【原】34股2019年年报业绩变脸，商誉减值仍是“杀手”

昵称72056340 2020-10-22

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随着年报披露渐入尾声，下修2019年业绩表现的上市公司不断增多，让不幸中招的投资者瑟瑟发抖。

对他们来说，是否三十六策中只剩“走为上策”？

业内专家表示，并不尽然。

34家公司下修2019年业绩

Wind数据统计显示，当前已有34家公司下修2019年年报业绩表现，仅6月以来，就有众泰汽车、顾地科技、天成自控、*ST斯太、ST康美5家业绩变脸。

“变脸”程度惊人的，不得不提*ST斯太。

公告显示，因2017年、2018年连续两个会计年度经审计净利润为负、已被实行“退市风险警示”的*ST斯太下修业绩，预计2019年归母净利润亏损1.7亿元至1.9亿元。而就在2个月前，公司刚刚发布预喜公告，预计2019年实现盈利700万元至1000万元。

下修幅度如此显著，原因是什么？公司表示：

第一，金色木棉与和合资产债务豁免收益合计9999.19万元，出于谨慎性原则，将该债务豁免收益计入2020年；

第二，*ST斯太委托资产评估公司对部分无形资产及开发支出进行价值评估，并根据评估报告对该部分资产计提资产减值准备7877万元；

第三，根据最新情况，*ST斯太对湖北斯太尔中金产业基金投资确认了2046万元投资损失。

综上，公司不得不“由盈转亏”，大幅下修业绩表现。

需要注意的是，这不是*ST斯太第一次业绩“变脸”。

早在2月3日，公司首次发布2019年年报预告时，就预计归母净利润会亏损8000万元至9500万元，后来出于将“债务减免金额计入营业外收入”的考虑，才上修业绩，并在4月16日公告预盈。

如今，*ST斯太大起大落的业绩“变脸”已让投资者“心态全崩”。对此，公司证券事务部相关人士表示，业绩预告反复变化主要是审计原因，且如若2019年年报业绩亏损，公司将面临暂停上市。

商誉减值仍是业绩“杀手”

通过对下修业绩的34家公司进行梳理，中国财富发现，计提商誉减值、计提资产减值准备仍是2019年年报业绩的主要“杀手”。

天成自控公告表示，通过年审会计师联合英国子公司当地年审事务所进行审计，预计英国子公司2019年度经营亏损2600万元，计提商誉减值总额约3.52亿元，基于此，公司业绩由此前预亏2.25亿元至2.7亿元，调整为预亏5.2亿元至5.4亿元。

众泰汽车公告指出，疫情之下公司现金流受限，部分复产车型产量调减，使生产线的可收回金额低于账面价值，造成部分资产减值迹象，对差额部分补提了资产减值损失约13.3亿元。此外，由于市场环境原因，部分客户报告期出现信用恶化，公司对该部分信用较差的应收客户未来回款能力重新估计并补提坏账准备，导致信用减值增加约3.27亿元。公司业绩由前次预亏60亿元至90亿元下修为预亏108亿元至115亿元。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对中国财富表示，多家公司下修2019年业绩存在一次性甩包袱的嫌疑，商誉减值是对过去溢价并购的“还债”。

太平洋证券财富管理中心首席投资顾问郭树华则指出，虽然2019年仍有上市公司计提商誉减值，但数量已较2018年大幅减少。

“按照商誉减值规律倒推3至5年看，2015年是互联网金融和文化传媒领域的并购高峰，因此2018年就成了防范这些板块商誉减值的重要关口。而经过2018年科技股、文化传媒股商誉减值的重新洗牌后，这些板块轻装上阵，2019年的绝大部分公司实际上都已经摆脱了商誉减值的风险拖累。”郭树华说。

投资者只能“走为上策”？

上市公司在下修业绩的同时往往还伴随着“财报难产”。ST辅仁等多家公司表示，由于疫情影响财报审计工作，将延期披露2019年年报，让本就突逢业绩变脸的投资者处境雪上加霜。

对于惶惶不安的投资者，专家普遍建议不必过度恐慌。

“充分计提商誉减值的公司在2020年可以轻装上阵，如果其业绩好转，投资者反而可以把握一下困境反转带来的估值提升机会。”丁臻宇说。

郭树华同样认为，投资者需要对上市公司业绩下滑的原因仔细甄别，不要急于卖出。

他表示，首先，不同行业所选取的营收周期不同，对某些行业来说的营收旺季恰好是另一些行业的营收淡季，投资者需要对此注意；其次，投资者需要关注导致业绩下滑的直接原因是否是管理、运营等经常性损益，如果是疫情、意外政策等非经常性损益所导致的业绩下修，公司后期业绩将迎来快速修正。

作者：衣韵潼

新媒体编辑：赛武

监制：周黎洁