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本文内容部分来自水晶苍蝇拍老师《股市进阶之道》 有人说怎么才能算一名合格的投资者呢?这个问题，格雷厄姆在《证券分析》一书中有过如下的定义：“投资是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报，不满足这些条件的就是投机”。从这句话可以看出，投资应该具备如下特征。 1.投资需要深入的分析，这种分析并不是看了一篇某人的文章就热血沸腾的买入，而是真的通过研究，认可这家企业的商业逻辑，很多人看完一篇文章就满腔热血买入，并立志持有N年，却只是因为股价跌了几个月就骂骂咧咧的选择卖出，这并不是真正的理解。芒格曾说过自己持有的一家企业，好时食品，买入后下跌了五年，随后又连续上涨了十年。我们普通投资者在下跌中坚持5个月都很困难。是什么让少数人投资人熬过艰难的岁月，并最终获得成功，就是他们对企业深入的研究和独立思考。 2.投资回报预期是以本金的安全为前提，投资我们要注重风险收益比，有些投资标的看似收益很高，但也充满了风险，做对了获利丰厚，做错了就永无翻身的机会。投资就像爬陡峭的山峰，无论前面爬的多高，一次重大失误就前功尽弃。只要坚持不犯大错，在复利的威力下终会成功。 3.投资对回报是理性的预期，投机则瞄准暴利，在《聪明投资者》一书中，格雷厄姆还对投资者和投机者有另一种解释：投机者和投资者的区别在于，他们对待股市的态度，投机者的兴趣主要在预测市场波动，并期待短期就获得丰厚的回报：投资者的主要兴趣在于寻找优秀的企业并在合适的价格买入耐心持有，在安全的情况下获得稳定的收益。投机者预测短期市场的波动，换句话说，也就是预测市场大部分群体的共识，当卖出的资金多于买入的资金时股价就会下跌，当买入的资金多于卖出的资金时股价就会上涨，但，长期预测别人的想法是一件很难的事，我们身边熟悉的亲人、朋友，想完全猜透他们的想法都不可能，更何况要去猜测无数毫无交际的陌生人，本身他们的决策也在互相影响。想靠猜测群众的共识去赌博，最终也会被共识的不可预测而淹没。 以一个较长的时间周期来看，在股市会有少数成功的投机者，但获得成功的难度远远要高于耐心的投资者。可是为什么更多的人却愿意去追短线，抓热点，找涨停，屡战屡败并乐此不疲呢？因为在心理学上人们更倾向于获得即时回报而不是延时回报。投机和投资完美体现了这一属性上的不同，抓热点，追涨停，无论对错很快就会得到一个结果。但一笔认真的投资可能需要相当长时间的耐心等待。 价值投资的基石 价值投资是在国内外已经经过长期验证有效的投资方法，是普通投资者在股市中最有效的依靠。但怎样才是真正的价值投资呢？如果仅仅从各投资大师的具体行为来看，似乎具有相当大的差异,他们有的喜欢成长股，有的喜欢捡烟蒂，有的喜欢长期持有，有的喜欢价值套利，有的仓位高度集中，有的非常分散，有的倾向传统行业，有的偏爱新兴产业，但在这些不同的背后，所有价值投资者都遵循着几个不可动摇的原则. 1.从企业经营的视角看投资 这是投资与投机最本质的一个区别。站在企业经营的角度去认识价值的来源，是价值投资基本的立足点。在这种视角下，股票不在是赌博的筹码，而是企业资产及经营结果的一种所有权。 2.谨守安全边际原则 给自己留有一定的安全边际是投资中最重要的事情，我们要保证在最坏的情况下，自己也不会永远失去投资的机会。安全边际的思维模式是区别于所有赌博行为最明显的标志。 3.确定自己的能力边界 优秀的价值投资者从来不认为自己无所不能，相反会耐心的等待和寻找自己能力范围内可靠的机会，就像一只等待猎物的狮子，他从来不会幻想抓住天上的鸟，也不会漫无目的的狂奔，只会耐心的潜伏等待自己可以把握的完美机会。 