股票投资你需要知道的100个模型（续1）

模型11：终极思维

 

我们在股票投资上，经常会遇到这么一些情况，就是去看一些短期的情况时，完全看不清楚，迷雾重重。

 

怎么解决这个问题呢，启动终极思维。我们知道巴菲特说他看不懂科技股，巴菲特的看不懂其实就是对终极情况的看不清楚。不知道某个目前非常风光的科技企业，由于处于竞争环境中，在20年后是否还会存在。

 

我也不买科技股，也不买医药股，因为我认为多数医药企业不过是一个细分领域的科技股。以一个行业外人士的视角，我完全看不懂其未来是否会存在。

 

最近我打算买一只互联网股，由于对于互联网行业我并不熟悉。所以我就采用了终极思维，谁是目前根本看不到竞争对手，让我在荒岛待十年，我依旧放心的股票。据此，我放弃了阿里、美团，选择了腾讯。

 

关于交易股票的终极思维，我最近在接近60倍PE清仓了茅台。在这个事情上，我就是采用了终极思维。这个终极思维是什么呢？那就是茅台这几年相对高速增长，市场估值给的比较高。当茅台增速降下来的时候，一定会杀估值。所以我选择在高估时离场。

 

模型12：幂律分布

 

 

我们遇到的很多自然及社会现象，要么符合正态分布规律、要么符合幂律分布规律。这里关于正态分布和幂律分布，二马做一个简单的说明。

 

所谓正态分布，就是事物在某一个区间的分布更为集中，远离中心位置的分布概率逐步下降。例如我们的身高，以男性为例，大致在1.65-1.85米之间分布，远离这个区间的人数逐步减少。

 

幂律分布是指事物的分布是在向头部集中，人们常说的二八定律，马太效应都是幂律分布的不同表述。幂律分布适合头部群体掌握了更多的资源，并且将资源优势转化为胜势，成效一种吸虹效应。强者愈强。

 

我们的股票市场就符合幂律分布，有一个统计数据说，过去20年，美股的涨幅基本上都是头部5%的企业贡献了。这很正常，头部企业掌握了技术、资金、人才，相对容易在竞争中战胜弱小的企业。大象起舞比小鸡快跑来的更容易。

 

这也告诉我们在选择股票时，选择龙头企业比选择所谓的小而美企业更靠谱。当然期待一个小而美的企业变成巨无霸，一直最符合人性的幻想。灰姑娘的故事永远最动人。

 

模型13：持锤人模型

查理-芒格说过这么一句话，拿着锤子的人看什么都是钉子。这句话的意思说当我们大脑中只有一种思维或者方法时，我们做任何事情都倾向用这种方法去分析、解决。这是人性使然。一种方法显然不能解决所有问题，所以我们需要掌握更多的方法。例如，二马为什么要建立100个用于股票投资的模型，就是力图掌握更多的方法。

 

这里二马举一个例子，用多种方法选择好公司。

 

A、基于财务手段，我们会从净利润含金量、历史成长性、现金流、负债、存货、应收账款等方面着手；

B、基于竞争分析手段，我们会从行业空间，企业竞争优势着手；

C、我们也可以从终极思维入手，抛开短期的因素，着眼20年后企业的生存状况。例如，无论目前我看一个科技企业多么辉煌，如果我看不清楚20年后他是否还能存在，我就不会选择他。

 

模型14：不可能三角

 

选择一个公司时，有一个不可能三角：自由现金流、净利润、成长性，不存在这三个指标都非常好的完美公司。投资者一定要做取舍。

 

下面我们看几个例子。

 

A、某个公司盈利能力不错，自由现金流也不错，利润基本上都可以分掉，成长性一般。我之前看过的双汇发展就是这个情况；

B、某个公司盈利能力不错，成长性也不错，这个时候，为了追求成长性，企业老板往往会把利润存留用于发展。也就是说这个公司的自由现金流比较差。我们看着这类公司净利润连年增长，但是股东并没有分到钱，甚至可能还会从股东处时不时的融资。这是A股投资者很喜欢的一类成长性公司。但是这种公司最大的风险是某一天这个公司失去了竞争力，投资者们可能会发现，这个公司除了一堆破铜烂铁外，什么都没有剩下。多年的净利润高速增长不过是海市蜃楼。这个公司好处是在成长期时，市场估值给的高。投资者如果及时在二级市场兑现，收益会很不错。

 

知道不可能三角，我们在选择公司时就需要有所取舍，看自己是更看重自由现金流，还是成长性。往往消费类公司自由现金流好一些，科技类公司成长性好一点。当然这个初步划分并不绝对。