【原】二手房降价，这就是全部了吗？

这几天，我们看到的最吸引人眼球的新闻就是哪里的二手房又降价了。但这到底会是一个长期的广泛的趋势，还是一个短期政策高压的结果呢？

我们也应当了解，当前中国市场有两个政策举措影响整体经济：一是全面强化金融监管，二是房地产调控。原因在于，金融业和房地产业对中国经济的影响非常大。

国内金融市场近年来持续高速发展。

海通证券的数据显示，2007年我国银行业资产总规模为54万亿元，截至今年一季度末达到236万亿元，增长3.4倍，而同期GDP才增加一倍多。

从近三年平均增速看，私募基金规模年化增速高达130%，公募基金增速45%，信托增速23%，保险增速20%，都远高于GDP增速和M2增速。

我国金融业增加值占GDP的比重在2005年时不足5%，但截至2016年底，这一比重达到8.4%，而美国和日本这一比值的历史高位分别在7.7%和8.5%。我国金融行业上市公司利润占全部上市公司总利润的比重达到57%，在金融更发达的美国这一比重为45%。

房地产业的膨胀也很严重。

根据海通证券的测算，广义房地产行业（包括建筑业）的GDP每增加一个单位，将带动其它行业的GDP增加1.6个单位。按此计算，中国三分之一的经济与房地产有关。

在2016年6.7%的GDP增长中，有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的，对GDP增长贡献率高达36%，而2015年贡献率仅为25%。

更为严重的是，中国的金融业和房地产业是绑在一起的，共同主导着经济走势。

按海通证券的估算，首先，每一个单位广义房地产业GDP可以拉动接近0.2个单位的金融业GDP，拉动幅度仅次于采矿业。其次，房地产相关行业贷款占全部贷款的比重达到34%，发行的信用债存量占非金融信用债总量的近50%。最后，在“影子银行”体系中，地产相关行业的融资也很多。

作为总量超过74万亿元人民币的全球第二大经济体，其经济与金融业和房地产业如此高度相关，结果颇为惊人。

中国经济属于大国经济，在全球产业分工中有“世界工厂”的定位，在国内还有巨大的区域差异和城乡差异。这样的大国经济体不能被金融和房地产捆绑得太紧，急需逐步解绑。

我们不断强调中国要发展“精细制造”产业，保持制造业在经济中占有一定比例，就是为了使中国经济保持一个健康的产业结构，在快速城市化的进程中严防资本过剩。

另外，宏观经济政策要保持稳定性和连续性，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加注重在稳增长、调结构上发挥作用，货币政策要更加注重支持实体经济和防范金融风险，供给侧结构性改革举措要实质落地以增强发展信心。

撰稿：安邦咨询高级研究员 贺军

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