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文：里海（公众号：fengkuanglihai） 其实今天这个文章的标题应该是：如何买，如何卖？但标题取得太四平八稳的话，阅读量就不高了，所以，标题党了哈，哈哈哈！ LXHG，这个股，几乎买在了阶段性的最低，详情请看9月29日发布的文章：《调了一下仓》，而且我买股，就是看准了一梭子，没有啥慢慢买入的概念，哈哈哈，所以这一个多月，这部分筹码大概有浮盈接近30个点了。 很多人说我很善于买，好像也是，QAGF,TJJT,FLZC等，几乎都是买在最底部附近，买得低有个什么好处呢？好处就是看错了都会赚钱，只是赚多赚少而已。 很多人希望我能介绍秘诀。其实嘛，我先丢一句话：术可以学，道却只能悟啊。因此，术在这里我就分享给大家了，但如何灵活运用呢？还得靠大家慢慢去悟了。 下面的内容，是我系列课程中的一节，专门讲如何买和如何卖的，这里，就分享给大家吧。 很多时候我们研究好了就要落实到什么时候买?什么时候卖?这个问题是不好把握的。我自己现在买点比卖点抓得好，所以如何卖这个问题我还在研究，买的话我还是有一些经验的。所以，这一堂课我会结合一些案例来给大家介绍一下，怎么买和怎么卖的问题。 我的那本书当中，其实是把这个买和卖，科学化，机械化了。什么时候买？什么时候卖？其实很多时候没有办法精确，只能够去感知。 还是这个结论，无法买在最低，卖在最高，估值只能模糊的正确。 买点卖点实际上也只能够模糊的正确，哪里能买在最低嘛，买在最低也就是个运气，卖在最高也是运气，但是这个极限区域其实还是可以感知的，整个鱼头、鱼尾、鱼身，一条鱼我们吃不完，我们就争取吃中间最肥的，但是你要确定，是不是鱼头，是不是鱼尾。 案例一：长安汽车。 我们现在看几个案例，先看长安汽车股价走势图，如果你觉得长安汽车股价破净了，便宜了而买进去的话，那么你还会亏40%，亏40%就意味着要涨80%才能够回本。长安汽车它那个股票破净的地方大概是2018年6月份，也就是说，如果你那个时候觉得股价跌到底了，然后熬两年，基本上是不亏不赚的状态。 买点，如果你把握的好，怎么都有一些收益。长安这个股我刻骨铭心，这是我进入价值投资以来买的第一只股，当年我还买得算是比较低，在10块钱左右，是13年，八九块钱这个地方买的，大概就是13年5月份，5月份八九块钱最高涨到25块钱，没走，最终14块钱走的，终归还是赚钱了。 长安汽车这个股票磨死很多大V，原因就是觉得这家公司已经低估了，结果还要更低估。什么时候才是好的买点？什么时候才是极限位？不能够说破净了就好，就可以买，不对的。 案例二：涪陵榨菜！ 涪陵榨菜，这个是我整的比较好的一个标的，去年半年报的时候业绩开始了所谓的爆雷，3季度业绩更烂，然后它跌到了20来块钱就不跌了，那个时候的估值仍然有6倍PB，28倍PE，如果你机械地认为6倍净资产太高，28倍PE也高的话，还觉得它很贵，继续等待，等它跌到3倍PB，10倍PE的话，那你永远也等不到它的买点，就会错失一波行情，我们看一下去年三季度，不跌了。 今年的新冠肺炎又打到21.2元，那是我们怎么分析基本面也分析不出来的，从21.2元也就半年涨到50多元，这个涨幅不得了啊，我知道有朋友这一波是完全吃完了的，赚了一倍多，恭喜你。 你看一下，前面是长安汽车跌到净资产，还要跌；这边呢，跌到6倍PB，28倍PE不跌了。你说哪个贵？哪个便宜？这个就是很艺术的事情。 案例三：贵州茅台！ 贵州茅台，2013，2014年开始就一直涨，贵州茅台从2016年开始动态估值PB就没有低于5，PE估值就没有低于25，但它就是跌不下来，一直贵一直涨。