一看就会！自己动手给科创板新股估值（附动画视频讲解）

科创板采用注册制，既取消盈利要求，发行价也取消23倍市盈率上限，定价完全由机构网下询价确定，仅仅让保荐机构作一定比例跟投并设解禁期。这项举措对喜爱打新股的普通股民意味着什么？

打新股不再无风险，科创板IPO新股如果发行价定价过高，开盘当天可能直接破发，打新股也会亏钱。

我们知道，为上市公司估值从来都是最大的难题，卖方研究员写的研报，可能前面都是非常耐看的客观数据，一旦涉及到估值以及买入卖出评级，基本上就开始天马行空了。谁说好都没用，最后还得看市场脸色。

2018年春节后的疯涨行情，就让大家见识了什么叫没有基本面支撑的暴涨，市梦率不是梦。

那么该如何为科创板新股估值呢？普通股民怎么知道科创板IPO公司给出的发行价，到底是偏高还是偏低呢？哪些科创板IPO公司值得打新、哪些不能参与打新呢？

看视频吧，很短，但可能很有用。

科创板估值

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查询该公司所属行业

1、输入上海证券交易所官网网址http://www./。点击右侧，科创板注册制，下拉网页，项目动态一栏，所有的科创板新股的招股说明书都在这里。

2、打开某家上市公司的招股说明书PDF版，保存到本地打开后，ctrl+F，搜索功能，输入关键词“所处行业”，回车。就可以查询到该公司的证监会标准的行业所属，还会有一个行业代码，比如E50等。

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查询该公司所处行业的当下平均市盈率

1、打开choice金融终端，菜单栏选股票，选择“新板块数据浏览器”，在查找指标一栏输入“市盈率TTM”，在下方板块选择“证监会行业类新”或者“证监会行业类旧”，找到一个字都不差的这个行业的名称。比如查出来是26倍市盈率，该行业个股也可以在choice金融终端界面内调出。

2、记下这些行业内个股的名称，他们都是你要打新股的这家科创板公司的竞品。比如该行业有30家公司。

额外废话一句，或许你会说，行业平均市盈率pdf招股说明书写了呀？对不起，招股说明书上的数据都是上市公司在撰写时候写的，提交到交易所，交易所再一问一答，然后再上交证监会，过去1个月起码，市场环境可能已经发生很大变化了。pdf所标明的行业平均市盈率靠不住，必须得看choice金融终端，根据当下二级市场表现，给出的行业平均市盈率才行。

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计算科创板IPO公司的市盈率

市盈率等于股价除以每股收益

股价就是发行价

每股收益计算的话，直接在该公司招股说明书PDF查找关键词“每股收益”就跳出来了。

最近财报年度的每股收益立刻就知道了，比如每股收益EPS是0.76元/股，发行价是30元。那么市盈率就等于30除以0.76等于40倍。

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科创板IPO公司市盈率与行业平均市盈率做对比

我们发现，40倍市盈率明显高于行业平均市盈率26倍。是不是一定不能参与打新股了，就一定高估了呢？

财爷告诉你，不一定的。因为以上分析都是静态的。

1、你怎么知道这家公司的市场占有率在未来就一定不会成长为行业龙头？

2、你怎么知道这家公司的盈利增长率在未来一定不会让他成为行业龙头？

二级市场股票定价，是市场预期的合力结果。

我们再来温习下科创板公司的退市条件

《上海证券交易所科创板股票上市规则》12.4.1对一般公司财务指标作出规定，满足以下条件将退市：

（一）  主营业务大部分停滞或者规模极低；

（二）  经营资产大幅减少导致无法维持日常经营；

（三）  营业收入或者利润主要来源于不具备商业实质的关联交易；

（四）  营业收入或者利润主要来源于与主营业务无关的贸易业务；

（五）  其他明显丧失持续经营能力的情形。

大家发现了吗？A股现在主板、中小板和创业板公司，上市个几年，主营业务一塌糊涂，全靠非经常性损益拉正年度盈利的情况，在科创板是行不通的，要启动退市程序的。

换句话说，科创板公司主营业务亏钱不要紧，但你不靠主营赚钱，靠炒股炒楼赚钱就要退市。

所以，科创板IPO公司的产品毛利率、营业收入占比是非常重要的指标，几乎决定了其行业地位。

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查询科创板IPO公司的毛利率

1、毛利率与行业均值比较

还是在新板块数据浏览器里，下方板块不变，上方指标输入毛利率

就可以查到当下该行业的平均毛利率，财爷提醒，这里的毛利率是总营收减去总成本除以总营收的值，是不分细项的。

choice下方，该行业的30家公司个股，选择查找指标，输入毛利率，每家竞品公司的毛利率就都出来了。

一般来说，在相对成熟的行业，竞争对手之间的毛利率都是不会差很多的。

之所以到最后公司与公司之间净利润差距那么大，大多都是公司治理也就是运营成本控制、产品市场占有率大小以及开拓其他经营收益的结果。

如果该科创板公司的毛利率和行业均值差不多，那就说明他并没有很特别的产品核心竞争力。要知道，苹果iphone毛利率70%，2018年小米智能手机毛利率6.2%。所以即使iphone市占率只有百分之十几，一样攫取了全行业大部分的利润。

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计算科创板IPO公司的市盈率

毛利率如果与行业均值差不多，那么营收行业占比基本就可以确定这家公司的行业地位了。

打开choice金融终端，打开股票数据浏览器，在待选指标中输入营业收入，报告期选择2017年年报，单位选亿元。样本栏输入PDF显示的所处行业的全称。

30家竞品公司的营业收入，就都调出来了。

我们把他们的营业收入加总，可以输出excel进行“和计算”。

1、看下占比最大的是哪几家公司？他们就是目前的行业龙头了

2、看下科创板IPO公司的营收，占行业总值的比例是多少？

营业收入通过招股说明书PDF去查，ctrl+F就有了，很简单。自己除一下。

就基本可以确定这家科创板IPO公司在行业里的大致地位。如果大家毛利率都差不多。那么该行业前几名的那几家A股上市公司就是龙头了，如果科创板新股发行价对应的市盈率高于行业均值尚且不那么要紧，但如果市盈率比行业龙头都高了，是不是会有点问题？

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查询科创板IPO公司的PEG

好，就算你说科创板IPO公司市盈率高于行业均值、高于行业龙头，是因为你的产品特别新颖，你的成本控制棒、盈利增速快。那么我们最后再来计算一下PEG。

彼得林奇给出了一个衡量一家公司估值贵不贵的标准：

定价合理的标准：市盈率＝收益增长率

股价被低估的标准：市盈率＜收益增长率

股价被高估的标准：市盈率＞收益增长率

PEG概念，市盈率相对盈利增长的比率

PEG＜1 股价低估

PEG＞1 股价高估

继续在科创板IPO公司的招股说明书里，CTRL+F，输入“净利润”

必须是合并利润表的净利润

过去3年的数据都有，自己算一下“利润增长率”。

如果目前发行价对应市盈率高于收益增长率，说明股价有高估嫌疑。

如果再配合上市盈率本身高于行业均值，甚至高于行业龙头。

这样的科创板IPO公司，如果开盘后依然在发行价基础上百分之几十的大涨（科创板股票首日不设涨跌停限制），那大家就只能靠自己的技术去玩了，如果主承销商行使绿鞋机制（《都惦记着科创板打新？有个“坑”一定得知道》），建议还是抓紧抛了吧。

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