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近日，药明康德（603259. SH）发布了登陆A股后的首份半年报。 非经常性损益利润贡献超30% 半年报显示，药明康德今年上半年实现营收44.09亿元，同比增长达20%；净利润12.72亿元，同比增长71%。 这样的增速，让人乍一看格外振奋，但实则不然。  数据显示，在扣除4.45亿元的非经常性损益之后，药明康德主营业务的净利润为8.27亿元，同比增长32%。 与总利润增长71%相比，主营业务净利增长仅为32%，差距颇大，下降幅度明显。 药明康德的业务主要分为四大板块。 据半年报显示，中国区实验室服务实现收入24.16亿元，同比增长21.65%； 美国区实验室服务实现收入5.46亿元，同比下降1.93%；临床研究及其他CRO服务实现收入23.12亿元，同比增长58.80%；CMO/CDMO业务实现收入12.09亿元，同比增长26.80%。  与此同时，其主营业务毛利率均有所下降，分别下降了1.41%、8.96%、5.00%、4.19%。  药明康德的营业成本也一直居高不下，常年占营业收入的比重超过70%。过高的营业成本必定将对公司的未来盈利能力埋下隐患。 理财产品投资额激增97倍 在非经常性损益中，其持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益，达到4.11亿元，占非经常损益的比重达92.36%，占当期净利润的比重达到32.31%。 药明康德表示，公允价值变动损益主要来自药明康德投资的在美上市公司Unity Biotechnology, Inc.以及非上市医药创新类企业Hua Medicine和 Adagene Inc.的企业价值变动。 药明康德的上述投资收益来自于理财产品和可供出售金融资产，其中理财产品期末余额达到14.44亿元，较期初增长高达近97倍；可供出售金融资产期末余额达到13.96亿元，较期初增长104%。 由此可见，药明康德的当期利润同比增长如此迅速，有很大一部分都是因为其投资收益所得。 估值蒸发逾500亿 是否依旧过高？ 被视为“独角兽第一股”的药明康德，5月份上市后，连续16个涨停，股价一度达到138.87元/股，市值也冲至1447亿元。 此后持续走低，截至8月23日报收88.00元/股，相较于前述峰值跌去近38%，市值蒸发逾530亿元，已跌出千亿市值俱乐部。 药明康德股价自16个涨停后，持续走低，最低时险些跌出70元/股大关。 值得一提的是，社保基金116组合、414组合介入药明康德，成为十大流通股东的第一大股东和第三大股东。持股估算成本118.58元，这意味着社保基金现在处于“被套”状态。 富国精准医疗基金、UBS AG以及光大证券也相继入驻。很多股民也因当初追高被套。 国际上衡量一家企业是否为“独角兽”常用的标准大致有两条：一是成立不超过10年，接受过私募投资的初创企业；二是企业的估值超过10亿美元。其中，估值超过100亿美元的企业又被称为“超级独角兽”。 此前2007年于美国上市的药明康德并没有获得高估值，也没能享受到“独角兽”的待遇，最后2015年以30倍市盈率、33亿美元市值退市。 如今药明康德的市值即便蒸发逾500亿元，但也超过900亿元，与当初美股的市值亦是天壤之别。 即便考虑到药明康德近几年具有较高的成长性，市值猛增逾4倍，显然是被A股市场给予了过高的估值。 不论是追高或是抄底，投资者均需谨慎，更何况这份半年报的成绩并没有格外亮眼。 （部分内容来源新浪财经、界面新闻、武林财经等） 敬告读者:本文基于公开资料信息或受访人提供的相关内容撰写，全球财说及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎！ |
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