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★ 合理的预期 ★ ★ 读书使人进步，投资让人致富。各位书友大家好，欢迎来到山爷的读书圈，我是山爷。今天我们继续来说《投资最重要的事》。 合理的预期收益 我们上次说了投资要追求收益的不对称性，一是损失与收益的不对称性。二是收益与风险的不对称性。今天我们再来说说收益预期的问题。 毫无疑问，投资都是希望赚钱的，但具体赚多少钱呢？投资者应该给自己设定一个收益目标，并且这个目标应该是合理的。什么是合理呢？长期获得10%左右的收益就是一个合理的目标，如果想要15%你就的有相当的专业知识才行，长期达到20%的话就是很成功的职业投资者了，要想实现这一目标，需要你能够抓住机会在市场低迷的时候买入，在市场亢奋的时候卖出，拥有杰出的投资能力，强大的风险承受能力，强有力的杠杆，或者有很好的运气，也许有人觉得20%的收益还不满意，但就算是股神巴菲特，他的长期收益也不过20%几而已。 实际上霍华德·马克斯认为以上这些条件是很难达到的。能够抓住市场的顶部和底部是很罕见的，杠杆有可能有好处，但更有可能带来危害，杰出的投资技能是可遇而不可求的，拥有这种天赋的人极少，至于运气嘛，也许你可以靠运气赢得一时，但绝不可能靠运气赢得一世。 作者甚至认为过于追求高收益还容易成为骗子们青睐的对象，比如庞氏骗局就是通过承诺稳定的高息回报来吸引受害者的。如果不想成为被骗的对象，就要克服这种贪婪的心理，在有人向你推销某种保证赚钱的工具或者方法的时候，你要冷静下来想一想，如果真的包赚不赔，而且收益还如此之高，他为什么要告诉你呢？现在很多推荐股票的平台还号称只要交一些年费就可以给你推荐包赚钱的短线牛股，其实听到这种宣传你就可以肯定他们是骗子了，他推荐的股票如果真的这么厉害还有必要来赚你交的那一点年费吗？ 每个人都想知道如何做出正确的判断从而在投资上获得成功，想要判断市场的低谷是一件太困难的事情，很多时候便宜并不代表不会下跌，并且有可能还是大幅度的下跌。霍华德·马克斯认为，想要只在市场到达最低谷的时候买进会让投资者错失很多机会，在投资中坚持完美往往会让人一无所获，只要能够做到大部分投资是合理的就能够获得很好的结果。 那么作者的橡树资本是如何解决“在什么时候买入”这个问题的呢？他们不会过分追求完美的买入时机，只要认为某项资产已经够便宜了就会买入，当然不是一次全部买，而是分批买入，如果之后价格继续下跌，他们就会买得更多，如果一直把所有的钱都投入了进去，那么一定会赚得更多。 总结 在书的最后，作者将他认为最重要的事给我们罗列了出来，算作是对本书精华内容的一个总结。 第一，成功投资的基础是价值，你必须要能够清楚认识到你想买的东西值多少钱。 第二，为了取得卓越的投资结果，你必须学会别人不会的东西，以不同的视角看待问题，以及把问题分析得比别人更到位。 第三，你必须以可靠的事实和分析为基础，建立自己的价值观，并且坚持下去。只有这样你才能在别人疯狂的认为价格会永远上涨的时候卖出，在价格不断下跌中持仓并以更低的价格买入。当然前提是你的估值必须是正确的。文章来源：江南一刀郑雅山（新浪微博大神） 第四，成功投资的关键就是在价格低于价值的时候买入。 第五，在买入前要弄清楚导致资产低价出售的原因，高品质的东西大家都看得到，但有时候买得好比买好的更重要。 第六，价格和价值的关系受到心理和技术的影响，在短期内这两个因素会导致价格的极端波动，要坚定价值投资的理念并利用好这种波动。 第七，经济与市场都是周期性波动的，虽然总会有大多数人认为他们会保持现在运动方向持续下去，但这样的想法是很危险的，它会导致泡沫和恐慌。 第八，投资者心理也有周期，从乐观到悲观，从轻信到怀疑，从唯恐错失良机到害怕遭受损失，从急于买进到迫切卖出。而我们要做一个逆向投资者，才能取得最后的胜利。 第九，适度的风险规避是理性的，但极端的风险规避一样会带来灾难。 第十，永远不要低估心理因素的影响力。我们要感觉它的存在，但绝不能跟着它走，必须用理性战胜感情。 十一，大多数趋势，不管是涨还是跌，最后通常都会发展过度，早发现趋势的人会因此获利，晚发现的人就只能当接盘侠了。 十二，我们不可能知道市场什么时候会反转，但我应该清楚自己处于什么位置。我们可以通过周边人的行为来判断市场处于周期中的哪个阶段，但别人无忧无虑的时候我们应该小心谨慎，当别人恐慌的时候我们应该积极。 十三，即使逆向投资也不会永远带来收益。带来好收益的极端价格不会天天出现。如果不满足于几年一次的交易机会，就需要在周期中的非极端时刻买进卖出，这时候应该采取更加谨慎的行动。 十四，价格很低并不等于很快就会上涨，很多时候我们都需要有足够的耐心和毅力来长期坚持自己的判断，才能在最后证明是正确的。 十五，成功的投资者必须具备正确应对风险的方法。风险并不是代表波动，而是本金永久的损失。提高承担风险不是获得高收益的必要条件，应该了解每项投资投的损失概率，并且只在回报能够弥补可能发生的损失时才承担这样的风险。 十六，理解多元化的意义。多元化并不是简单多买几只股票而已，而是要构建投资组合，组合中要包含具有不相关性的资产，这些资产能够应对不同的经济环境，这样才能有效分散风险。 十七，“避免失败的投资，胜利投资自然会来”，这是橡树资本坚持多年的信条。积极型投资产生的收益不能像防守型投资那么稳健，一个每项投资都不会产生重大损失的多元化投资组合，是投资成功的良好开端。 十八，风险控制是防御型投资的核心，防御型投资者认为在逆境中生存下去比在顺境中收益最大化更加重要。 十九，“安全边际”是防御型投资的关键要素。获得安全边际有几个方法：注重当前的有形而持久的资产，只在价格低于价值时买进，避免使用杠杆，多元化投资。要记住一句投资格言，一个6英尺高的人可能会淹死在平均5英尺深的小河里。 二十，风险控制和安全边际应该时刻在你的投资组合中有所体现，但是你必须记住，只有在衰退期才能凸显防御的价值。就好比开车系上安全带一样，只有在出事故的时候它才发挥作用。 二十一，投资成功的基本要求之一，也是最伟大投资者的必备心理之一，就是认识到我们无法预知未来，特别是宏观经济的未来。但在行业、公司等微观的知识上却能够获得一些优势，你对微观越关注，越有可能比别人了解更多。 二十二，坚定但不正确的预测，是潜在损失的根源。对未来的预测有可能会对，但不会每一次都对。成功的投资者能够做到在大部分时间里接近正确，就已经能够战胜大多数人了。 二十三，保持正确的关键在于避免由于经济波动、公司困境、市场震荡以及投资者不动脑子所带来的错误。 二十四，要想知道一个投资者有没有技术，必须考察他在与自己风格不相符环境下的表现。对于防御型投资者要看他在牛市中能不能跟上市场，对于积极型投资者要看他在熊市中能不能减少损失。 好了，到这里这本《投资最重要的事》就给大家讲完了，听了之后有什么心得呢？可以在讨论区和我交流。 。。。。未完待续。。。。。 |
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