为什么我没推荐朱少醒首先我要说，朱少醒毫无疑问实力很强，公募基金的代表性人物，富国天惠成立以来年化收益率22.5%，独自完成10年10倍，15年20倍，而且学历又高（博士）、帅气、还为人低调。
朱少醒应该是我被问过最多的基金经理之一，很多人觉得奇怪，为什么我没推荐配置朱少醒，今天简单聊聊逻辑。 一、业绩对比1、对比沪深300在不同的大盘点位任职，年化收益率自然不一样，如果把一个高手丢掉6124点顶峰开始任职，收益也好不到哪去。 朱少醒任职的时候，正好是大盘低点（下图箭头处），因此他超高年化收益与他的低点入场是密不可分的，同期沪深300也有12.93%的年化收益。
2、对比其他王牌基各家基金公司基本上都有王牌基， $富国天惠成长LOF(F161005)$ 是富国基金的王牌基。我拿一些同期成立的王牌基对比一下↓
可以看到这些王牌基都表现很不错，有不少业绩甚至好于富国天惠，富国自己家的另一个王牌基 $富国天益价值混合(F100020)$ ，业绩也好于富国天惠。 下图是各家公司王牌基的波动率和最大回撤情况按波动率排序，富国天惠的表现也一般，波动率和回撤较大！
朱少醒独自实现15年20倍固然厉害。但是其他王牌基在经历过多轮基金经理更替后，同样保持了高水准的业绩，是不是也说明了整理实力很强？ 这两种难度究竟哪种更大呢？大家可以留言说说看 我认为如果一个人与几个人接力的平均实力接近，那不能说明他非常强 3、对比300成长的超额收益朱少醒是成长风格，下图为富国天惠相对于300成长指数的超额收益情况。
（数据由 @大马哈投资 整理提供,感谢！） 可以看到，朱少醒的超额收益主要是2007-2015年创造的，2016年之后，超额收益明显钝化。 4、2016年以来业绩表现一般到2015年时，朱少醒年化收益率高达30%。我个人认为，A股的生态从2016年以来发生了较大变化，价值投资理念更加深入人心，市场有效性得到了很大提升。 许多2016年之前做的好的基金经理，2016年之后未必做的好。我随便点几个：宋昆、魏伟、任泽松、左金宝、李会忠。 所以我们要考核一下朱少醒2016年以来的业绩情况。先对比其他老将和明星，除了跑赢了曹名长，其他人都没跑赢↓
再对比一些近年来涌现出的中生代成长风格基金经理，除了勉强跑赢梁浩，其他都没跑赢。
综上，从业绩的角度，尤其是2016年也来，朱少醒其实表现一般，究竟是什么原因？ 二、管理工作可能分散了时间精力朱少醒原先是研究部总经理，2013年12月起至今，晋升为分管投研的副总经理，兼权益投资部总经理。 论能力，我相信朱少醒是不错，但是朱少醒究竟有多少时间精力用于投研上面，我们不得而知。由于承担了较多的管理工作，我担心他的投研精力不足，进而会影响投资收益。 很多人都觉得朱少醒只管理一只产品，有敬业精神。实际上有很多大型基金公司的副总都已经不管产品了，就算管也不会管理太多产品，比如交银·王少成也就只管了2只基金。有些也就只管个FOF，比如汇添富·袁建军。 从富国基金2021年度权益投资策略会上朱少醒的发言来看，也从要是从公司管理的角度作了一些总结和展望，并没有提到个人的投资，间接说明他在公司主要负责管理。 三、缺少访谈，无法进行定性分析选基金经理，业绩只能证明过去，不能代表未来，只有对基金经理进行定性分析后，才能大致知道他的钱是怎么赚来的，其过去优秀的投资收益能否延续。 定性分析主要的方法就是看访谈和演讲等。但是朱少醒太过低调，从业十几年，除了上面那个演讲，网上居然只有一次访谈，这次访谈也没介绍太多。让人难以了解他的投资方法，无法进行定性分析。 我自己的原则是有不熟不买，不了解的基金经理，就算买了也不一定拿的住（其实我以前也买过富国天惠），宁可错过。 结语：本文可能有点吹毛求疵了，但是超额收益就是来源于一些微妙的细节。总体而言，我还是认为朱少醒非常适合新手，不需要做什么研究，买他业绩大概率不会差，贵在稳健。 另外，富国天惠这只基金也非常适合作为选基的标杆，有着长期稳定的业绩，方便对比。凡是长期跑输富国天惠的基金，基本上可以拉黑了，哈哈。 觉得文章有用，别忘了“点赞、评论、转发”三连支持我们，谢谢大家！ 成文日期：2021.1.4 |
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