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一、游族网络估值分析 1、净利润同比增长估值法 去年游族网络净利润2.5亿，股价32，今年净利润7.5亿，股价14元，按照业绩增长3倍，游戏板块估值不变的情况计算，合理股价为96元，达成条件，游戏板块估值回到年初的估值水平。 2、2021一季度业绩估值法 2020年上半年游族广告投放金额10亿元，三季度6亿元，四季度推广少三零和新神魔大陆预计广告投放金额超过8亿元，2021年一季度伊甸园骄傲没有版号，无法上线，盗墓笔记推迟至三季度，一季度没有新游戏推广的情况下，相比去年四季度，今年一季度节省广告费8亿元，今年一季度，少三零、少三2、权力的游戏海外版、少三2海外版、伊甸园的骄傲、新神魔大陆等全部度过了推广期，进入收获期，业绩预计不少于5亿元，另外，游族网络当初1.0005亿元投资的心动网络公司今年股价涨了5倍，获利4亿元，即将全部变现，合计17亿元，全年预计68亿，按照40倍市盈率计算，合计股价302.22元。 3、游戏行业未来盈利能力估值法 2020年三季度，游族收入37亿元，四季度，由于少三零和盗墓笔记上线，营业收入预计会达到18亿元，全年预计55亿元，当前华为小米等硬核联盟成员收取的渠道费为50%，而对海外公司仅收取15%，新渠道商心动网络收费为0,2020年，米哈游的原神未与硬核联盟合作，莉莉丝的万国觉醒也未与硬核联盟达成合作，2020年，游族流水100亿，把45亿分给了华为小米等硬核联盟成员，2021年，我们保守估计，手机厂家分成比例会下降至30%，这一样以来，游族至少可以节省20亿元净利润。按照40倍市盈率计算，可增加市值800亿，合理股价为103.03元。 4、字节跳动收购估值法 字节跳动一直都想收购游族和中手游，将流量变现，但是中手游和游族都没有转让意向，林奇先生去世，字节跳动收购游族将成为可能，这里我讲一下游族的股权继承情况，经过与律师沟通，游族网络的股权属于林奇和其夫人共有，各占一半，现在林奇的那一半股权，将会平均分成五分，林奇的夫人、两个孩子、父母，每人分10%，由于孩子的抚养权在林奇夫人手上，所以林奇夫人将拥有80%的股份。经过征求林奇家人意见，林奇家人不希望再去游族这个伤心之地，希望把游族股权卖给一个优秀的企业，能够把游族做好，以告慰林奇在天之灵。如果游族股权花落字节跳动，游族将成为字节跳动的亲生儿子，按照以往惯例，游族一口气涨20倍都有可能，以为腾讯当年一亿元收购的游戏公司现在估值已经几万亿了。字节收购后，游族股价预计会在283元。 5、腾讯收购估值法 腾讯代理过游族的权利的游戏大陆版，游族代理过腾讯的圣斗士星矢海外版，腾讯游族联合发行了腾讯子公司的制作的荒野乱斗，今年下半年，双方将再次牵手，共同发行一款全球联动的新游戏，三体电视剧，也是腾讯游族联合制作，预计Q1上线。三体游戏，游族和腾讯都在上海徐汇区滨江西岸租赁了办公区，准备联合开展研发工作。 据接近腾讯的人士表示，腾讯看中的是游族的三体游戏版权和海外发行能力。如果腾讯收购，游族只能算腾讯的一个干儿子，股价涨10倍是有可能的，但是如果由腾讯来主导三体游戏的开发，游族的股价未来涨100倍也是有可能的。大家知道，腾讯的王者荣耀、和平精英都是年净利润超过300亿的爆款游戏，三部三体6个游戏，如果合计盈利能力超过王者荣耀或者和平精英，一年净利润达到300亿，按照40倍市盈率估值，市值1.2万亿，股价涨100倍是没有问题的。 