如果你觉得它贵不买的话，你一直错失这个股票，有的跌到净资产了还会跌一半，有的跌到几倍净资产了它就不跌了，不管业绩怎么差。 有的股票就一直不怎么跌，就算是熊市的话也跌不了多少，但是这个你说怎么买？怎么卖？把基本面分析清楚之后，慢慢领悟，你才能有一种游刃有余的感觉。就是你过了这个关口的话，会知道很有可能买点到了，很有可能卖点到了。可能会有这种感觉了，前面举了三个案例都比较典型。 买入的指导思想 我们看买入的指导思想，有三个。 第一点，买入逻辑。 你必须清楚地知道这个价位买某公司股票的逻辑，这个逻辑呢，它分成短逻辑、中逻辑和长逻辑。 短逻辑就是反弹了搞一把就走。比如买秦安，我就是看它跌得够猛之后赚估值修复的钱，跌得够透彻，一旦估值修复，就要走了。 然后是中逻辑和长逻辑。长逻辑就是公司持续成长，有可能我一辈子都不卖。就像茅台这种已经占据了好的赛道，公司又是行业里面的第一名，而且商业模式极其牛逼，那有可能我一辈子都不卖。如果估值没有极度高估的话，我有可能长期持有。 那中逻辑是什么呢？就是我买了这只股，然后估值修复了，但是短暂的话可能还有一个什么情况，导致这家公司的股价有可能大幅上涨。 比如像涪陵电力，这家公司按照中逻辑来讲，它估值不高，之前第一波从十块钱上到十七八块钱，就是估值修复股。短逻辑，如果你只做短逻辑的话，买了就要走，到位了就要走。中逻辑是什么呢？做并购。并购大方向是比较明朗的，细节不知道，但是这个并购出来了之后你要看情况，反正落地了就走。那么长逻辑呢，就是如果你买了涪陵电力之后，你发现它并购这个资产非常好，完了之后股价也没有透支，有长期发展的前景，那你可以去拿。其实你要明白你买这只股票，你买它的什么逻辑。 所以，我说有一些优秀的投资人到最后会成为对手盘，他们都赚钱。为什么会成对手盘呢？因为有些大佬只是看中逻辑或者短逻辑，到位了就走了；有的大佬就会看长逻辑。我还看它成长还要到多少，你丢的筹码我就要持续买，你卖的我就接过来，就是对手盘了。 比如说新希望，如果你按照短逻辑来看就是估值修复。猪周期一来，1倍PB修复成2倍PB就走了；如果你看中长逻辑的话，超级猪周期形成了行业格局，这个估值它还会提升，也会提升自己的业绩，所以我看1500-2000亿的中逻辑；长逻辑是什么呢？新希望会成为全产业链布局的公司，那么按照全产业链布局的公司还会往上面走。 就看你的买入逻辑是什么？一定要很清楚你为什么买？ 第二，做好预案。 做好逻辑踏空的操作预案。我虽然有买入的逻辑，但也有很小的概率并没有按照我这个逻辑走，那我是持续坚守，继续等待呢？还是说换股？ 我们不可能100%的预测未来，比如说这次的肺炎，谁知道呀？谁都不知道。所以，秦安本来预计半年有50个点的收益，其实很接近了，7.32有百分之三十几的收益了，结果被一棒子敲晕。我看了秦安的年报，去年4季报销售增速创了近期新高，结果1季报被这个肺炎敲晕了。那你这个时候就要审视自己，短逻辑踏空了，中逻辑还成不成立呢，你如果觉得成立的话继续坚守，不成立的话，那就走呗，所以要做好预案。 第三，等待买点。 我的总结，就是先逻辑后图形，等待买入图形的到来。研究型的人就觉得，我研究出来一只好股票，迫不及待的想买，买进去之后发现并不是安全买点，要等待图形走出来你想要的，说白了就是等待极限位。 有些朋友给我推荐了一些股票，我看了基本面还可以，按道理应该是可以赚钱的。但是，有个问题就是我觉得买点不好，你买进去之后运气好继续涨，赚了几十个点，那就变成价值趋势了。 像我这种操作手法我就希望100%的正确，我一定等到好买点。