套期保值 所谓套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。 【例】:某小麦加工厂3月份计划两个月后购进 100 吨小麦,当时的现货价为每吨 1530元,5月份期货价为每吨 1600元。该厂担心价格上涨,于是买入 100 吨小麦期货。到了5月份,现货价升至每吨1560元,而期货价为每吨 1630元。该厂于是买入现货,每吨亏损 30元;同时卖出期货,每吨盈利 30元。两个市场的盈亏相抵,有效地锁定了成本。 2、 卖出套期保值:(又称空头套期保值)是在期货市场中出售期货,用期货市场空头保证现货市场的多头,以规避价格下跌的风险。 【例】:5月份白糖生产厂与饮料厂签订 8月份销售 100 吨白糖的销售合同,价格按市价计算,8月份期货价为每吨 4820元。糖厂担心价格下跌,于是卖出 100 吨每吨4600元的白糖期货。8月份时,现货价跌至每吨4000 元。该公司卖出现货,每吨亏损820元;又按每吨3780元价格买进 100 吨的期货,每吨盈利820元。两个市场的盈亏相抵,有效地防止了白糖价格下跌的风险。
套期保值的作用 企业是社会经济的细胞,企业用其拥有或掌握的资源生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营,不仅直接关系到企业本身的生产经济效益,而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否正确地把握市场供求状态,特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立,不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产,而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 为了更好实现套期保值目的,企业在进行套期保值交易时,必须注意以下程序和策略。 1、 坚持"均等相对"的原则。"均等",就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。"相对",就是在两个市场上采取相反的买卖行为,如在现货市场上买,在期货市场则要卖,或相反; 2、 应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定,那就不需进行套期保值,进行保值交易需支付一定费用; 3、比较净冒险额与保值费用,最终确定是否要进行套期保值; 4、根据价格短期走势预测,计算出基差(即现货价格和期货价格之间的差额)预期变动额,并据此做出进入和离开期货市场的时机规划,并予以执行。 套期保值与投机的区别 1、交易目的不同 股指期货套期保值策略 基差 基差的计算公式 基差的变化对套期保值的影响 同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些,这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且,基差的变化主要受制于持有成本,这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。 基差交易 选择性套期保值 在此假设条件下,避险者所关心的是现货与期货相对价格的变动,而非绝对价格的变动,亦即基差的变动。唯有在预期现货价格与指数期货价格之间将产生变化时,亦即在基差(现货价格与指数期货价格之差)预期将产生变化之情况下,才会从事套期保值交易。 当持有现货的避险者面对现货部位为多头,并预期基差变动为正时,避险者会以套期保值率1到期货市场上进行避险;当持有现货的避险者面对现货部位为空头,并预期基差变动为负时,避险者不会以采取套期保值策略,此时套期保值率为0。 该避险方法认为是否采取套期保值策略取决于避险者对未来的预期,故又称为“选择性套期保值方法”。 在此方法下,避险策略的采行取决于投资者对基差变动方向之预期,所以称之为选择性避险。Johnson(1960)批评选择性套期保值方法是一种套利策略,而非避险策略,最优套期保值比率则是非0即1,这样就失去了套期保值功能的原意。 交叉保值 裸头寸 责任编辑:沈良
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