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（抱团有风险，上车需谨慎） 2021年开年至今的行情，A股只是收复了3500点，却涨出了股灾的错觉。 两市成交额连续第四日突破一万亿元，千亿龙头白马频频新高，四只公募基金“日光”，沪深300距离2015年的历史高位只有一步之遥。 抱团还能持续多久？行情还能火爆多久？现在上龙头的车还来不来得及？ 没有抓住主线的投资人就像一个落水又不会水的人，总想向身边的每一个人寻找答案。 打不过机构抱团的韭菜，纷纷决定加入机构抱团的阵营。 来看三组数据： 2020年最后两个交易日，全A共有1684只票今天收盘价低过年初开盘价，数量占了40.7%。高度分化的市场里，散户想要赚钱越来越难，躺下硬抗，不仅白玩，而且亏钱。 2021年第一个交易日，创业板指数涨了111点，其中有97点，是宁德时代、金龙鱼、亿纬锂能3只股票贡献的。 1月4日，三大指数爆红，两市下跌个股达到1100家； 1月5日，三大指数爆红，两市下跌个股却达2385家； 1月6日，三大指数全红，两市下跌个股更达2980家； 1月7日，三大指数全红，两市下跌个股再达3282家。 有没有赚钱效应，完全取决于你的持仓风格。 市场不是剪刀行情，不是二八分化，而是极致分裂的九一效应。 十年前30亿是小盘股，十年后100亿才是小盘股。而留给小市值公司的时间，已经不多了。 如果你是一个需要经常关注二级市场的人，过去一年，常常听到的词汇是，机构抱团，核心资产，结构化行情。 但是，二八定律只告诉你20%的股票吸引80%的资金，没有告诉你二八之内还有二八，分化的马太效应还在不断的强化。 2%的人掌握98%的财富是典型的当铺思维，真正的趋势是，2%的人掌握120%的财富，剩下98%的人负债20%，如果说谁真的拥有定价权，我宁愿相信是这2%的人才拥有大类资产的定价权。 比如，最近一个月的A股一直在惩罚持仓里没有白酒的人，最近一年的A股一直在惩罚持仓里没有大市值白马股的人，最近一年的大类资产走势一直在惩罚配置中没有权益资产的人。 在市场的反复教育和打磨之下，大家认同了优质公司可以获得高溢价甚至是泡沫化溢价的逻辑，认同了龙头股的流动性溢价，认同了行业赛道的投资逻辑，但是听了那么多投资策略，依然不知道如何投资。 一个可能有效而且简单可行的投资方式是，回测过去一年成交量排名靠前的个股，只买成交量的前100名或前50或前30的股票，看美股，看港股，相同的逻辑都在不断上演： 投资者结构逐步成熟的过程中，没有无限子弹，没有持续的增量资金流入，市场永远在进行存量资金的争夺，量价必守恒，头部公司永远获得市场最高等级的流动性，流动性不断转化为价格，价格不断被基本面兑现。 A股的生态也在制度的不断打磨刻画下发生深刻的变革。退市新规作为注册制的最后一块拼图落地，只有那些真正优秀的，伟大的，长期的商业模式，才能持续抢占市场的倾斜，获得丰沛的流动性溢价，一批平庸的，僵化的，衰退的公司，则将在市场的洪流中逐步边缘化。 长期看A股，IPO供应量会持续增加，市场会循环的处于放量—博弈—缩量的震荡区间，只有持续得到流动性支持的公司才能获得确定性的溢价。 你说2000块的茅台和3000块的茅台，一样都是泡沫化的贵，但这中间还有50%的涨幅，80块的金龙鱼和120块的金龙鱼，一样都是富得流油的贵，但是这中间还有40块钱的利润。 如果说它已经贵得超出了你的心理价位，可能需要想一下，为什么还有那么多人觉得他不贵，他们的比例尺是什么，他们的锚在哪里。 大部分人所习惯的左侧建仓，找隐形冠军的投资逻辑不是不可以，但是对于普通投资者而言，机会成本太高，更不用说很多人挖掘隐形冠军的逻辑并不基于完整的公司研究，只基于一个孤立的点。从来，都没有一个孤立的点可以支撑一只股票一定涨。 如果有一个点，可以支撑股价，那这个点有且只有一个，就是资金。 如果有一个点，可以瓦解抱团，那这个点有且只有一个，就是资金。 回看过去十年，美股的长牛从机构投资者占比提升和ETF和被动基金大行其道开始，伴随着无限宽松的放水竞赛逐步走高。 A股的慢牛也有两个必要条件，一是全面注册制，整建制扩容，通过充分的股票供应，把头部公司选出来；二是消灭散户，散户从股民变成基民，换一种方式参与市场交易，基民把买小票的基金都卖了，换成了买大票的头部基金，头部基金收到钱后加仓自己的组合。 发行-买入核心池-抱团-收益率上升-爆款-继续发行，循环往复。 借壳，打板，龙虎榜，注定都会被淹没在长长的雪坡里，成为历史的尘埃。 公募基金18万亿，私募基金16万亿，还有20万亿信托资金中相当大的比例等待转场，有人说，今年是权益大年，我说，不，今年是权益大时代的第一年。 拥抱趋势，拥抱风向，拥抱大类资产配置的转型机会。 |
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