但是，你那个价位买进去的话，有可能要套30%，如果大盘跌个两三百点是有可能要套30%啊，基本面仍然好，就像再升科技一样，业绩年年涨，股价年年跌，所以我就很尴尬。而且本身公司有一定的漏洞，就像长安一样，过去的困境可能反转了，但是买进之后还是跌30%，你就比较难受。 有个好的买点促使你心态比较好，你说买进去之后，短时间内有个百分之一二十的浮盈，心态就比较好了，等待买入图形的到来。我们做股票，先研究，研究到买入中间有一个词叫“等待”，买入之后到卖出之间有个词也叫“等待”。 我们研究了很多标的，其实有些可能会错过。原因就在于第一有可能我等不到理想中的买点。有可能就像茅台一样，一直高估，高估，等不到就算了呗。第二就是像我这种满仓的模式，满仓的模式就是买点到了，结果没钱。因为另外一个逻辑正在演绎之中。你得做好二选一的抉择，继续坚持之前的那个股票呢？还是卖掉买入新标的。 买入的指导思想就是买入逻辑要先研究清楚，你为什么要买？第二就是做好预案，买入逻辑万一踏空了之后没有实现，那么你该怎么办？第三就是等待买点。这次LXHG我FLZC腾出来的钱硬生生等了一个月，目的就是等最佳买点。 弱者体系买入示范 这里有一个示范，就是弱者体系的一个买入示范。指导思想就是在情绪的极限位置附近区域买入给自己容错性。我们看一下QAGF这只股票，27块钱跌到5块钱，公司上市后因为业绩不好，股价跌了80%，但跌到6元以下的时候股价不怎么跌了。其中跌到5元出头净资产附近的时候，基本面变好的确定性来了，买点到来，这就是极限区域。 我这里要强调一下，跌无可跌了，它并不是极限位，而是在跌无可跌长期横盘或者小幅下跌的时候，我们看到了基本面逻辑的短、中、长逻辑，无论哪一种逻辑的因子出现的时候，这个时候才是极限位。 比如说QAGF，如果没有这种变好的迹象，下探到4块多不是没有可能，当时我想跌到4块多，结果发现它因为确定性来了，3季度它的业绩实现了好转，这是第一。 第二，卖地导致了2019年它不会被ST就确定下来了，然后你看它就有40%的反弹，本来我觉得有百分之六七十，七八十的。不过，随后而来的肺炎导致短期逻辑落空，股价下跌，但是因为买得低，所以，即使看错了也可以小撸一把。因此还是要买的低，想一下，我5.23元，5.34元买的和我6.5元买的这个心态完全不一样，一个赚钱一个亏钱。其实，我们现在找的这种标的就是要买得低，即使看错了也可以小撸一把。QAGF 5块钱触底之后，一波上涨就探到7块钱附近，也就一两个月40%的一个涨幅，吃不完也有二三十个点的收益吧。 如果我们买点对的话，那么很快就有二三十个点的收益作为垫底，这样你的心态就会非常好，如果后期继续演绎的话，只要逻辑在你就不会惧怕股价短时间的浮动，很有可能一年就拿到80个点甚至翻倍以上的收益。 弱者体系买入示范，在情绪的极限位置附近区域买入，给自己容错性。 我再说一遍！你通过感知市场发现这家公司跌不动了。跌不动的主要逻辑就是业绩已经不能再烂了，股价跌不动了，这差不多都是极限区域了。但是，你不能因为它业绩太烂跌不动了，你就买入，而是要等待有其他促使基本面转好因子出现，这才是真正的底部。 极限区域的判断 第一，不怎么跌了，做空动能趋缓，原有下跌的逻辑已经砸不动股价了，但是不代表不跌了，只是跌幅趋缓。很有可能还会有第二次下跌的空间。 例如新希望，16年3月份到18年的10月份，历时两年多的一个大底部，但它这个底部并不是说前期在7块钱以上持续地横盘，持续地横盘也就是说它原有逻辑已经跌不动了，但是我们看了一下18年的时候10月份的那个小熊市，大盘跌到2400了吧，还是把它的股价砸到5块多，前面这一波就是业绩砸不动了，最多砸到7块钱是业绩底部，但是大盘如果要往下面跌的话，股价还是会往下面跌，最低跌到5块多。 