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2020年市场又是喧嚣的一年，本年度沪深300指数上涨27.21%，连续第二年大幅上涨，央视50涨幅22.11%，我的组合收益是21.6%，今年是6年以来第一次跑输指数，上一次跑输指数是2014年 我一直说，按照低估值操作，市场喧嚣的时候只能跟随指数，但是高估值往往是不正常的也是，不可持续的，按照我的策略，市场热情高涨的时候只需跟随收益，市场冷静的时候，坚持跑赢指数，最终就能长期跑赢指数 最近6年我一直坚持这样的策略，长期看比较明确的跑赢了指数，而且获得了相对稳定的收益 投资是个很长期的过程，只要坚持做正确的事情，把简单的利润不断地复制，就能获得惊人的收益，简单的赛道才是最好的赛道 目前来看，这个策略是正确的，而且长期来看，我的这个组合收益也跑赢了今年站在前位的那几个收益过100%的基金 长期看，收益一定会回归，今年的高估值化产生的高收益也不会是长期现象 未来我会依然坚持这个策略，而且我也可以确定，90%的机构依然跑不赢指数14%左右的复合收益 回顾2020年，不可预期的事情太多了，年前谁也不会预料到疫情会这么严重，疫情之中谁也不会预料到市场会以大涨来应对疫情 总结就是，市场永远都是不确定的，而我们长期投资最简单的方式就是以不变应万变，所谓的不变，就是市场永恒的是公司的增长公司的盈利，估值是市场情绪，高估值迟早会下来，低估值迟早会上去，投资最终就是在低估值的时候进去跟随公司增长 未来我会继续坚持这个策略 今年市场的估值已经进入一个极限认知空间，白酒、医药、食品，高估值的高举高打，低估值的低位不动，形成了两极分化的极端行情，这种行情每隔几年总会有一次出现，极端行情最终洗脑就是让大部分人认为这是市场的正常现象 当大多数人认为市场这次不一样的时候，市场往往还是会回到估值的本源，市场每次最后都一样，这次也不会出现例外 估值的最终是资金的成本，如果资金成本不能覆盖公司增长收益的话，必然会出现回归，这是资金成本决定的，原因就是，任何资金都是追求成本收益的，没有任何资金是不求收益，100倍市盈率叠加增长，也不能覆盖5%的资金成本，最终的结果就是回归 我举个例子，要维持一个一亿利润100倍市盈率的公司估值，需要100亿资金一直永远都在，但是这100亿资金需要的成本是每年5亿，那么哪个资金会一直在这里付出5亿成本获得每年1亿的收益？都是短期博傻而已 A股每次短期博弈，基本没有超过2年的，两年的成本也够高的 2021投资快乐 |
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