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最近一周文章都在说顺周期板块，如果持续关注的肯定都吃到了大肉，如中国巨石、卫星石化、龙蟒佰利、恒力石化都是明确说的，符合趋势买入，但上周的文章主要是以梳理化工板块为主，对于有色金属没有怎么谈论，而近期以电解铝、有机硅、钛、铜、锂钴代表的有色资源走势极为强势，还有稀土、钨等小金属，作为顺周期的分支之一，也是一定要重视，今天来梳理下有色金属板块的逻辑。虽然目前已经有了较大涨幅但对一个主线板块来说也就是刚刚开始，一般来说一个主线板块的持续性在2-3个月时间。而顺周期板块真正进入主线是在11月初，所以对于这个板块的持续性还有时间。 从上面的数据可以看到有色金属板块在三季度无论从营收还是利润都已经出现了拐点，把有色金属行业上市公司作为一个整体，从营收和净利润增速来看，2020年前三季度营业收入同比增长13.88%，归母净利润同比下滑 9.82%；而有色金属行业2020Q3单季度营业收入同比增长16.04%，业绩同比增长15.17%，从上市公司业绩改善数量来看，2020年前三季度业绩同比增长的公司共有56家，占总数的51.85%；有色金属上市公司同比业绩大幅增长，增速在50%以上的公司有 33 家，占比30.56%。整体来说单从三季度单季来看，有色金属行业上市公司业绩增速有着明显的改善。 对于这轮顺周期板块主线来说，本质逻辑是经济复苏预期带来的资源涨价，而黄金和锂钴涨价从二季度就已经发生，所以在股价上也更早反应，体现在二季度业绩就出现了大幅反转。 主要逻辑是受疫情冲击各国央行均施行宽松的货币政策，刺激黄金价格持续上涨，驱动黄金行业业绩也持续上行，也成就了6月末-8月初以赤峰黄金代表黄金趋势牛。而全球3C电子消费放量，拉动锂电池与钴需求。在需求回暖与钴精矿供应（刚果金生产与南非港口运输）受疫情扰动下，钴价从低位反弹，助力钴行业业绩在低基数的基础上大幅上升。钨金属也有很大改善，主要是19年的基数太低，甚至亏损状态。 到了三季度有色金属整个行业业绩出现反转，多个细分子行业开始出现涨价，如铜、铝、有机硅、稀土、铅锌等等价格都出现上涨。自然带动三季度和四季度的业绩持续改善。 主要催化剂：在二季度国内疫情获得有效控制、海外经济重启后，国内与海外经济活动先后复苏，叠加全球央行超宽松货币政策所释放的巨额流动性，驱动有色金属行业下游需求回暖，生产与物流恢复，库存去化周转天数出现环比下降，如铜、稀土、钨、钴、金属新材料、磁性材料 2020Q3 的库存周转天数环比、同比皆有大幅的下降，供需的不平衡导致有色金属价格迅速反弹。
代表个股：铜和铝属于细分领头羊 铝：云铝股份、神火股份、天山铝业、焦作万方 铜：江西铜业、铜陵有色、西部矿业、云南铜业 黄金：紫金矿业（历史新高） 钨：厦门钨业、章源钨业 稀土：北方稀土、五矿稀土 锂钴：赣锋锂业、亿纬锂能、华友钴业、雅化集团 另外煤炭（西山煤电、陕西煤业、兖州煤业）和钢铁以及航空也可以关注。 化工细分龙头股参考前几天的文章顺周期行业细分龙头名单（必看） 对于个股的选择能够持续新高的大股是首选，行业龙头能够吸引机构和游资。虽然业绩弹性不是很大，但相对稳健。 另外还需要注意一点，近期年度新高和季度新高的数量一直保持百只个股以上，但历史新高的个股数量开始出现下降，意味着低位的个股走势更强，选股可以从年度季度新高中选择更优的。 中矿资源：单纯看图，形态不错，无机构无港资 桐昆股份：涨停历史新高，虽然不是好买点但绝对值得重点跟踪。同板块恒逸石化也不错。 根据券商预测和历史估值可给予10-15倍估值，对应2021年目标市值413-619亿，对应2022年目标市值494-741亿，当前市值381亿 |
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