第二就是多角度的审视，深入研究基本面，做好其他导致下跌的更高层因子出现的预案。比如说新希望，我们看到更高层因子就是系统熊市大盘跌300点，怎么都要跌，不可能不跌。就算是你业绩砸不动了，比如说老刘如果进去了，因为意外事情进去了，怎么也要砸个百分之一二十下来，这个时候你就要有多种预案，如果除了主逻辑因子之外，其他逻辑因子把它砸下去了，它还会砸一个坑。那我是持有呢？还是买入呢？还是怎么？就要看了。 第三的话就是利好要出现，朦胧的利好和实质性的利好。 我再讲一下长安的案例，跌到底的时候，跌不动了的时候有利好出现，其中包含朦胧的利好和实质性的利好，股价都会涨，但是涨的逻辑是不一样的。 我们看长安，长安汽车最近两年的股价，这个地方是我讲的跌破净资产，18年小熊市跌到5.53，完了之后啊，长安汽车的业绩已经烂到底了。然后出现了什么利好呢，福特重返中国计划要推出多少款车……长安又有了新的计划，这一波朦胧的利好出来，前期18年已经烂到底了再加上长安已经跌不动了，加之这一潜在的利好，反正这家央企它也不会破产，所以就来了一波猛烈的反弹，反弹到19年4月份的10块钱，再加上19年2，3月份大盘比较好，差不多有将近小一倍的涨幅，这一波就是低位信其有的朦胧的利好出现。 结果到了4月份，大盘系统性的行情没有了，再加上长安的1季报出来了，没有实质性的改观，业绩还是这样烂，怎么上去的怎么回来，没有跌破5.53，又跌到6块钱，跌到了0.6倍PB。下半年发现长安有实质性的利好出来了，就是汽车销量大涨，然后福特，林肯也确定要进入中国了，通过长安福特这个载体。CS75 plus10月份出来的爆量啊！CS75plus神车，仅次于哈弗H6销量第二好的SUV，然后一下子把股价从7块多搞到12块，实质性的利好出现了。 长安这两波，第一波朦胧性的利好推高，发现没实现，跌下来，第二波就是实质性的利好给它推动的。 这个就是极限区域的一个判断，我只能说，我在这里给大家解读了一下，具体需要自己在市场当中不断地摸爬滚打，不断和市场先生做朋友，你才能够慢慢去理解。 强者体系买入示范 这里有一个强者体系，前面讲的是弱者体系，弱者体系就到极限位去买，就是我看不懂这家公司，不能够完全看懂这家公司的时候，我一定要买得低，在极限区域附近买，给自己容错率，万一看错了我还能够撸一把，或者是少亏点出来。 那么强者呢，就是我把这家公司看懂了之后，它很有可能不会出现这种极低的估值，估值让你心里面很难受，就是不高不低，这里我有一个定义就是好行业，好公司，好价格。这个价格不是极低的价格，是好价格。 比如说贵州茅台，其实是对商业模式的认同，强者视角的人，认为即使买在不低的位置，未来也能够涨回去，好价格都是系统性错杀的时候买进去。 强者并不是说这家公司这个股票是强者，是我们看的人你能不能看得懂？你如果能看得懂是可以在合理价位买入的。 弱者视角把保护自己作为第一角度，其实是会错失很多牛股的。因为你等不到那个价位，茅台在18年跌到510的时候是比较好的买点，反正它以后也会涨，只不过多套一阵。 再升科技，我感觉我是可以对它做强者判断的，现在这个股价不高不低很难受，如果当弱者的话，绝对不是买点。而我是对行业和产品以及管理团队的认同，所以在不算低估的位置买入，其实偶尔失误。作为强者视角的人，选择茅台是对它商业模式的一个认同，选择再升是对它行业产品以及管理团队的认同。 有时候它有短暂的业绩波动是很正常的，你不可能要求它每一个季度业绩都非常好，也不可能要求它管理团队一点错误都不犯。