4.了解“市场先生” “市场先生”是对股市所有情绪拟人化的表述。他有时候极度兴奋，有时候又非常悲观，有时精明，有时糊涂，有时极端保守，有时奋不顾身。作为一名价值投资者我们要学会独立思考，利用市场先生的情绪。 5.有效的自控能力 人是不可能没有情绪的，但优秀的投资者与一般股民的区别，就在于善于控制自己的情绪。再高的学识，认知，专业知识，在情绪失控的情况下，都毫无用处。无数聪明的脑瓜最终都是败在了自己的情绪上。 谨守安全边际 安全边际是价值投资中一个重要的概念。但实际上这一思想在其他学科也广泛的存在，比如设计桥梁时我们要有足够的设计冗(rong)余,以免发生意外。又或者生活中，我们要去机场路程需要1小时，但我们经常会提前1.5甚至2小时出发，所做的这一切就是为了一旦出现意外，我们有足够的准备应对，在投资中也一样，如果我们对企业未来的预测都以最好的情况估计，一旦出现小的波动我们就无法承受，所以我们要留有一定的安全边际，来应对投资中必然会出现的不确定性，那么安全边际又有哪些呢？ 第一层，投资组合，任何一只股票即便现在看来非常完美，我们也不能说他毫无风险，每只股票都会面临风险，区别只在于风险的大小，伟大如巴菲特也会有失败的投资，更何况我们普通投资者。仅仅通过低估买入并不能完全将这种风险降到足够低。因为一些特殊事件的出现，是普通投资者无法预判的。比如天灾，政策改变等等。那么我们就需要一个组合来规避这种风险，如果一个投资者持有一组10只不同类别、行业、相关性较弱的股票组合。即便其中一只遇见黑天鹅完全亏光，总损失也不会超过10%。不会出现因为全仓一只股票出现投资错误无法翻身的情况。 当然投资也不是越分散越好。分散会释放风险，但另一面就是单只股票即便收益可观，对整体收益贡献也不会大，就算买到一家极为优秀的企业，也不能改变自己的生活现状。另一方面作为个人投资者，我们也没有精力同时研究太多企业。总之极端是不可取的，我个人的建议是100万以下资金尽量不超过10只，不少于3只。如果花费大量时间研究，耐心等待，并且最终证实自己的判断正确，但只买了很少的仓位，也是毫无意义的。 第二层，便宜的价格，说到价格会有人问到底什么样的价格才算便宜呢？10克黄金500元就非常便宜，但是10克黄铜这个价格就太贵了。无法确定他是黄金还是黄铜的时候，说便宜和贵都毫无意义，投资中也一样，当你详细了解了一家企业，便宜和贵是很容易判断的，如果需要用计算器才能算出的便宜，那就不是真的便宜，真正的了解一家企业，便宜或贵，一眼就能看出来的。 第三层，不上杠杆，前面我们说过“市场先生”情绪波动很大，有时候兴奋，有时候恐慌，这就导致市场会经常出现违背价值的走势，一旦我们上了杠杆就等于把自己的安全寄托在别人不稳定的情绪之上。即便我们看对了也可能以失败的结局收场。
申明：持仓展示只作为跟踪记录，不代表买卖推荐，请谨慎参考。 目前持仓比例截图 为了让大家观察方便，今天用choice金融终端做了一个模拟组合，因为组合没办法同时持有A股和港股，所以腾讯控股用中概互联代替，融创中国用（香港中小和中证房地产代替），太保H股换算为同等金额太保A股，太平H股换算为同等金额中国平安。 组合本金100万，按我实际持仓比例创建 建仓价格为2019.6.18日收盘价 |
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今天的内容分享就到这里，经常有人问黑白除了女儿账户以外的持仓，为了打新黑白把资金分在了多个账户，之前自己也没详细算过持仓比例，今天趁着比较闲把持仓分享出来，以后会随时更新。
