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现在有一种 5 年期，到期一次性连本带息偿还 $100（即债券的面值），当前市场价格为 $75 的债券（当前 5 年期定期存款年息率为 8%）。请问你会愿意投资这种国债吗？ 思路： 确定增量现金流（Incremental Cash Flows） 确定现金流适用的折现率（Discount Rate） 确定机会成本（Opportunity Cost）：放弃待投或待评估项目，而将资金投资于其余（可比的或类似的）投资机会所能得到的回报率。 该回报率可作为待投或待评估项目所适用的折现率。 NPV计算：$100 / (1+8%)⁵ - $75 = -$6.94 < 0
所以，应该拒绝该项目投资！ 净现值（Net Present Value,NPV）法则
净现值(NPV) = 现金流入现值(PV of Cash Inflows) - 现金流出现值(PV of Cash Outflows) 当净现值 > 0 时，接受项目； 当净现值 < 0 时，则拒绝项目。
这个规则就叫 NPV 规则。 对这些现金流入及现金流出折现的过程中要确定折现率，用到了经济学中基础的概念：机会成本，这个机会成本也叫作投资这个项目这笔资金的资本成本（Cost of Capital）或必要报酬率（Required Rate of Return）。 只要考虑资金的时间价值，将现金流入或流出换算到同一时点或摊到每期，进而同质、可比即可！ （一）内部报酬率（Internal Rate Of Return,IRR） 又称内含报酬率，是使投资项目的净现值等于零（现金流入的现值 = 现金流出的现值）的特殊的一个折现率。 （二）资本预算决策（Capital Budgeting Or Investment Decisions） 对于一个企业而言，所投资的每一栋厂房、每一个设备及市场推广、培训一个员工等，都是需要企业支付现金流或发生现金流出的活动，都可以看作是企业的投资决策。 确定投资项目增量现金流入和增量现金流出 确定项目现金流适用的折现率或机会成本
资本预算项目的现金流估计 某公司考虑现在一次性投资 $400000，购买一台寿命为 4 个的设备（4 年后无残值、采用直线折旧）： 年销售数量为 60000 单位，单价 $20 固定成本（不含折旧）为每年 $200000 单位变动成本为 $12
公司适用的所得税税率为 34%。 会计利润→现金流量 销售收入（Revenues） | 60000 × 20 = 1200000 | 固定成本（Fixed Cost） | -200000 | 变动成本（Variable Cost） | -60000 × 12 | 折旧（Depreciations） | -400000 ÷ 4 = 100000 | 应税收入（Taxable Income） | 180000 | 所得税（Corporate Taxes） | -0.34 × 180000 | 净利润（Net Income） | 0.66 × 180000 = 118800 |
每年的净现金流 = 净利润 + 折旧 = 118000 + 100000 = 218800
净利润 = 总收入 - 总成本/费用 - 所得税 净现金流（Net Cash Flows）= 总收入 - 总成本/费用 - 所得税 + 非现金成本/费用 - 百现金收入 = 净利润 + 非现金成本/费用 - 非现金收入 非现金成本/费用：折旧、应付账款等 非现金收入：应收账款等
Cc 就是 carbon copying 就是把所有遇见的美好都跟你一起分享
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