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$牧原股份(SZ002714)$ 养猪成本可以有多大差异？ 一：饲料 1、原粮采购 主要原料玉米，价格南高北低，规模企业略有规模采购优势，很好理解，大规模企业可以享受一批价，小规模养户往往只能享受二批甚至三批价，贸易渠道总要加点价，正常来说，会有几个点的差异，折合到每头育肥猪上，成本会有0-50元的差异。 如果具备进口能力，则优势会大一些。 另外，运输环节也会有些许差异，不过总体差异不大。 当然，采购在很多企业都是肥差，从这一点看，小规模养户在这方面反倒有优势，当然，这取决于规模企业的管控，如果企业采购部门的人员富得流油，则可能说明采购环节管控不力。 2、饲料制造成本及费用 总体看，有一定的规模效应。折合到每头育肥猪上，差异在0-20元之间，不大。 3、料肉比 取决于饲料配方、猪的品种、养殖技术、出栏重量、健康状况等多方面因素，差异较大，没有非瘟这类高烈度疫病的情况下，低的可以做到2.4以下，高的会达到2.8以上，折合到每头育肥猪上，成本会有0-150元的差异。 如果有非瘟，那这一块的成本差异就极大了。这也是非瘟后，全行业成本区间大幅扩大的主因之一。 二、人工成本 1、模式不同，人工成本的体现方式不同，代养模式的育肥环节人工体现在代养费中。 2、大规模企业与小规模企业存在规范成本的差异，相比较而言，小规模企业在这方面略有优势。 3、不雇佣员工的家庭小散养户，往往不计算人工成本，所以看上去人工成本很低甚至为零，但不反应真实的人工成本。 4、扩张企业与单场的人工成本不同，由于扩张阶段需要提前储备人员，因此，分摊在出栏猪的单头人工成本必然会高一些。 5、产能利用率也影响单位人工成本，非瘟后这方面的表现尤其明显。与前一点一样，是非瘟后部分快速扩张企业单位人工成本大幅提高的主因之一。 6、自繁仔猪育肥与外购仔猪育肥，体现的人工成本也不同，前者高、后者低，当然，后者并非节省了人工成本，而是体现在外购仔猪的成本中了。 7、养殖效率尤其是大规模化、自动化、智能化、数据化水平等效率因素对未来的人工成本影响巨大。 非瘟之前，不考虑扩张前置的人工成本，总体差异不大，都在100元左右，差异在0-50元之间。非瘟后，差距明显拉大，从代养费的大幅上升也可以看得出来（代养费的本质是人工费与猪场租金的总和）。 未来趋势，随着城市化进程导致农村劳动力继续减少，农村劳动力成本持续上升是刚性的、不可逆的趋势，最终可能走向发达国家的水平，即城市、农村的中低端薪资水平差异消失，直至劳动强度大、条件艰苦的工种薪资更高。 最近20年，人工成本从几十元上升到100多元，未来5-10年，逐渐上升到200-300元是比较清晰可见的。 这就需要用提高效率来对冲，所以大规模化、自动化、智能化、数据化水平等效率因素对未来的人工成本影响巨大。做的好的，未来有望保持100元的成本水平，而这方面跟不上的，成本差距会从50元大幅扩大到100-200元，尤其是几百、几千头的育肥场，通过提升效率对冲人工成本上涨的空间有限。 三、资产折旧 1、固定资产折旧 第一，养殖模式不同，体现在财务报表中的固定资产折旧会有差异，全流程一体化的猪企，固定资产至少包括饲料厂、母猪场、育肥场、环保设施等，而公司+农户模式的固定资产则不包括育肥场，因此，账面体现的单位出栏的固定资产折旧会有所不同，公司+农户模式的固定资产折旧本质上是包含在代养费中。 第二，过去，小型养户的单位固定资产投资低于大型猪场，但随着生物防控的必要性提高、大规模场采购及建设成本优势体现，目前，大规模场的单位固定资产已经开始低于小型场，尤其非瘟后新建的小型猪场，单位固定资产投资已经高于大规模场，未来5-10年，不同企业出栏猪分摊的固定资产折旧的成本差距可能会从过去的基本无差异扩大到50元。 第三、类似原料采购，很多企业的基建部分也是肥差，取决于公司的治理及管控。 2、生产性生物资产折旧 即种猪折旧，取决于种猪的入账成本、种群质量、育种方式等，其中种猪的入账成本影响最大，非瘟前，种猪折旧分摊在仔猪上的单位折旧成本相差不大，均在50元左右。非瘟后，高猪价时期种猪价格高企，相应的，未来两三年这批高价种猪导致的单位折旧成本差异会从过去基本无差异扩大到80元左右。 四、动保成本 1、主要是药物、疫苗方面的支出，母猪、仔猪、保育、育肥阶段均会产生，因此，流程长短体现的单位动保成本自然不同，全流程自繁自养的必然高于单纯育肥，这个好理解。 2、采购成本，与采购规模相关。 3、市场苗与招采苗、国产苗与进口苗价格差异巨大，当然，效果亦不同。 4、单位动保成本与猪场硬件水平、养殖技术、健康状况、死淘率高度相关。 总体看，分摊在每头肥猪的动保支出，非瘟前低的几十元、高的100多元，成本差距0-70元之间，非瘟后单位成本差距极大。 未来趋势，与疫病防控能力关系紧密，预计未来成本差异从过去的0-70元扩大到0-100多元。 五、期间费用 1、销售费用均可忽略。 2、管理费用，取决于规模、管理水平。 3、财务费用，取决于扩张速度。 4、研发费用，行业总体不高，小养户几乎为零，规模企业有一些，但分摊的单位费用亦可基本忽略。 把上述成本差距累加，非瘟前养猪行业成本差距可以达到270元左右，未来即使非瘟得到很好地控制，未来5-10年，成本差距也将扩大到400-500元。 至于各家企业和养户的成本，未来哪些环节会提高、哪些环节能降低，全凭企业、养户自身能力了。 八仙过海，各显神通。
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