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但是如果我们看2020年全年的涨跌幅，医药消费股依然把金融地产股远远甩在了身后，所以很多人认为好赛道股票只是短暂回调，未来依然会是医药消费股的天下，继续跑赢金融地产问题不大，那下面，我就来说说我对这些好赛道股票的看法。首先，我们必须得承认这些股票绝对是A股中百里挑一的优质公司，比如小七就在《我心目中的18只龙头股》一文中把海天味业列入了18家龙头股之一（其中已有12家公司的股价在文章发布后创出了历史新高），因为海天味业凭借品牌价值和规模效应已经形成了自己的竞争优势和护城河，这从他高达33%的ROE就可见一斑，他的优秀无需多言。所以，问题的关键不在于论证好赛道股票是否优秀，而在于思考应该给这些股票多少的估值？还是拿海天来举例，前段时间海天的PE达到了120，120PE是什么概念呢?我们知道1.15的五次方是2，十次方是4，也就是说在股价不涨的情况下，海天未来十年即使每年都能实现15%的年化净利润增长，五年后的PE依然高达60，十年后的PE则为30，换句话说，以120PE买入海天，就是在花10年的时间成本（每年可以收点股息，海天现在的股息率是1%），买一个十年后30PE的公司。而且，我们要知道想要连续十年保持15%的净利润增长绝不是一件容易的事，特别是对海天这种每年营收200亿，净利润50亿的大公司来说，关键是目前市场给海天的估值，已经包含了他能达成十年净利润翻四倍的预期，未来如果达不到，那就会杀估值；达到了，那就是股价不涨，买到一个十年后30PE的公司；要想海天的股价继续涨，那他未来十年的年化净利润增长显然就必须超过15%的预期。与此同时，上周阳光城在引入泰康人寿作为战略投资者的同时还一并发布了未来十年的业绩承诺，即前五年净利润年化增长不低于15%，后五年维持5-10%的年化增长，且每年的分红率不低于30%，按现价来算，每年的股息率会大于4%，而目前阳光城的PE仅为8，未来五年承诺的累计净利润340亿甚至已经超过了目前322亿的市值，所以只要这个业绩承诺能够达成，那像阳光城这样的房企无疑就会迎来戴维斯双击。 再来看看市场容量的问题，中国今年的新房销售市场大概是个16万亿的量，然后龙头股万科港股的市值是2500亿，保利的市值是2070亿人民币；而中国的酱油市场大概是个1000亿的量，但龙头股海天的市值现在高达5120亿，海天和茅台不一样，茅台只要把出厂价提高个几百块，净利润马上就能多出个几百亿，但是酱油行业内除了海天还有美味鲜、李锦记、欣和等实力不俗的竞争对手，所以海天也没法轻易地单靠涨价来获取更多的净利润，从这个层面来说，茅台的护城河更深，而茅台现在的PE也就50左右。
总结一下，好赛道公司无疑都是非常优秀的公司，但好公司还要有好价格，现在市场上这些80-120PE的好赛道公司，小七宁可错过，也不会去高位接盘，每年市场都会有热衷抱团的对象，今年受疫情影响，恰好轮到了弱周期的医药和消费股，等热度过去，我相信未来还是有机会在30-50PE（即小七对茅台、五粮液的合理估值区间判断）买到这些优质的好赛道股票，如果等不到，那我就会继续守在目前这些既优秀估值又合理的持仓股中。
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