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伴随着消费者消费能力的提高，生活节奏的加快，饮食结构随之发生改变，如今的人们烹饪时间减少，且受 “外卖时代”消费经济的影响，速冻食品C端市场消费持续升温，同时，疫情按下了加速键，提升了消费者对速冻食品行业的认知，速冻食品在家庭和餐饮渠道的收入持续提高。 据Frost&Sullivan研究，国内速冻食品行业规模由2013年的828亿元增长至2018年的1342亿元，年均复合增长率为10.14%。且伴随着我国疫情的缓解，餐饮行业的恢复和冷链技术的发展，未来速冻市场大有可为，且近些年速冻菜肴制品发展迅速，龙头企业入局，有望成为下一个风口。 “疫情”按下加速键，需求驱动速冻食品市场迅速发展 根据国家市场监管总局发布的《食品生产许可分类目录》，速冻食品按产品种类可以划分为三类，即速冻米面制品、速冻调制食品和速冻其他食品三类。其中，速冻米面制品及速冻调制食品按产品最终状态又区分为生制品及熟制品两类。就具体品种明细来看，速冻米面制品通常包括速冻饺子、速冻包子、速冻汤圆、速冻粽子、速冻面点、速冻其他面米制品等；速冻调制食品通常包含速冻鱼糜制品及速冻肉制品等；速冻其他食品则是指除前述两类产品之外的其他速冻农产品、水产品等。 速冻米面制品零售市场集中度较高，形成了三全、思念、湾仔码头三家企业分立的局面，餐饮市场还处于蓝海阶段；2）速冻火锅制品竞争较为分散，风头正劲，尚未诞生龙头企业，品牌崛起有望成为下一阶段主题；3）速冻菜肴制品近几年发展迅速，龙头企业开始入局，有望成为下一个投资重点。  资料来源：弘则研究 从企业地理集中度来看，河南省在速冻米面制品板块拥有龙头地位，沿海省份在速冻鱼糜制品方面更具地域优势。从2018年全国速冻食品行业销售收入区域分布来看，河南省收入最高，达到408.84亿元，占全国的36%；山东省位居第二，实现227.62亿元，占全国的20%；吉林省位居第三，收入为128.76亿元，占全国的11%。从知名速冻企业所在地分布情况来看，三全和思念两大行业巨头，以及拟IPO企业千味央厨均为河南企业，河南省在速冻米面制品板块拥有绝对的行业规模及地位优势。 速冻调理肉制品发展较晚，区域性更加明显，目前基本上呈现“南福建，北山东”的竞争格局：安井、海欣、海霸王等企业分别分布于福建、广东等沿海省份，在速冻鱼糜制品领域更具地域及原材料优势；此外，以生产畜禽类调理肉制品为主的惠发食品坐落于山东省内，代表北方企业加入了速冻调理制品的竞争格局。 整体来看，当前国内速冻食品行业市场格局成梯队分布，大致包含三个梯队：一是以三全食品、思念食品、安井食品等为代表的，产品销路覆盖各类终端的全国性行业巨头；二是以中饮巴比、大娘水饺等为代表的，依托连锁餐饮门店快速发展的区域性行业新锐；三是产品消费主要依托本地市场的地方性小微企业。其中速冻米面食品行业市场中形成了三全食品、思念食品和湾仔码头三大龙头品牌领先且占据主要市场份额的竞争格局，据Frost&Sullivan数据，三全、思念、湾仔码头三大企业的市场占有率已超70%。 据国家统计局数据显示，2019年我国居民人均食品烟酒支出6084元，占居民人均消费支出的比重为28.22%，居民收入水平和食品支出上的提高，也进一步刺激的速冻食品市场的发展。且伴随着生活节奏的加快，食品烹饪时间不断压缩，更多的人会选择速冻食品。 在产品接受度上，因受中国传统文化和习俗的影响，中国居民更倾向于选择新鲜的食材，认为只有新鲜的才是健康的。实际上速冻食品通过各种低温技术急速冻结，且经过严格的包装和低温运输，不借助防腐和添加剂也可以保存最大限度的食品营养。 在这次“新冠”疫情中，各种速冻食品成为了中国居民的“抢手货”，人们纷纷购买速冻食品并囤放在家中。2020年疫情期间（1月24日-2月20日），相比去年同期，速冻食品各细分产品均获大幅增长，在天猫平台上，海鲜丸类总销量同比增1675％，方便面总销量同比增加57％，水饺馄炖类总销量同比增78％，即食火锅总销量同比增144％，肉制品总销量同比增264％，汤圆总销量同比增60％。虽然疫情影响了速冻食品在线下的销售，但是极大的提高了线上渠道的销售，促进了消费者对于速冻食品消费习惯的养成。 万亿食材供应链，“得速冻食品者，得天下” 根据社零口径数据，2018年我国餐饮行业整体收入规模突破4.2万亿元，同比增长9.5%左右。经济下行周期下，作为典型的大众消费品，尽管餐饮行业的收入增速相比2017年有所下滑，但整体仍保持着接近10%的较快增长，体现了下游消费者稳定且旺盛的需求。  资料来源：弘则研究 且在餐饮行业迅速发展的过程中，火锅和团餐企业的需求增长最快，中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》中对全国范围内近百家典型企业调查数据进行测算和分析，结果显示：2017年我国各类型餐饮企业中，火锅和团餐的需求最为旺盛，被调查企业营业额增长均超过24%，这背后都需要速冻食品的供应。