但是，我们觉得它靠谱，你知道它以后的业绩会继续好，买了之后就算是被套的话也有机会出来。 所以这两个是不一样的，弱者从保护自己为入手点，等待一个极限价位，给自己容错性，因为看不懂这家公司。强者的话就是主动出击，在不低的位置，因为不一定等得到极低的买点，等到极低的买点是可遇而不可求的。等待系统性错杀机会，我不提倡在极高估值去买，大家都认为它好的话，再好的公司都不要去，否则的话可能会被套很久。 如何卖？ 那么如何卖呢？这个是我的弱项。我一直在考虑怎么才能卖得好？我总结了几点，第一点基本面发生不可逆的变化，逻辑未兑现。就是你就买入的理由没了则卖出股票。比如说QAGF，如果你做短逻辑的，你就觉得，反正一季度半年肯定不行了把它卖掉，我也不想等中长期逻辑，因为我看不清楚，买入的理由没了，持有的理由没了，那把它卖了，你的逻辑没有兑现。比如说本来这只股票超预期的，结果没超预期，就走了呗。 第二点就是逻辑兑现也要走。第一点是基本面发生了不可逆的变化，要走，第二点就是逻辑兑现完毕赚钱走人。注意区分短中长逻辑。比如说新希望，短逻辑就是待估值修复了则我可以走了；中逻辑就是等猪周期走的差不多了，行业格局也基本划定范围了，那就走了；长逻辑的话就等新希望大的战略，全产业链布局完成了。 有可能这个逻辑永远没走完，那你就永远持有伟大的企业。 第三点，估值高估，整体高估和被爆炒高估。2015年整个行情都是整体高估，这个时候警惕。第二个就是被爆炒高估，再升科技前期我把握得不太好，因为以前没有遇到过被游资爆炒的标的，这次体会到了。到了高位极限区域你也可以感知到的，和低位差不多，也就是说一份更好的财务报表，都没有办法让股价再大幅上涨的时候可能就是极限区域位置了。除非有更强大业绩之外的利好出现，否则那个时候怎么也是短期高点了。 第四点就是有其他更好的股。就是我发现有其他赔率和概率更好的股，不换我睡不着觉，那没办法了，像我这种满仓模型的，我肯定是要走呀。 买和卖，谁重要？ 买和卖谁重要呢？如果是二选一，我还是选买重要。 第一，只要你买点好怎么都会赚，无非就是大赚还是小赚。我发现高人他们有共同的认知是什么呢？就是进股市防守做在最前面，要立于不败。那么立于不败的话，就是胜，大胜和小胜，买点就决定了你这一笔交易到底是胜还是败？因为大胜还是小胜，有时候可遇而不可求。低位买容错性很高，就算你买错了，看错了公司我还赚了钱。看对了公司亏了钱，那个是最让自己心里面怀疑自己的，最让人沮丧的事情。 第二，低位买心态好。低位买的时候，买的位置比较好，很快有一二十个点的浮盈在那垫着的话，心态就会非常好。人的心态就是这样，我买了之后被套了，解套了之后我很想卖，因为我怕再跌。你买的位置比较好，你有个一二十个点的浮盈，后面你可能就会拿得住，可能会赚大钱。 第三，低位买赚的更多。很简单，新希望，你买在7块钱，到28块钱你赚了3倍；晚半年买14块买到28块钱赚1倍。低位买收益更高，一定要提前发现价值，这是超额收益的源泉。 第四，买点好无非就是少赚还是多赚，立于不败。 所以我选择买重要。 投资中，感知市场这一块是长时间和市场先生做朋友的过程，理解市场要有一定的天赋，要有一定的悟性。如果你对这一块的理解够深，说实话，你的收益不得了。如果确实你揣摩不了市场先生，那还是老老实实用商业思维赚企业的钱算了，收益也不会太高。 能否和市场先生做朋友是判断一个人投资段位的标准，这是我这两年悟到的。和市场先生做朋友，敬畏市场！从纯粹的基本面投资到基本面加市场投资。
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