6、三体估值法 这些年，林奇不断减持股票，把钱都投到了三体上，据统计林奇在三体上投入超过20亿元，林奇说，星球大战一个IP，这几年收入超过了1700亿美元，三体未来的收入会达到千亿美元，三体3倍，每部分上下，可制作6款游戏，如果和腾讯或者动视暴雪合作，开发成功，年盈利能力超过300亿是很有可能的，目前，三体立项已经完成，500人研发团队已经开始进入工作，假以时日，游族的前景将不可想象，另外，游族手里还有少年三国志IP，星球大战游戏IP，盗墓笔记游戏IP。好的影视剧和游戏必须要剧本好，游族手里这些重量级IP，将会为游族带来数以千亿级美元的收入。 7、游戏竞争力估值法 我们可以看到吉比特全球竞争力排第16名，市值300亿，游族竞争力排名第9，市值只有120亿，以此计算，游族的合理市值至少应该在500亿元以上。 8、同类企业估值法 我们可以看到，吉比特、姚记科技、完美世界、三七互娱这些同类企业近两年股价都涨过8倍9倍，就连快退市的凯撒文化都一个月涨过4倍，只有游族创出了新低，下一个亟需补涨10倍的股票就是游族网络了。 二、游族相关问题的解读 1、为什么腾讯把圣斗士星矢交给游族海外发行，为什么完美世界把新神魔大陆交给游族发行 游族在国外与1600家机构建立了合作发行伙伴关系，大家可以看一下七麦数据，新神魔大陆11月8日在全球200个国家同时上线，这个能力，腾讯都自愧不如。 2、林奇去世对游族的影响 林奇为游族拿到了盗墓笔记IP，星球大战IP，三体IP,为游族建立起了强大的海外发行能力，这些为游族以后的发展攒下了家底，但是，我们也能看到，游族内斗不止，这几年同类企业都涨了8倍9倍，只有游族创出了历史新低，这几年，林奇为了三体，把一手好牌打烂了。林奇的去世为字节跳动和腾讯入主提供了重大机遇。 3、新管理团队的能力问题 徐彬来自于阿里巴巴，博士学历，温文尔雅，陈芳、盛大游戏昆仑万维老总，游戏行业职业经理人，游族的战略已经构建完成、三体已经开始制作、海外发行团队已经构建完成，现在只需要他们构架一个集体决策制度、关心员工、重视核心骨干、按照林奇战略，做好三体游戏即可，静待花开，即可大功告成！ 4、股权激励对游族未来的影响 重赏之下，必有勇夫，游族的股权激励即将开始，游族的研发能力将得到快速再提升。 三、几点建议 1、我们去看看腾讯、2010年，腾讯3亿元收购深圳网域游戏公司，十年后，腾讯成了一家市值6万亿的游戏帝国，我们再看看网易，这几年股价从0.99元涨到了100元，我们再去看看第九城市，最近4天时间股价从3.58涨到了30.07元，吉比特、完美世界、姚记科技、三七互娱都是最近一两年涨过8倍9倍的企业，游族网络原来股价160多元，2021年，越过历史高点并不是不可能，暴涨，猛烈暴涨是游戏行业的惯例。 2、给字节跳动的建议 字节跳动流量不亚于腾讯，可以学习一下腾讯游戏成长史，10年前3亿元收购深圳网域，十年后，市值6万亿，字节如果2021年拿下游族，十年后，绝对又是一个10万亿级市值的游戏公司。 3、建议英雄互娱、莉莉丝、米哈游不要通过二级市场举牌的方式收购游族网络，因为你们实力不行，会贻误三体游戏开发。 4、建议字节跳动拿下游族后，腾讯能和字节跳动联合做好三体游戏开发，因为中国只有这一个雨果奖的IP，不要由于争执而影响了三体游戏的开发。 四、拿下游族控制权的最好方式 字节跳动或者腾讯先与林奇夫人签署股权转让合同，约定待股权继承后转让让给接盘方），合同签署后，然后再设立5只基金，同时买入不超过5%的股权，这5只基金再由字节跳动或者腾讯溢价全部拿下，这样不用高溢价就可以一次拿到25%的股权，一举成为游族大股东，然后再去按照提前签署的合同接收林奇夫人的股权。拿到这部分股权后，持股比例将接近50%，再通过增发新股方式注入字节跳动，实现字节跳动的快速上市。 黄沙百战穿金甲，不破楼兰终不还，这一次，我将和大家一起，一定要把游族做成一个百倍股，不成功不撤退。 |
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