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恐怕没有人会质疑2020年第二季度是蔚来成立以来的最佳一季。
在这个史上最佳季度中，蔚来交出了销售毛利率 9.7%、综合毛利率8.4%的好成绩，远远超出此前5%与3%的预期。上一次毛利率为正，还是在2018年第四季度，那个季度的综合毛利率为0.4%，蔚来正处在不断烧钱的开局阶段。而这次殊为不易的毛利率转正，代表着蔚来的各项运营指标开始朝着健康的方向发展，至少说明了蔚来的未来具有富有想象力的盈利空间。李斌将毛利率转正的原因归结为交付量的大幅提升和整车制造成本的下降。今年第二季度，蔚来的交付量首次在单季破万台，而且总交付量跨越过5万台大关。具体来看，蔚来在Q2总共交付了10,331辆ES8和ES6，环比增长169%，同比增长191%。受到二季度的提振，蔚来在7月的交付量进一步上涨至3,533辆，同比增长322％。基于此，蔚来预测今年第三季度的交付量将会在11,000至11,500辆之间，比2019年同期增长约129.2％至139.6％，比2020年第二季度增长约6.5％至11.3％。“随着季度交付量的跃升、单车收入的提高、电池包等物料采购成本的下降、以及制造费效的改善，我们的毛利率在第二季度取得重大突破。接下来我们将继续提升毛利率，我们非常有信心今年下半年整车毛利率和综合毛利率都将超过10%。”李斌在财报电话会议上这样总结蔚来的史上最佳一季。Q2，蔚来的总收入为人民币37.189亿元（5.264亿美元），比2019年第二季度增长146.5％，比2020年第一季度增长171.1％。其中汽车销售额为34.861亿元人民币（4.934亿美元），较2019年第二季度增长146.5％，较2020年第一季度增长177.6％。在毛利率转正的基础上，Q2的经营亏损大幅收窄至人民币11.600亿元（1.642亿美元），较2019年第二季度减少64.0％，较2020年第一季度减少26.1％。对此，李斌说：“交付量的大幅增长、直销+按订单生产的模式，以及来自于供应链合作伙伴的支持，使得我们在 2020 年第二季度历史上首次实现了经营活动现金流转正。”截止二季度末，蔚来现金及现金等价物，受限制现金和短期投资为112亿元人民币（16亿美元）。手有余粮，心里不慌。2020年6月29日，蔚来宣布战略投资者已基本完成了在蔚来中国的前两期投资的现金注入义务。截止到昨天，蔚来（安徽）控股有限公司（即蔚来中国在投资前由本公司全资拥有的法人实体）已从投资者那里收到前两期50亿元人民币的现金投资。一切利好直指未来，“今年的二季度对于蔚来来说是里程碑意义的一个季度，公司在交付量、毛利率、运营效率、现金流各方面都实现了突破。经过过去一年多的持续努力，我们已经找到合适的节奏，既能对公司近期的经营目标进行严格的管理与执行，也能保证研发和服务体系的投入，建立公司的长期竞争优势。”李斌说。
在昨晚的电话会议上，李斌还回答了一些人们关心的问题。以Q2为起点，我们可以将蔚来的未来分成两部分来看，一是近在眼前的，二是富有想象力的。首先是第三款产品EC6将在9月份开始交付，将近一步提振蔚来的销量。“EC6 受到了市场和用户的广泛认可，开启预定后的订单表现超出我们的预期。我们正在按计划推动EC6的量产工作，预计9月下旬开始交付。”李斌说。三款产品同时上马生产线，对蔚来的合肥工厂可能是一大挑战，其中最大的压力莫过于产能不足带来的交付压力。蔚来表示，ES8提车周期较长，已有不少订单挤压。EC6爬产需要时间。Q4交付压力较大，会在8月底9月初把全供应链产能准备好。不过，李斌在电话会议上强调，制造团队正在将合肥工厂的生产节拍从15JPH 提升至 20JPH，与此同时也在协调供应链合作伙伴提升产能，蔚来将在 8 月底 9 月初达到单月单班4500-5000 台的全供应链产能。根据最初蔚来与江淮的协议，目前合肥的制造基地最高可达成年产15万台的产能。蔚来的服务能力将会随着时间的延伸覆盖更多的城市。截止目前，蔚来已经有22个蔚来中心和119家蔚来空间，覆盖中国89个城市。蔚来换电站已建成142座，覆盖全国63个城市。接下来，蔚来会持续增加蔚来空间和换电站的布局以更好服务用户。规划已久的Battery as a Service（BaaS）车电分离的创新业务模式也取得了重大进展。据悉，蔚来已经完成整车和电池分开销售所需要的产品公告和认证的全部工作，第一辆 BaaS 模式车辆也完成了保险、贷款、上牌等流程验证。
李斌表示，这是蔚来技术与商业模式创新的一个重大突破。“目前，我们还在进行正式提供Baas模式服务的最后的准备工作，将在三季度正式发布实施方案。随着用户、政府、行业越来越广泛的认可，相信我们‘可充、可换、可升级’的产品与服务体系的竞争优势会逐渐显现。”李斌说。对用户来说，原本选择电池分期，整车就不能贷款。有了BaaS，用户可以电池租用，整车贷款，意味着蔚来可以给用户更低的首付和月供，有利于促进销量。蔚来表示，其正在筹建电池资产公司，预计在8月完成。据悉，蔚来不会是大股东，不影响蔚来的资产负债表。这家公司将会持有电池资产，在行业具有开创性意义，对蔚来的毛利可能会有帮助。其次，蔚来的自动驾驶选装渗透率达到了25%，与特斯拉的FSD处在同一个水平上。特斯拉在去年首次公开了2016年截止当时的FSD累计12亿美元的订单，那个时候计算得出其FSD的选装率大概在25%左右。今年第一季度，彭博社的一份报告显示特斯拉FSD的选装率大约是27%，而截止Q1特斯拉还有6亿美元的FSD的收入没有被确认。可见，随着确认规则的完善，FSD的收入将在特斯拉的利润表中充当利润奶牛的作用。与特斯拉FSD的选装率旗鼓相当的蔚来NP，也会是壮大蔚来纯利润中一股不可忽视的力量。还有，按照当期的NEV积分价格，蔚来计划在Q3、Q4出售掉手上的积分，预计会带来1.2亿元的收入，并会体现在综合毛利润当中。在这个领域里，特斯拉仍然是先驱，其第一季度靠卖碳排放积分就获得了3.54亿美元的收入，第二季度继续提高到4.28亿美元。特斯拉仅在今年上半年靠碳排放交易就获利7.82亿美元，羡煞旁人。目前，中国的积分交易已经有实际意义，政府也希望通过这个交易机制，来有机地推进新能源产业。如果积分价格继续上升，会有助于蔚来的综合毛利。李斌在财报会议上透露，蔚来从创办开始，就是走全球化路线的。“去年我们最艰难的时候，仍然保证了在德国、英国和硅谷办公室的正常运营，今年疫情并没有影响到全球业务开展。事实上，确确实实已经在进行非常细致的海外市场的前期研究和准备工作，包括产品的准备，包括团队的准备，包括市场进入的详细的计划。”Baas、NP、NEV积分、全球市场，这些利好都将在可预见的未来成为蔚来的未来。 
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