以食材采购成本占30%-40%推算，我国超过4万亿的餐饮市场对应着1.2-1.6万亿的食材B2B采购市场。  资料来源：弘则研究 2017年我国百强餐饮集团的营收规模超过2240亿元，市占率不到6%，我国餐饮竞争格局仍处于分散阶段。分散的餐饮格局决定了产品性价比、供应链能力和经销渠道体系才是开发B端餐饮渠道的核心因素。其原因在于下游客户直接是B端餐饮，且多数情况下是中小型连锁饭店和酒楼等，这类企业在采购速冻半成品时相比C端消费者更加理性，也更加在乎价格和品质，这对速冻食品企业的产品性价比提出了很高的要求，目前看来主流餐饮客户不会采购便宜但品质没有保证的产品，但在具备规模的品牌企业中会综合考虑，优先选择具备性价比的产品，因此提高产品性价比是开发B端餐饮渠道的重要手段。 同时，产品性价比，根本上源于生产制造商对于成本的控制，一个合理且强大的供应链有利于控制速冻品的成本。此外，因下游以中小型餐饮单位为主，而这些单位往往缺乏自己的冷链和配送系统，这就要求建立完善的经销商渠道来完成对中小企业的覆盖。 业绩和估值齐飞，头部企业上半年业绩表现亮眼 在消费升级的大背景与趋势下，传统的速冻品无法满足现在消费者的需求，需要靠不断研发新产品来提升竞争力。因此，不管处于成熟阶段的速冻米面制品，还是风头正劲的速冻火锅料，或是正在快速成长的速冻菜肴制品，都需要拥有敏锐的新品开发能力、丰富产品线，才能企业的稳步发展。 速冻食品行业内共有5家上市公司及2家处于IPO进程中的企业（中饮巴比、千味央厨）。首先在产品结构方面：安井食品产品覆盖全面，2019年火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）、速冻米面制品、菜肴制品分别为占比63.13%、26.35%、10.37%；三全以水饺汤圆等速冻米面制品为主，2019年水饺、汤圆收入占比30.88%、29.89%；海欣食品、惠发食品等以火锅料制品为主，尚未涉及速冻米面制品和菜肴制品。下面我们来看这几家在今年上半年交出的成绩单： 三全食品 自2020年1月1日至2020年6月30日，三全食品预计实现归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元–4.6亿元，比上年同期增长390%-420%，去年同期仅为8877万元，疫情下利润增长近4倍。公司业绩较上年同期增长的主要原因有两点，一是报告期内，公司通过优化产品结构，改善渠道质量，聚焦核心场景，加大产品创新，满足客户多维度需求，实现了业务高质量持续性的增长。二是报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响金额预计为1.4亿元，其中主要为子公司股权转让的相关收益、政府疫情期间为支持企业复产复工发放的稳岗补贴等补助资金。 海欣食品 海欣食品公布的2020年半年财报数据显示，报告期内海欣食品营收达6.68亿元，较去年同期的5.42亿元上涨23.28%；净利润达4259.42万元，相比去年同期的701.47万元暴涨507.21%，其原因在于疫情期间，速冻品需求的大量增加，推动了海欣食品收入的持续暴涨。 惠发食品 惠发食品发布2020年半年度报告数据显示，2020年上半年公司实现营业收入47734万元，同比增长26.31%，报告期内归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加4072.88万元，同比增长87.80%，主要系报告期内平均原材料价格下降和销售收入增加所致。 安井食品 据安井食品发布的半年度业绩报告，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为2.60亿元，同比增长57.36%，营业收入约为28.53亿元，同比增长22.14%，基本每股盈利1.12元，同比增长47.37%。 随着消费需求的不断升级，以及消费者对于食品质量要求的不断提高，如何能更好地满足消费者的需求，提供方便、快捷食用的速冻产品，将是速冻食品行业急需考虑的问题。此外，如何建立行业优势，树立品牌特色，提供更多样化的食品，也是速冻食品中小企业实现规模突破的壁垒与难题。因此，伴随速冻食品需求不断增加，市场不断扩大，相关企业仍需坚持技术创新和渠道开拓，才可以稳步占领消费者餐桌。 参考资料 山西证券-速冻食品专题报告 弘则弥道-品质消费系列报告 近 期 推 荐 2020国际未来农业食品百强·白马峰会正式启动，诚挚邀请产业人士参与 声明：本文来自35斗，未经授权禁止转载。 |
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