|
近期市场震荡之际，新能源汽车上游锂电池产业链正在不声不响的进行着一场波澜壮阔的行情。产业链核心个股赣锋锂业（002460）、亿纬锂能（300014）、天赐材料（002709）、先导智能（300450）等，均在持续创出历史新高的趋势中。 新能源大势所趋 历史上新能源汽车及锂电池板块出现较大波动多与政策面变化有关，凸显了行业与政策高度相关的属性。 目前全球主要汽车市场相关国家及地区均提出“碳峰值”及“碳中和”目标。美国拜登政府上台将重新加入巴黎协定，目标在2050年实现碳中和，同时重新提高燃油车油耗标准，汽车碳排放标准每年收紧5%；欧盟计划2030年碳排放较1990年基准降低55%，2050年实现碳中和，欧盟地区乘用车碳排放标准将由2020年的95g/Km降低至2030年的59g/Km；我国目标2030年达到碳峰值，2060年实现碳中和。全球约35%的二氧化碳来自于交通领域，因此新能源汽车是大势所趋。 核心技术：锂电池 锂电池是新能源车产业链中最为核心的一环，电池包成本占据了新能源汽车总成本的三分之一，因此电动汽车与燃油汽车的价格优势需要靠进一步降低电池的成本实现，这也是目前主流厂商的发展方向。 锂电池制造端包括上游矿石原材料供给；中游制造端正极材料、负极材料、电解液以及隔膜技术。
锂矿石 锂是自然界最轻的金属元素，被誉为“21世纪的能源金属”，广泛运用于各个领域，而新能源汽车的普及促使全球对锂储能需求爆发式增资。产业链上，锂最上游为锂矿开采，然后加工成碳酸锂和氢氧化锂等锂盐产品，由下游电池厂整合供货，最终在新能源车等行业应用。 目前，全球锂资源主要分布在智利(50%以上，主要为盐湖锂资源)，澳大利亚(16.5%，全球85%锂矿石产自澳大利亚)，我国作为全球锂消费第一大国，占2019年全球消费量的39%，却仅占全球锂资源约6%(主要集中在四川)，中国锂盐生产大量依靠上游锂矿石资源进口。近期，澳洲独立参议员Rex Patrick表示：“我会考虑对锂等出口产品征收关税。中国买了锂，然后卖回给我们，作为电池获得了巨大的利润”。 A股上市公司企业包括，赣锋锂业、天齐锂业（002466）、天华超净（300390）、中矿资源（002738）、雅化集团（002497）、盛新锂能（002240）、ST融捷以及川能动力（000155）。
正极材料：三元VS磷酸铁锂 三元材料NCM指的是镍钴锰，而通常后面带的数字指的是三种材料所占比重。过去5年中，三元正极因其较高的能量密度被广泛应用于乘用车市场，并且开始由低镍系(NCM111)逐步转向镍含量更高的5系和6系，而最终目标这是能量密度更高的8系。三元材料的高镍化有利于提升动力电池能量密度，延长续航里程，由于高镍电池在能量密度和降成本方面的优势，当高镍电池商用的技术突破后，车企和电池企业无论从成本角度还是性能角度都有动力去推进电池的高镍化。 由于高镍技术尚不完全成熟导致安全性备受质疑，我国车企比亚迪（002594）的刀片电池技术引领磷酸铁锂强势回归。2019年我国正极材料出货量约40.4万吨，2020年前三季度出货量33万吨，同比增长12%，其中磷酸铁锂出货量7.6万吨，同比增长23%(得益于磷酸铁锂下游装机量上升)，三元出货量15.6万吨，同比增长7%。
负极材料 目前主流负极材料是石墨负极，硅碳负极是负极材料的下一个突破方向，受制于材料自身属性限制，目前硅只能被少量添加至石墨负极中用以提升能量密度，硅碳负极在2023年前难以进行大规模普及。 负极行业整体集中度高，今年前三季度CR3达57.1%，璞泰来（603659）作为龙头之一，是宁德时代（300750）和LG化学的主要供应商之一。
(图片来源：浙商证券) 隔膜技术：湿法隔膜VS干法隔膜 隔膜技术主要分为湿法隔膜及干法隔膜，目前湿法隔膜依靠其优异的综合性能市场份额稳定攀升并超过70%，恩捷股份（002812）以其庞大的产能及技术优势独占鳌头，星源材质（300568）则一边继续巩固干法隔膜龙头地位，一边投入扩展湿法隔膜产能，并在今年打入欧洲电池新贵Northvolt供应链。隔膜行业整体集中度高，无论干法/湿法CR3均在70%以上。
(图片来源：浙商证券) 电解液 电解液主要由有机溶剂(如PC，EC等)和电解质(六氟磷酸锂)组成，浙商证券研报指出，根据相关统计信息，溶剂和六氟磷酸锂于9月2日开始涨价，成品电解液则在带动下于9月4日-5日开始涨价；溶剂涨价主要是由上游原材料PO(环氧丙烷)供不应求间接带动的，六氟磷酸锂涨价则是由于供需关系紧张，下半年海内外新能源车复苏迅猛，需求量猛增，预计随着明年部分新建产能投产释放，供需缺口将收窄。 电解液行业市场相对集中，今年前三季度CR3出货量占比达61%；电解液龙头天赐材料是国内电池巨头宁德时代的重要供应商和合作伙伴，同时也是海外龙头LG的稳定供应商。
|
|
|
