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在人民币升值预期+中美摩擦阶段性缓和预期双重驱动下，北向资金节后两个交易日累计净买入近250亿。 上周《人民币再度暴涨！》一文详细解读了当前人民币升值的三大驱动因素，周末央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0%，意图就是放缓人民币升值的趋势，不让人民币升值过快。而人民币由原来的快速升值转向缓慢升值，会驱动外资持续流入人民币资产（股市、债市、房市）。因为人民币“慢牛”相比“快牛”，更能给市场提供一个趋势升值的预期，在这个趋势升值的预期下，外资就会持续买入人民币资产，坐等升值。另外，中美摩擦也出现阶段性缓和的信号：
一是有媒体报道称台积电已经拿到了美国政府的许可，可以恢复向华为供货；
二是央视时隔一年恢复NBA转播，NBA停播事件被视为中美摩擦的缩影之一，此次NBA恢复转播可能预示着对中美关系的态度好转。在上述两个预期之下，以北向资金为代表的外资大幅回流A股市场，北向节后两个交易日累计净流入近250亿。 
从历史数据来看，北向资金连续流入超百亿是极其罕见的，陆股通成立以来，只有两次（包括此次）。上一次是今年7月2日、3日，北向资金分别净流入171、132亿，此后三个交易日大盘累计上涨8%。北向持续买买买，一直被北向资金钟爱的白酒自然是不会缺席：今天白酒板块大涨4.75%，贵州茅台上涨3.2%（北向两日净买入14亿），此前提示过逻辑的白酒弹性品种——酒鬼酒涨停、山西汾酒历史新高。之前在分析茅台与北向相关性的时候，曾发现两点规律：第一，茅台股价快速上行期，北向资金一旦大幅流出，茅台股价此后大概率进入休整。
第二，茅台股价快速下跌时，北向资金一旦大幅流入，茅台股价将大概率出现阶段性底部。总之，白酒板块尤其是白酒核心公司的股价走势，与北向资金的买入卖出高度相关。另外，在8月29日《白酒的核心逻辑！》一文中，我们曾详细分析了一线白酒跟二线白酒的区别，并指出：“一线白酒买什么？买的是最高的业绩确定性。二线白酒买什么？买的是较高的业绩确定性+一定的成长性。”简单地说，就是一线茅五泸（茅台、五粮液、泸州老窖）更具确定性，而二线核心兼具成长性，所以一旦白酒板块行情启动，二线白酒核心公司弹性更大。当时文章解读了两家二线白酒核心公司——酒鬼酒和山西汾酒，今天酒鬼酒涨停，而山西汾酒大涨8%，再创历史新高。（下文重申酒鬼酒和山西汾酒的逻辑） 酒鬼酒最大的增长点在其高端内参系列产品的放量增长，而今年上半年的业绩显示公司上半年内参酒的营业收入同比增长75%，增长逻辑得到验证。我国发酵酒大致可分为浓香型、酱香型、清香型、馥郁香型，而酒鬼酒主打的是馥郁香型白酒，属于较为小众的白酒品种，而内参系列是馥郁香型酒的高端系列产品，并且也是除茅、五、泸之外站稳千元以上的高端白酒品牌。相比之下，内参酒在某种程度上类似起步初期的茅台酒，内参酒也属于小众的馥郁香型白酒，并且在有疫情影响的情况下，今年上半年仍然实现了放量增长，颇有大众化的趋势，因此市场以茅台酒为锚，给予内参酒的预期很高。酒鬼酒的大本营在湖南，湖南白酒市场的规模在280-300亿元左右，高端白酒市场规模大致为80亿元左右，其中，超过一半的份额都被茅台所占据，茅台规模50亿左右、五粮液10亿左右、泸州老窖8-9亿，内参在3-4亿左右，内参酒从2019 年以来发展趋势强劲，高端竞争格局正在发生变化，想象空间十足。山西汾酒的看点则在于省外扩张、推进全国化，目前2019年的省外亿元级市场达到了18个，并且已经基本成片，2018-2019年的省外增速明显快于省内，2019年省外占比也首次超越了省内，扩张逻辑持续验证。汾酒在山西省内具有绝对优势，省内的市占率超过50%，比洋河、今世缘、古井等地产酒在各自省内市场份额都更高，基本盘十分稳定，是进行省外扩张的基础保障。公司战略明确，目前2019年的省外亿元级市场达到了18个，并且已经基本成片，2018-2019年的省外增速明显快于省内，2019年省外占比也首次超越了省内。另外，公司是唯一一家次高端清香型白酒，在90年代之前，清香型白酒曾是白酒老大，曾占据70%的份额，后来被浓香型白酒所取代，但是近年来， 清香型白酒出现了回归态势，一些浓香型名酒也纷纷推出“绵柔浓香型”、“淡雅浓香型”产品，口感向着清香型“淡雅、纯净”靠拢，而在清香型领域，汾酒具备绝对优势。
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