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华能水电与长江电力 比较分析 两家公司为A股唯二的以水力发电为主营业务的公司，上下游结构简单，公司稳定可靠，主要风险为：地震和风、光发电成本大幅下降； 华能水电：总市值：741.06亿，ps=3.56. roe(2018)/(2019)=13.87/11.64 pe(静)=13.38 股息率：3.6%；2019年底投产装机容量：2318.38万KW 。公司是国内第二大流域水电开发公司，是业内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发企业。公司拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权（包括西藏境内），澜沧江水电资源是我国水电 资源中的“富矿”，总可开发装机容量达 3,200 万千瓦。资产负债率：66.11%，利息支出:54亿，与净利润比例：1：1 长江电力：总市值：4318.10亿，ps=8.67.roe(2018)/(2019)=16.31/14.77 pe(静)=20.04股息率：3.5%；公司是全球最大的水电上市公司，拥有总装机容量 4549.5 万千瓦。公司以大型水电运营为 主要业务，运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等 4 座巨型电站，为占资产负债率：49.4%，利息支出:54亿，与净利润比例：1：3.98 共性：水坝为重资产业务，成本和售价均变化不大，上游来水是否丰沛也是由气候决定，管理层管控能力也有限，水坝的折旧年限为40~50年，而大型水坝使用寿命往往超过百年，当折旧完成后，剩下的将全是利润，也就是说现在的利息支出和折旧以后都可以全部转化为利润。所以对水电公司财务未来影响较大的为资产负债率、利息支出。 结论：从以上两个公司的对比中可以明显看出，华能水电未来的财务发展将明显优于长江电力，比长江电力更有投资价值；   |
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