【原】科技股，到底如何估值？

关于，科技股估值，有几种模型。

具体事物要具体看待。

第一种，资产投入型（重资产） 

比如长电科技，中芯国际，都是这个类型。不用看利润，只看投入资本数量和营收。

基本上，未来的营收和投入资本是成正比的，除非决策失误。

但是，如果有国家意志，决策失误的可能性就很低，统筹安排下的效率是很高的。

PB，净资产溢价率，就是估值的重要依据，还有营业额。

营业额是盈利的可能，当成本消化，高营业额的威力就会体现，产生巨大的利润可能。

胜研对长电科技做过长时间跟踪，积累了一些文章，跟着走过多个上涨下跌周期。

《今天只为求赞!--长电科技合集分享。》

《“长电科技”等当红炸子鸡惨遭"富斯罗素"剔除;为什么?怎么看?》

寻找低估的阶段买入，高估的热情阶段T走。

业绩不达标，也许是杀出低估黄金坑，然而估值是根据投入，而不是暂时业绩，这点往往被市场忽视。

正确的投入，迟早产生业绩，这个时间差，就是黄金坑到珠穆拉玛的距离。

第二种，模式创新 

这种很典型，就是销售持续扩张，典型的互联网模式，就是圈人头估值。

有多少客户，给多少估值，以及客户增长趋势。

估值，就看营收增长率，如果超过50%的复合增长，那么给10倍营收的估值。

很野蛮，很简单，也不看利润。

这种企业市场上很多，就不介绍了。

第三种，研发型

包括华工科技，中兴通讯，高新兴等在内，业绩波动明显，有时好，有时坏。

营收增长也不是特别明显，似乎估值困难。

<如何看待中兴通讯这次减持？>

《又是中兴，欧美疫情之下的5G阴谋！》

其实也不然，研发型企业，人才是第一资产，但是这种资产无法体现在报表上。人才的组织能力，是企业第一核心竞争力。

10个人，100个人，1000个人的研发团队的管理复杂度是几何级的，指数级的。但是这个价值，无法在净资产中体现。

但是，研发投入巨大，产出时间却很长，而且大多数需要根据科技演变路线来谋划，提前投入。

比如5G，车联网这些科技应用，等真的来了再投入肯定已经晚了，必须在标准还没出台之前，积极主动参与，培育市场的同时，还要加大研发速度。

这就导致，光投入，没产出，甚至比不上第二种企业可以看到扎实的营收增长。

所以，这种估值，确实要靠一定的情怀，更重要的是研发人员数量，也包括研发产出效率。

但是，这种企业，才是真正科技企业。

还有一种企业，不能算科技企业，但是科技力量也很强。

有些企业是科技转化型企业，虽然天天获奖，当时，由于本身体量已经够大，创新部分不足以拉动整个企业的营收爆发式增长。

但是这些研发对稳健发展起到推动作用，让企业持续保持领先。

比如中天科技，科技转化做的比较好，每年都有各种奖项， 比如：

国家科技进步二等奖以上（国产替代），

一等奖（行业突破）。《横跨两大风口;笑傲5G的四冠天王！》

企业有价，科技无价!

想加互动， 请联系作者！

击“在看”，然后点“写下您的看法”进行留言，和朋友们一起交流看法。

历史文章可以通过公众号菜单查找，菜单已经分类，查找更容易。