  周正国 高级经济师，看懂App评论作家 通胀指数CPI是一揽子商品服务价格的衡量指数，根据占社会整体消费销售额的比重，加权平均计算。是货币币值稳定最常用的“锚”。货币的本质现在认为不是马克思经济学认定的特殊商品“一般等价物”，而是一种债。商品的特征是所有权（对世权，绝对权），有劳动力价值，全世界认可，例如黄金。但是现在货币认为是债（相对权，不是合同方，可以不认可）。 因此货币的特征是足够范围内的足够数量（债的相对方，通常是国家是一方，是债务人）人接受，同时维持币值稳定。维持币值稳定最常用的锚之一是盯住一揽子货币或者一种国际硬通货，不过汇率有时大幅度调整，例如我国90年代为了出口，对美元贬值一倍多。 另外一个锚就是以CPI为代表的一揽子商品价格，例如“目标通胀率”制度，一般维持通胀指数不高于4%。CPI组合是一揽子商品，因为商品组合不同，数据可能不同，例如宁夏受宗教习俗影响，猪肉消费少，因此宁夏省自己的CPI很低。鉴于食品价格很容易波动，影响数据信号，还有一个“核心CPI”指数，不包括食品和石油能源（也是波动大）。 这也是货币政策稳定币值盯住的重要指数。这次剔除猪肉价格影响，通胀指数并不高，很多人反而担心有通胀紧缩的压力，这个可以通过工业品（无消费品）价格指数PPI看出端倪。因此货币政策整体还是宽松方向，并没有出现加息或者升准备金等紧缩政策。反而降了几次MLF利率。 货币政策更有点害怕通缩，因为降息到零后，货币政策工具就有点不好用了，当然“滞胀”也不好，又通胀又增长乏力，降息升息两难。据说阿拉伯地区伊斯兰教不吃猪肉的禁忌，一个原因是游牧民族四处生活，养猪不方便移动寻找草原，再就是猪是杂食动物，有不卫生传染疾病的坏处，因此大家不吃。美国建国初期，农业发达，猪肉消费量不低，后来畜牧业发达，改为牛肉。 消费习惯是可以改的，尽管慢。CPI里的居住类商品，不包括买房，买房算在投资统计里。租房算在消费CPI里。利率是货币的价格，别的商品紧缺了，价格上涨，货币不紧缺，当然货币价格（利率）一般会降，这就是货币政策最常见的调整机制之一。  应习文 民银智库专家，看懂App评论作家 目前猪肉已经成为CPI上涨的最关键问题，10月份猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。猪肉涨幅已超过2007-2008年的“超级猪周期”时期，当时CPI涨幅最高超过8%，猪肉最高涨幅则超80%。 与当年相比，本轮猪周期本身就很强（上一轮2016-2018年期间猪肉价格的低谷比较深），再叠加较为严重的非洲猪瘟、以及前期环保政策限制养猪的影响，形成了超过100%的涨幅，但目前的整体CPI尚未超过4%，原因也是多方面的。 一是除去猪肉后，其他商品，特别是非食品较弱，这反映了当前社会总需求是偏弱的，而2007-2008年经济整体也过热。 二是猪肉本身在CPI中的权重由当年的3%左右下降到了目前的2.5%左右。 三是一般CPI的高点会晚于猪肉的高点，因为当猪肉价格上涨后，通过价格及预期向下传导需要时间，比如2007-2008年猪肉价格和整体CPI的高点并不一致，前后相差半年左右。 往后看，目前生猪与母猪存栏量保持在低位，尽管部分地区存栏量已开始上升，但出栏量增加仍需时间。未来两月，猪肉价格预计将逐步接近高点，将会出现环比涨幅缩小，但同比涨幅依然上升的态势，对CPI的推动影响可能会继续扩大。  娄飞鹏 畅销书《去杠杆研究》作者，看懂App评论作家 CPI同比高增长确实主要由猪肉价格大幅上涨引起。从“猪周期”发展的特点看，一个完整的“猪周期”大概需要3—4年，多项研究据此预判到2020年下半年猪肉价格同比涨幅会下降，CPI同比涨幅也会下降。也有观点认为，可以降低CPI核算中猪肉的占比，CPI同比涨幅就会因此而下降。 尽管如此，猪肉价格快速上涨并带动物价上涨事关民生，7月份以来猪肉的替代品牛羊肉价格同比都有较大幅度上涨。因而，对于猪肉价格快速大幅上涨，进而导致CPI同比快速上涨，并且结构性特点突出这一问题仍然需要给予足够的重视，及时采取有效措施尽可能降低其负面影响。 这是由于：一方面，因为猪肉价格上涨而导致CPI出现结构性特点，其对不同群体有不同的影响。就实际情况看，对中低收入群体、农村居民的影响更大，原因在于其消费能力相对较低，以及在肉类消费中对猪肉的消费依赖度较高。 另一方面，就猪肉价格在我国CPI核算中占比较高的情况看，其中一个重要因素也是由我国居民消费尤其是肉类消费中猪肉占比较高所致，因此调低CPI核算中猪肉价格占比的做法并未真正解决问题。也正是从这个角度看，拿掉猪肉后CPI都是通缩并没有实际意义。  郭晓蓓 民银智库专家，看懂App评论作家 猪肉价格上涨仍将对CPI上涨产生影响。2019年10月份，全国居民消费价格同比上涨3.8%。食品中，畜肉类价格上涨66.8%，影响CPI上涨约2.92个百分点，其中猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点。猪肉上涨是CPI上涨的主要力量。 从环比数据看，10月食品烟酒类比9月上涨2.7%，仍维持高位小幅上涨。考虑到促进生猪生产政策落地，生猪生长等均需要时间，CPI短期内改善的可能性不大，最快也要到2020年中期见效。 警惕价格传导效应，加强通胀预期管理。本次猪肉价格上涨汹涌而来，大幅刷新了历史峰值，创下2005年有数据记录以来新高。目前猪肉已经接近甚至超过牛羊肉的价格，已经有向牛羊肉、鸡肉等代替品的价格传导态势。 如果猪肉价格长期维持高位，会推高其他肉类价格，由于我国居民肉类食品主要以猪肉为主，将会进一步首先向肉制品制造、餐饮、服务业传导，所以加快政策落地，促进生猪产能恢复，增加猪肉进口数量，尽早控制价格传导预期。 看懂小程序上线啦！ |
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