不具备的优势。显而易见但也容易被忽略，那就是我们一直在说的湖南广电爸爸。

对于节目过审的问题似乎各家平台都很头疼，《少年之名》二公录制完成仍无法上线播出。《乘风破浪的姐姐》在上线之前也曾遇到过这样的阻碍，而芒果TV似乎自有办法，据湖南本地网友透露，浪姐会在地方台湖南娱乐率先上线十分钟，随后在平台上线。究其背后原因则是因为地方台的审批由湖南广电进行，而网综则需报送广电总局审批，这样一来，上线则变得容易多了。游戏玩到这里，拼爹可还行。

第二个我们来看剧集方面。

目前我国市场上仍是以爱情剧为主，占比达到50%以上。根据骨朵数据，各视频平台2019年上线电视剧及网剧共计339部，其中爱情言情类182部，占比达到了53.69%，其他类型的单类占比还不足15%。

芒果TV上线的爱情剧数量不断上升，占比已经达到了70%以上，2019年全年数量超过优酷与腾讯，略低于爱奇艺。根据Questmobile数据，芒果TV24岁以下用户占比达39.8%，与爱情类剧集目标观众高度吻合，预计未来将进一步提升市场占比，与其他三家形成竞争。

目前芒果TV采取内部工作室自制以及与外部影视公司合作两条腿走路的模式。2020年已与多家头部影视公司达成战略合作，同时又通过“新芒计划”与部分“小而美”的影视公司合作，拿到首看首投权，抢得先机。

近年来低成本制作的优秀剧集也越来越能获得观众的喜欢，比如前两年的《太子妃升职记》和最近的《传闻中的陈芊芊》等市场反应均十分火爆，芒果TV的首看首投权将为其带来更多的潜在机会。

优秀的人才储备，完善的创新机制以及良好的激励政策为芒果系的持续创新提供了强有力的支持。

今天我们先就内容制作这一核心竞争力进行分析，当然芒果超媒不止这一项业务，其他的业务我们就放到下一篇啦。

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